元力股份1.1億元轉讓廣州創娛 降低商譽聚焦優勢業務

12月3日晚間，元力股份(300174)披露公告，公司與自然人陳華升簽署協定，擬將公司持有的廣州創娛網絡科技有限公司（簡稱“廣州創娛”）100%的股權以1.1億元的價格轉讓給陳華升。

兩年前曾以2.36億元收購

公告顯示，廣州創娛是一家主要從事網頁遊戲和移動遊戲產品開發的企業，2017年，廣州創娛實現營收1.16億元，淨利潤-490.40萬元；2018年1-10月，廣州創娛實現營收1.12億元，淨利潤2415.41萬元。截至2018年10月底，廣州創娛淨資產為1137.53萬元。

本次交易對方陳華升，現任福建炫娛網絡科技有限公司執行董事、總經理，福建萬都投資有限公司執行董事，福建省華錫網絡科技有限公司監事，米林嘉德投資有限公司監事，福建省愛民光電科技有限公司執行董事、總經理等多項職位，具有豐富的網絡遊戲行業經營管理和投資經驗，且與公司控股股東及董監高不存在關聯關係。

元力股份表示，本次轉讓廣州創娛100%股權，旨在整合公司資源，聚焦優勢業務，優化資源配置，降低財務杠杆。轉讓完成後，公司商譽預計減少約1億元，同時降低公司負債。本次轉讓所得款項，將用於補充公司流動資金和償還銀行到期貸款，支持公司業務發展和降低公司財務費用。

元力股份還強調，本次交易損益金額很小，不存在損害公司和股東利益的情形。公司獨立董事亦聲明，本次交易本次交易履行了必要程式，遵循公開、公正、公平、合理的原則，不存在損害公司及投資者、特別是中小投資者利益的情形。

e公司記者注意到，元力股份本次出售的子公司廣州創娛，是公司在2016年通過並購納入帳中的。2016年8月，元力股份發布公告，擬以2.36億元現金收購廈門睿客持有的廣州創娛100%股權。

但從廣州創娛一買一賣的價格來看，元力股份似乎是作出了“虧本”的買賣。但e公司記者注意到，這一價差可能是兩方面的原因所導致。

一方面，廣州創娛在今年年內向元力股份分紅了5000萬元，導致淨資產出現了較大的下降；另一方面，2018年7月，公司將廣州創娛擁有的廣州創俠網絡等3家子公司劃轉給了公司全資子公司廣州原力互娛持有，這一轉讓也導致如今的廣州創娛不能再以原先的收購價格來估值。

活性炭企業轉型網遊

收購廣州創娛之前，元力股份是一家國內木質活性炭行業領軍企業。當時，公司控股子公司元禾化工生產的矽酸鈉絕大部分供參股公司—EWS用於白炭黑的生產，EWS白炭黑產能、產量位居全國同行業前列。

不過，受國內外經濟發展放緩的影響，木質活性炭行業自2012年以來面臨需求下滑和成本高企的雙重擠壓，市場持續偏空運行，發生了行業影響最大的一次強製洗牌。

在此背景下，元力股份產生了轉型的心思。公司認為，網遊行業有別於公司原有主業，屬於輕資產業務，行業周期性較弱，具有消費額度小、消費周期短，消費群體廣泛的優勢。在行業轉暖之際，注入差異化優質資產，介入正在快速發展的網絡遊戲產業，打造新的利潤增長點，有利於公司構建波動風險較低且具備廣闊前景的業務組合。

而當時收購廣州創娛，元力股份看中的主要是其遊戲開發團隊。據公告稱，廣州創娛在2015年初成立後組建了一支策劃能力突出和開發經驗豐富的研發團隊，其核心團隊在創立之前已在遊戲行業工作8年，團隊人均在遊戲行業的年限在5年左右，對遊戲行業具有深刻認知。

廣州創娛創立後，以吳宇森電影《劍雨》為藍本打造了網遊產品《劍雨江湖》，截至2016年6月30日，《劍雨江湖》遊戲账戶數累計超過4200萬，遊戲累計開服總數超12000組，平均月活躍遊戲账戶數為50萬，月平均ARPU值約為268元，累計充值金額達4.5億元。

元力股份認為，依托《劍雨江湖》較好的業績表現，廣州創娛在業內已經獲得了良好的口碑和影響力，使得廣州創娛在未來與各大主流遊戲平台的合作上擁有更多的主動權，可以更多地挑選具有影響力的IP，從而在未來提高其盈利能力。

但另一方面，由於彼時廣州創娛的淨資產不高，截至2016年6月底僅為1776.11萬元，因此這一收購為公司帶來了超過2億元的商譽。此外，這一收購中，交易對方並沒有作出業績承諾。

收購完成當年（2016年），廣州創娛實現淨利潤4327.96萬元，其中在9-12月實現的1010.25萬元淨利潤被並入元力股份當年報表，佔公司2016年淨利潤的23.74%。

不過，到了2017年，廣州創娛卻出現了490.40萬元的虧損。當年年報中，元力股份亦表示，從事網絡遊戲業務的全資子公司廣州創娛正面臨著市場增長趨緩、行業競爭激烈的風險。但並沒有詳細解釋廣州創娛虧損的原因。

不僅如此，元力股份還在2018年1月以1.6億元完成了對另一家遊戲公司廣州冰鳥網絡100%股權的收購。

元力股份表示，廣州冰鳥將助力公司網絡遊戲業務形成研運一體化的經營模式，使遊戲研發團隊能夠與遊戲玩家直接建立聯繫，同時減少了遊戲產品研發到運營之間繁瑣的環節，降低了遊戲的運營成本和中間環節的交易成本，有利於公司擴大收入，提高利潤水準，並以此整合產業鏈資源，從而增強公司遊戲業務核心競爭力及整體盈利能力，形成較強的協同效應。

或許元力股份是吸取了收購廣州創娛的“教訓”，本次收購廣州冰鳥的交易對方給出了業績承諾，承諾廣州冰鳥在2018年-2020年淨利潤分別不低於2000萬元、3000萬元和4000萬元。

今年上半年，網絡遊戲業務已經超過公司原主業活性炭，成為公司第一大業務，營收佔比達到57.66%。特別是在廣州冰鳥並表因素的影響下，元力股份今年前三季度淨利潤同比增長149.47%，同時預計2018年全年增長85%-105%。

不過，截至今年9月底，元力股份账面還有4.19億的商譽，佔公司同期歸母淨資產6.44億元的65.03%。即便此次通過出售廣州創娛而減少1億元，公司账面商譽仍佔據歸母淨資產的一半左右。