隨著科創板第四個交易日的收盤，首批25隻股票無漲跌幅限制的多空博弈也將近尾聲。雖然參與資金已明顯趨於理性，但科創板股票的股價波動仍高於A股其他板塊，由此帶來的兩融交易機會受到各方關注。
交易所數據顯示，科創板兩融規模保持擴張勢頭。截至7月24日收盤，科創板融資餘額16.42億元，較開市首日上升3.67億元；科創板融券餘額11.39億元，較開市首日上升3.42億元。
相較具有一定門檻的融券交易，科創板融資交易的投資者覆蓋面更廣。但與A股其他板塊相比，融資客們在科創板中的選股偏好、盈利模式、杠杆比例又有了明顯變化。想“玩一把心跳”其實並不可行。
融資資金捨棄“追漲殺跌”
過去，A股中的融資資金受製於較高的資金成本，短線投機屬性更強，熱衷買入股價彈性較大的概念題材股，操作上也常常“追漲殺跌”。
但在科創板開市首周，融資客的選股風格似乎發生了改變。
按融資買入額佔個股全天成交額排序。7月24日，福光股份雖然股價暴漲近50%，但是其融資買入額佔比僅為2.56%，在首批股票中排名倒數第一。
相比之下，虹軟科技、南微醫學、方邦股份雖然當日股價漲幅僅為個位數，但融資買入額佔比卻超過了5%。
由此看來，融資資金在科創板中甚至還顯露出一些“畏漲”情緒。
個人投資者開通科創板兩融業務存在較高的門檻，或許是使得科創板融資交易更趨理性的重要原因。
根據規則，個人開通科創板兩融權限，需滿足以下條件：20日日均資產達50萬元、交易滿24個月、風險承受能力為積極型及以上、知識測評答題得分為100分、簽署《科創板股票交易風險揭示書》、《信用账戶參與科創板股票交易特別風險揭示書》。
T+0成為主流操作模式
由於日內股價波動較大，融資資金在科創板中的換手率依然較高。
7月24日，沃爾德股價大漲近35%，當天融資償還額為1733.72萬元，而前一天的融資餘額僅僅只有1923.63萬元。也就是說，沃爾德23日收盤余下的融資籌碼，第二天有一大部分發生了償還。
雖然融資償還比例很高，但融資買入力度也很大，使得科創板融資總量保持增長勢頭。
仍以7月24日的沃爾德為例，雖然前一日大部分的融資餘額都發生償還，但當天的融資買入額高達1807.85萬元，高於融資償還額，從而帶動融資餘額進一步增長。
市場人士認為，融資客在股價低位融資買入，並在股價高位償還前一日融資籌碼，如此進行T+0日內回轉交易，或許是造成科創板股票融資買入額與償還額同時高企的重要原因。
科創板融資杠杆率受限
相比於A股其他板塊，券商對於科創板兩融交易的保證金比例、持股集中度等指標都有更為嚴格的要求，這也在很大程度上壓製了科創板融資的預期收益率。
保證金比例方面，科創板股票融資保證金比例普遍高於主機板，使得融資買入科創板股票需要投入更多的本金。
華泰證券兩融業務頁面顯示，科創板股票融資保證金比例普遍在130%左右，例如華興源創當前融資保證金比例為132%。相比之下，大部分滬市主機板股票的融資保證金比例都是100%。
持股集中度方面，多家券商對科創板兩融交易的持股集中度進行了嚴格的控制。因此，“滿倉滿杠杆殺入科創板”目前是不可能實現的。
此外，某頭部券商規定，在維持擔保比例不低於300%的條件下，信用账戶中全部科創板股票市值佔信用账戶總資產的比例不得超過50%。
舉例而言，假設信用账戶中只有投資者的自有資金，無股票、無融資，即在維持擔保比例無限大的情況下，該投資者也只能動用50%的資金購買科創板股票。如要想全倉買入，還不如乾脆把錢轉至普通账戶。
而對於科創板以外的A股其他板塊，在維持擔保比例不低於300%的條件下，信用账戶單一證券持倉集中度是可以達到100%的。
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