專家徐小慶：周小川的講話和影響市場沒有任何關係

　　七禾網主辦2018私募基金年會今天在浙江杭州舉行，國內多家私募機構、交易所、軟體商、期貨公司、券商代表等參加。

　　私募界專家徐小慶正在年會的《經濟學論壇》環節表示，周小川行長這次講話對市場的影響應該沒什麽關係，商品的下跌在早前幾天已經開始了。

　　以下為《經濟學論壇》環節的發言實錄：

　　馬明超：對，我想，去是一件好事情，去的越快，去的越輕就來得越快，期待新的時代來臨。感謝何總。昨天商品暴跌大家也知道了，以黑色為首的，幾乎沒有一個幸免。源於一句話，小川行長又開始說話了。小川行長說話是去年11月26號，他講明斯基時刻要提防，他剛說完，SIB大宗商品為代表的整個商品在11月、12月調整了一個半月時間。昨天周小川行長又說了。他的原話是，世界經濟在複蘇，利率降低的時代已經沒有了，中國也要這樣。這一句話就引起了我們商品市場主力們的無限遐想，於是把商品砸了個亂七八糟。小慶總，小川行長這次講話，對市場有什麽影響？

　　徐小慶：應該沒什麽關係，商品的下跌在早前幾天已經開始了，主要還是節後需求的複蘇不及預期，黑色的庫存持續上升帶來的結果。但是剛剛您提到的這個視角非常有意思。您看，您剛剛講周行長說了兩句話。第一句話是說，全球經濟已經進入到了一個複蘇的周期。第二句話是說利率，今年美國利率開始往上走，但中國利率穩定下來了。

　　第二句話說明什麽問題？如果大家是因為聽到了第二句話有一個非常大的拋售商品的意願，就說明大家壓根不相信全球經濟真的起來了。換句話講，大家認為過去幾年全球經濟起來，是得益於寬鬆的貨幣政策，和持續低利率的結果，如果利率真的起來，貨幣政策真的收緊，其實是沒有人有絕對的信心認為經濟還能夠持續地增長。

　　我想，不論是對於中國還是對於全球來講，從今年開始，我認為都是非常重要的一個測試期，測試什麽問題呢？測試中國經濟，包括全球經濟，到底有沒有內生性的經濟增長動力？所謂有內生性的經濟增長動力，就是我們把刺激政策都去掉了，如果我們經濟還能保持不錯的增長，他我們的利率自然會起來，因為它是經濟增長的結果。但是如果經濟內生增長拉動利率起來的話，其他資產也不需要擔心利率的上升。因為這種利率的上升並不會反過來對經濟增長產生負面的影響，事實上是經濟增長好的結果。商品價格、股票市場，也不會在一個利率上升的情況下出現持續的調整。

　　馬明超：你的意思是關鍵看複蘇是真複蘇還是假複蘇，增長是真增長還是假增長，如果是真增長，加息也不怕。

　　徐小慶：如果你自己覺得能力強，那外部的壓力再大，你還是能做得好，對吧？

　　馬明超：就漲著漲著，你加一次我跌一下，跌完我再繼續漲。

　　徐小慶：對，這是一個非常重要的測試。

責任編輯：王萌