新能源補貼退坡:中通客車業績慘降一夜回到五年前

熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客戶端

　　斑馬消費 范建 

　　當新能源補貼退坡時，持續亢奮多年的國內客車企業集體下滑。

　　中通客車、宇通客車等企業，結束了高速增長，中通客車業績更是大幅下降67%，一夜回到5年前。

　　補貼退坡仍將持續，下一步檢驗各大客車企業的，無疑是市場的需求以及企業自身的內功。

　　中通客車結束7連增

　　中通客車控股股份有限公司（下稱：中通客車）用一份業績慘降的年報，結束了2010年以來的7年增。

　　梳理最近多年財報，斑馬消費注意到，自2010年以來，中通客車（000957.SZ）的業績始終保持兩位數以上的快速增長，多個年份的業績增幅接近或超過100%。

　　在這種快速增長的勢頭之下，公司的營業收入從2010年的20.1億，快速增至2016年的92.6億；同期歸屬淨利從3957萬，增至5.86億。

　　2017年，這一增勢戛然而止。

　　剛剛出爐的年報顯示，公司主要業績指標都呈明顯下降之勢。營業收入同比下降15.2%，錄得78.5億元，歸屬淨利更是大降67.4%，僅錄得1.91億元。

　　中通客車方面表示，公司業績出現大幅滑坡，主要是因新能源補貼政策調整所致。

　　2016年底，主管部門下文對新能源汽車補貼政策進行調整。就客車行業來說，主銷的8米以上純電動客車國家補貼均下降了20萬，所有新能源客車的國家補貼均有不同程度下降。

　　補貼政策調整前，客戶集中在2016年大幅採購，透支了部分行業需求，直接導致了2017年上半年市場需求下滑明顯。

　　行業數據顯示，受補貼政策調整影響，2017年全年6米以上客車銷量18.67萬輛，同比下降14.12%，其中6米以上新能源客車銷量更是同比下降20.44%。

　　新能源補貼退坡對中通客車的影響仍在擴大，業績預告表明，今年一季度公司歸屬淨利潤100-200萬，同比下降97.8%-95.6%。

　　行業集體裸泳

　　受補貼退坡影響的也不僅僅是中通客車一家。

　　國內另一客車巨頭宇通客車（600066.SH），也在2017年結束了持續多年的快速增長，營收和淨利潤兩項主要指標雙雙下降。

　　2016年錄得巨虧的金龍汽車（600686.SH），倒是有望在2017年扭虧為盈，但助企業扭虧的功臣，也並非主營業務本身。

　　客車企業們對新能源補貼的重度依賴不僅體現在公司的業績上，在資產負債表中亦有較為明顯的體現。

　　斑馬消費注意到，以中通客車、宇通客車等為代表的國內客車企業，資產負債率都維持在較高水準。2017年，中通客車的資產負債率為77.6%，是最近5年來的最高水準。金龍汽車與中通客車不相上下。宇通客車的資產負債率低於兩個同行，2017年這一指標為56.9%。

　　應收账款的持續走高，也是行業企業面臨的共同問題。

　　斑馬消費查詢發現，3家國內客車行業代表企業最近幾年應收账款都呈梯級增長。

　　以2013年-2017年為例，中通客車應收账款從6.5億增至65.8億；宇通客車從42.1億增至174億；金龍汽車則從61.1億增至102億（截至2017年前三季度）。

　　應收账款中，佔比較大的就是新能源補貼款。

　　以中通客車為例，2017年65.8億的應收账款中，近47.9億為新能源補貼款。這也導致該公司持續3年經營活動產生的現金流淨額為負，2017年更是高達-9.47億元。

　　宇通客車、金龍汽車面臨的財務問題與中通客車大體相當。

　　在這種情況下，公司就得依靠籌資來解決資金問題。由此帶來的問題就是公司財務費用持續走高。2017年中通客車的財務費用達到1.25億元。

　　不久前，中通客車公告稱，公司將收到2016年新能源補貼款23億，該筆資金到账之後，將對公司的現金流帶來積極影響。

責任編輯：陳悠然 SF104