Uber在資本市場遇冷是必然？告別中國讓其缺乏想象空間

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文｜陳曉雙

當地時間5月10日上午，全球最大的共享出行平台Uber在紐交所敲鍾上市，但開盤即遭遇破發，最終收於41.57美元，下跌7.62%，市值縮水至不足700 億美元，距離此前預期的1200億美元估值大幅下滑。Uber此次共發行1.8億股普通股票，發行價為45美元。

曾經的網約車鼻祖，矽谷最矚目的獨角獸，上市破發並沒令人大跌眼鏡，反而獲得共識：Uber在資本市場遇冷是個必然。

為什麽這麽說？

首先，這是一家至今未實現盈利的公司，且仍未走出醜聞陰霾。招股書顯示，2018年Uber運營收入為112.7億美元，營業虧損30.4億美元。2016年-2018年，Uber淨虧損總額超過60億美元。其在2019年仍然沒有盈利可能。Uber預計，因為在2019年對全球各項業務的持續投資，該公司今年調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）的虧損將進一步擴大。

如果說為了爭奪市場份額，在中國與滴滴的“燒錢大戰”令Uber損失慘重。那麽離開中國市場後業績依然不佳，就很難向資本交卷了。

與此同時，在經歷創始人卡蘭尼克行為不當被迫離開、被指控竊取無人駕駛公司商業機密、企業文化存在性別不平等等醜聞後，接手爛攤子的繼任CEO達拉·科斯羅薩西，需要對Uber進行長久的戰略收縮調整。公眾也在拭目以待，難以在短期之內重拾信心。

其次，告別中國市場讓Uber缺乏想象空間，業務增長後繼乏力。2016年8月Uber宣布與滴滴休戰，以持有對方15.4%的股權為條件退出中國市場。Uber退出後，滴滴幾乎壟斷了中國網約車市場，擁有規則制定權和議價權。同時，滴滴也在進軍海外市場，成為Uber在全球的勁敵。2018年8月滴滴活躍用戶數量曾達到峰值，超過1億人次，高於Uber本次公布的平均月活躍用戶9100萬人次。

值得注意的是，2018年開始Uber業務增速放緩，營收同比增速下滑64個百分點，平台月活用戶數量增速下滑17.2個百分點。雖然Uber一直積極拓展邊界至外賣、卡車貨運、無人駕駛等領域，但營收依然仰仗個人出行業務，其佔到平台全年營收份額超過80%。

這一佔比最大的業務至今仍面臨政策風險。就在Uber上市前夕，美國十幾個城市的Uber司機宣布罷工，要求改善工資待遇、增加保險假期等。作為零工經濟的典型，網約車司機一直被平台稱為創業者、合夥人，而非企業雇員，這也使平台司機無法享受最低工資和社會保障。目前越來越多的地方法院將Uber司機裁定為Uber正式雇員，享受失業保障等福利，如果認定地區擴大，這對Uber而言將是一筆巨大的支出。

最後，整個網約車行業亦正陷入困境。網約車作為共享經濟的鼻祖，在規模快速擴張後也遇到了包括安全、政策監管、司機管理等各種問題，很多並非能夠短期解決。所以，公眾、政府、利益相關方，對於網約車的發展前景都變得更為理性和審慎。

已經上市的Uber老對手Lyft也處於虧損狀態。數據顯示，Lyft在今年一季度淨虧損高達到11.4億美元，正成為做空者的靶子。截至目前，Lyft股價較其IPO發行價跌去超接近30%。

而上市無期的滴滴也沒有實現盈利，此前36氪消息稱該公司2018年虧損高達109億元人民幣。而根據滴滴此前公布的數據，2018年第四季度滴滴對收到乘客的車費平均抽成為19%，但在完成司機獎勵、業務經營成本、納稅、支付手續費後，滴滴網約車業務虧損2%。

Uber要想贏得資本市場的青睞，恐怕不能僅靠自身的努力，還取決於整個網約車市場的未來走向。