大盤仍處在超跌反彈的磨底階段

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　　8月2日早間策略

　　天弘基金：中小創或值得長線布局

　　天弘基金高級巨集觀研究員李雲潔認為，近期召開的高層會議對資本市場最大的利好是強調了改革開放，對國際社會釋放出積極信號。諸多資訊顯示，中國將進一步釋放堅定支持貿易自由化、主動向世界開放市場的決心，將緩解6月以來因外部衝擊而引發的市場擔憂，有助於金融市場情緒改善。同時，大盤仍處在超跌反彈的磨底階段，中小創或可長線布局。

　　助力高品質發展

　　李雲潔分析，此次會議傳遞的基調與國務院常務會議一致，堅決不搞“大水漫灌”式強刺激，說明中央去杠杆防風險的大方向不變。而且資管新規的細則雖然略有放鬆，但是打破資金池、杜絕期限錯配、淨值化管理的大思路並沒有改變。非標作為一大融資來源的功能並沒有恢復，寬貨幣緊信用的態勢並未根本改變。

　　李雲潔認為，目前的時間視窗十分寶貴。當前和今後一段時間，全球經濟還處在擴張周期，為去杠杆提供了較有利的外部環境。如果錯過了這個時間視窗，幾年後全球經濟步入收縮周期，去杠杆的難度會更大。其次，去杠杆要淘汰一批資不抵債、扭虧無望的僵屍企業，通過去杠杆將僵屍企業佔據的金融資源騰挪出來，用於支持新經濟活動和承受融資難、融資貴的中小企業，更有利於長期的經濟發展。

　　李雲潔表示，這次會議提出“加大基礎設施領域補短板的力度”，這裡指的短板可能是十九大報告提出的目標：鄉村振興、精準脫貧、市政及環保。但這是在今年上半年基建增速大幅下滑的背景下頒布的穩基建政策，並非又回到通過拉基建刺激經濟的老路，因此預計基建板塊和周期板塊的反彈有限。反而是會議中提出的“增強創新力、發展新動能，打通去產能的制度梗阻，降低企業成本”明確了經濟轉型更新的大方向，高端製造和科技股或是未來數年的方向。

責任編輯：馬秋菊 SF186