招商基金：四中全會提振市場預期 A股迎難得反彈視窗

　　招商基金：估值繼續築底 靜待反彈行情

　　新浪財經訊 近日A股市場主要指數、成交額等等指標均創下新低，對此，招商基金表示，雖然實體經濟短期內仍有下行壓力，但未來貨幣政策和財政政策仍有發力太空，四季度將召開的四中全會也將再度提振市場的改革預期，未來市場或將迎來難得的反彈視窗。

　　招商基金認為，從估值角度來看，當前的估值水準進一步接近歷史底部，向下太空有限——截至8月31日，Wind全A（剔除金融石油石化）指數、滬深300指數、中證500指數的PE（按過去四個季度業績計算）估值水準分別處於2005年至今的5%、21%、1%分位水準。權益市場短期內仍需等待風險偏好的回升，實體經濟數據的惡化仍將對權益資產的估值提升形成壓製，但四季度或將成為A股難得的反彈視窗，一方面中美關係在中期選舉後可能迎來階段性喘息，另一方面四中全會或帶來更明確的經濟發展改革方向，這些均有利於權益資產迎來反彈行情。從中期來看，隨著A股估值逐漸接近歷史底部，招商基金堅定認為當前權益市場已經具有很高的性價比，近期險資社保密集入市也說明其對長線配置型資金的吸引力大幅提升。

　　板塊和主題上，招商基金表示繼續看好5G相關的主題投資；同時隨著基建補短板的具體政策逐漸落地，預計基建相關的建築建材及金融領域仍存在潛在的投資機會。

　　具體來看，5G的推行進度超市場預期刺激5G板塊逆市上漲，招商基金認為未來一段時間5G商用的行業新聞將繼續刺激板塊表現。上周Vivo宣布已初步完成了面向商用的5G 智能手機軟硬體開發，而OPPO也宣布成功基於可商用手機完成了5G 信令和數據鏈路的連接，中國5G 產業進程進入衝刺階段，同時各國規劃5G 商用時間不斷提前，5G手機和5G相關硬體公司將出現一定投資機會，投資者可持續關注圍繞5G與AI 技術的電子創新龍頭標的。

　　基建方面，招商基金指出主要的發力區域會集中在中西部交通建設等領域，國務院近期部署深入推進西部開發工作，要求加快開工建設川藏鐵路、渝昆鐵路等大通道，同時發改委的7月項目審批速度也有所加快；而在去年叫停包頭地鐵項目後，近期蘇州、長春等地軌交規劃也相繼獲批。儘管實體經濟數據或並不能馬上好轉，但經濟越是下行、政策的邊際改善幅度可能越大，最終將反應到實體經濟數據中。在此背景下，可關注PB估值較低的基建央企以及彈性較大的地方基建國企，以及同時受益於巨集觀經濟預期改善、估值較低的金融板塊。

責任編輯：常福強