譚浩俊：美國經濟還有“軟著落”的可能嗎？

　　文/意見領袖專欄作家 譚浩俊

　　台灣時間11月3日凌晨2時，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間由3.00%-3.25%上調75個基點至3.75%-4%，符合市場預期，這是美聯儲年內連續第四次加息75個基點。美聯儲稱，預計繼續上調目標區間將是合適的。

　　如果說這一切都是與市場預期基本相符，是能夠想象得到的結果，是美國必須接受、世界必須接受、投資者必須接受的結果的話，圍繞此次加息，美聯儲主席鮑威爾一番有關美國經濟能否“軟著落”的講話，則要讓市場和投資者做更多、更深的分析和思考、研究和解剖了。

　　在加息政策宣布後的新聞發布會上，鮑威爾表示，隨著美聯儲提高利率以降低通脹，美國經濟仍有可能擺脫衰退，但今年“軟著陸”的機會窗口已經縮小。在新聞發布會上，鮑威爾是以這樣的方式表達自己的看法的。“（軟著陸的可能性）收窄了嗎？是的，”“（軟著陸）還有可能嗎？是的。”很顯然，從這樣的語調和表達方式中，很明顯地可以看出，鮑威爾說這些話的底氣是不足的，更可以看出，鮑威爾對美國經濟的“軟著落”是沒有信心的，只是沒有辦法在那樣的場合說出美國經濟已經不可能“軟著落”這樣的話。按照美國人自傲的心態，但凡有一點可以“軟著落”的希望，也會振振有詞地表示肯定能夠“軟著落”。鮑威爾之所以表現出如此的語調，就是因為“軟著落”已經完全沒有希望。

　　“軟著落”沒有希望，就意味著美國經濟只能出現衰退現象，而留給美國經濟的，只有衰退的嚴重性，而不再存在是否會衰退的問題。如果衰退的嚴重程度不高，美國經濟還能在不長的時間內恢復，給世界經濟穩定、社會安寧帶來的影響也不會太大。如果衰退的程度很嚴重、很明顯，那麽，不僅短期內無法得到恢復，給世界經濟穩定和社會安寧帶來的影響將越來越大。特別是社會安寧，會面臨強大的風險和挑戰。甚至不排除美國會繼續採用挑起事端、發動戰爭的方式來轉嫁美國的危機和風險，轉移美國民眾的視線與關注方向。

　　尤其值得注意的是，在美國經濟已經非常糟糕的情況下，美國政府不僅不好好反思，加強與其他國家的合作，共同推動世界經濟的恢復，而是變本加厲地推動貿易保護、實施單邊貿易、打壓其他國家企業。一方面，對中國企業的打壓越來越瘋狂、越來越不擇手段，甚至拉攏和逼迫盟友一起打壓中國企業。如要求盟友對中國實施半導體出口限制，就是最為典型的一種打壓方式。另一方面，面對俄羅斯切斷對歐洲的天然氣供應，造成歐洲國家天然氣供應十分緊張，美國不僅沒有對歐洲國家給予幫助，反而從中牟利，用“4倍”的“天價”向歐洲供氣。同時，還借著歐洲天然氣價格暴漲、企業無力承受，打起了挖德國等製造業牆腳的主意，試圖把德國等的產業吸引遷移到美國。而《通脹削減法案》將約3700億美元的清潔能源補貼隻給美國汽車企業享受，將歐洲盟友排除在外，從而讓美國在電動汽車、可再生能源發電、可持續航空燃料和氫方面大佔優勢，則直接讓美國與盟友之間的關係受到嚴重影響，對美國與盟友之間的貿易合作面臨新的考驗，也是不利於美國經濟“軟著落”的。

　　也正因為如此，美聯儲公開表示，降低通脹所需的利率水準存在“很大的不確定性”。注意，用的是“很大”兩個字，而不是簡單的“存在不確定性”。這也意味著，美聯儲可能為了應對高通脹，還要頒布激進加息政策。至於是繼續保持75個基點，還是溫和一些，關鍵還要看通貨膨脹的控制效果。如果美國繼續與其他國家過不去，繼續設置貿易壁壘，繼續打壓其他國家企業，那麽，通貨膨脹率會繼續高企。一旦通貨膨脹率降不下來，用鮑威爾的話說，就是聯邦基準政策利率的“最終水準”可能高於此前的估計。到底多高呢？媒體和專家的分析是，中值為4.6%，這對美國企業來說，將是致命的。如此一來，企業還有沒有信心在美國呆下去，值得關注。

　　而一旦企業動了撤離美國的心，美國政府與企業的關係將變得緊張。要知道，美國政府為了恢復經濟，連德國等盟友的企業都動了“挖”和“搶”的心思，還能容忍本國企業外遷，那豈不是太歲頭上動土。問題的關鍵是，美國政府、特別是總統，是需要企業的支持才能坐上總統寶座的。如果與企業關係搞僵，恐怕拜登的日子也不好過。因此，暴力加息最終的結果，也可能是政府公信力、影響力的一次考驗，是美國政府與企業之間關係的考驗。在這樣的複雜局勢下，美國經濟要想“軟著落”，希望是十分渺茫的，甚至是沒有希望的。

　　(本文作者介紹：中國不良資產行業聯盟研究員)