今年來債券違約量同比增220％，實質性違約565億

今年以來，共有97期信用債發生違約，民企佔比較高。

7月1日，三胞集團未能及時劃付債券的本金及利息6.5億元，成為下半年第一單債券違約案例。據統計，今年來信用債違約量較去年同期增220%，去除技術性違約及已兌付資金後，至今有80隻債券出現實質性違約，涉及金額564.67億元。

從違約債券發行人的公司屬性來看，民營企業發行人佔比超過90%。有券商債務融資部負責人對記者分析到，今年債券違約量較去年同期更大，主要與民企此前幾年債券發行量太大而今難以接續，目前經營情況惡化，投資者對民企有所忌憚，市場保護機制不夠等幾方面因素有關。

今年來，債券發行量較去年同期有所增加，但是民企發債規模佔所有發債規模的比重較去年同期有所下降。

今年來債券違約量同比增220%

據wind，今年以來，共有97期債券發生違約，涉及42個發行人，債券餘額約700億元，去除技術性違約及已兌付資金後，共有80隻債券涉及金額564.67億元的債券出現違約；去年同期，僅有30期債券發生違約，涉及15個發行人，債券餘額309億元。

從違約信用債發行人的公司屬性上來看，民營企業佔絕對主流。有89隻違約債的發行人為民營企業，佔比91.75%；有4隻債券發行人為央企，2隻債券發行人為公眾企業，1隻債券發行人為外資企業。

從債券評級來看，多個發行主體出現了降級現象。比如上海華信國際的評級由AAA降為C，山東勝通集團、中信國安由AA+降為C，華陽經貿、同益實業、洛娃科技等多個發行主體由AA降為C。大多違約債券的發行主體最新評級為C類，不過也不乏AA類，其中中民投的主體評級為AAA，東方園林的主體評級為AA+。

分析：民企發債難

有券商債務融資部負責人對記者分析到，今年債券違約量較去年同期更大，主要與民企此前幾年債券發行量太大而今難以接續，目前經營情況惡化，投資者對民企有所忌憚，市場保護機制不夠等幾方面因素有關。

該負責人表示，2016年很多企業都發行了“3+2”的債券，今年到期量比較集中，雖然今年違約比較多，但發行量比去年同期也增加不少，但主要以AAA和AA+國企發行債券為主；目前民企經營環境較此前有所惡化，純靠自身現金流還債難度很大；同時，民企整體發債難度比較大，投資者對民企發債的認可度較低，再加上民企中大多以房地產企業為主，現在調控比較嚴格，而市場保護機制也有待提高，惡性循環導致違約量增加。

券商中國記者據wind測算，今年初至7月7日，市場上發債（剔除國債、地方債以及政策銀行債）規模為23.72兆元，較去年同期增1.4兆。其中，民企發債規模共計1.25兆元，佔所有信用債發行規模的比例為5.27%；去年同期，民企發展規模共計1.23兆，佔所有信用債發行規模的比例為5.51%。

山東通勝有12期債券違約

96期違約債券中，山東勝通集團股份有限公司佔12期，違約類型是“提前到期未兌付”，債券餘額70億元，包括41億的中期票據，15億的公司債以及14億的私募債，涉及主承銷商為中國建設銀行、恆豐銀行、聯訊證券、國海證券。

這12期違約債券分別為16勝通MTN001，17勝通MTN001、002，16勝通01、03，17勝通01，17魯勝01，18魯勝01、02，違約發生時間在今年3月下旬。

因不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務但具備重整條件，2019年3月7日，發行人已向山東省東營市中級人法院申請重整。3月15日，山東省東營市中級人民法院裁定受理公司的重整申請。

根據《企業破產法》第四十六條規定：“未到期的債權，在破產申請受理時視為到期。附利息的債權自破產申請受理時起停止計息。”前述規定適用於該公司發行的“16勝通01”、“16勝通03”及“17勝通01"，截至目前公司未能清償到期債券的本息。根據相關法律法規規定及債券受託管理協議相關約定，上述債券己構成違約事件。

唯一一單央企債券違約

6月17日，上清所公布，中國華陽經貿集團有限公司（簡稱“華陽經貿”）2014年度第一期中期票據（簡稱：14華陽經貿MTN001）發生實質性違約，發行規模為8億元，行權後存續金額6.2億元。6月16日是這期票據的兌付本息日，但未按時將相關資金足額劃撥至託管機構。

據wind，從2018年9月30日至今，以“央企”身份示人的華陽經貿名下已有13隻債券發生違約，目前存量債券還有9隻，逾期本金超80億元，違約前主體評級大多為C以及CC。其中，今年以來違約債券涉及本金就有36億元，涉及主承銷商為民生銀行、光大證券、建設銀行、國家開發銀行以及中信銀行。

目前，華陽經貿的主體評級已經由AA降為C。

單筆違約金額最高，發行人為中信國安

今年來違約金額最高的單筆債券，發行人為中信國安集團，債券餘額為30億元。因流動資金緊張，截至2019年4月28日終，中信國安集團未能按照約定籌措足額付息資金，"15中信國安MTN001"未能按照足額償付利息，逾期利息1.95億元，已構成實質性違約。這筆債券的主承銷商為中信建投證券和中信銀行。

6月27日，中信國安集團2018年度第一期中期票據應於2019年6月27日付息，該票據發行規模12億元，到期利息8400萬。截至到期付息日終，公司未能按照約定籌措足額償付資金，18中信國安MTN001不能按期足額償付利息，已構成實質性違約，主承銷商為招商銀行和中信證券。

今年來，中民投屢屢違約

今年以來，中民投屢屢出現債券技術性違約。今年1月29日，中民投30億元非公開定向債務融資工具“16民生投資PPN01”出現技術性違約；2月13日，綠地控股以120億買下了中民投的董家渡地塊，“16民生投資PPN001”才得以實現債券本息兌付。

2019年5月28日是中民投2018年度第五期超短融“18民生投資SCP005”的付息兌付日，這筆短融券的發行規模為15億元，票面利率7%。但當天發行人隻完成了部分本金及利息的支付工作。

至目前，中民投未予以兌付的為“16民生投資PPN002”，4月8日是這期非公開定向債務融資工具的付息兌付日，目前已構成實質性違約，逾期本息超9億元，主承銷商為興業銀行。

國購投資有9期債券違約

國購投資有限公司今年來有9期債券違約，其中有8期債券構成實質性違約，1期觸發交叉條款，債券餘額39.5億元，涉及主承銷商為中泰證券及英大證券。

今年2月1日是“16國購01”的債券兌付日，但由於账戶被查封、現金流短缺以及籌融資渠道受限等原因，無法按時償付本期債券利息及回售本金，涉及回收金額及利息共計4.53億元，構成實質違約；3月18日本該支付的“16國購02”也因上述原因無法按時償付，尚未支付回售款共計6.91億元；3月26日，“17國購01”等多隻債券加速到期，但因上述原因無法案發按時償還本息，發生實質性違約，合計本息超24億。

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