開普雲闖關科創板 估值3年增26倍

科創板新增受理企業“降速”，上周僅新增2家；另一家闖關企業上海拓璞淨利潤和所有者權益均為負數

從今年3月22日開閘受理企業IPO申請，到6月13日正式開板，科創板僅用83天上演了一出“速度與激情”。截至6月23日，共有125家企業提交了申請材料。其中，已受理企業15家、已問詢88家、通過上市委會議10家、提交注冊8家、注冊生效3家、中止1家。

上周（6月17日至6月21日），科創板新增兩家受理企業，分別是開普雲信息科技股份有限公司（簡稱開普雲）和上海拓璞數控科技股份有限公司（簡稱上海拓璞）。其中，開普雲是一家主要從事“互聯網+政務”的企業，客戶以黨政機關為主。招股書稱，報告期內，公司累計為1500余家黨政機關客戶提供了服務。其曾於2017年2月掛牌新三板，今年3月從新三板摘牌。記者發現，從2016年1月到今年3月，開普雲的估值從3720萬元上漲到了10.20億元，增幅達到約26倍。

上周另一家科創板受理企業上海拓璞，其淨利潤和所有者權益同時為負。投行人士認為，這不會對其登陸科創板構成實質性的障礙。

從新三板轉投科創板，開普雲估值3年漲26倍

最近一家科創板受理企業是開普雲。該企業主要從事“互聯網+政務”領域的業務，成立於2000年4月，後於2016年10月完成股改，注冊地址位於廣東省東莞市石龍鎮。

2017年2月，開普雲在新三板掛牌，股票交易方式為協議轉讓。掛牌期間，開普雲曾於去年9月7日披露上市輔導，而科創板彼時還沒有誕生。今年3月21日，開普雲從新三板摘牌，隨後於6月21日獲科創板受理。

開普雲此次科創板IPO的中介機構包括國金證券、國浩律師（深圳）事務所、天健會計師事務所（特殊普通合夥）、沃克森（北京）國際資產評估有限公司。其中，保薦機構國金證券另類投資子公司國金創新投資有限公司擬通過參與本次發行戰略配售持有開普雲科技股份。

如果按照公開披露的股份交易價格計算，開普雲整體估值已從2016年1月的3720萬元上漲至2019年3月的10.20億元，增幅約26倍。

2016年1月，開普元創始股東石龍工業總公司與東莞政通簽訂了《產權交易合約》，石龍工業總公司將其持有的開普雲25%股權以930萬元的價格轉讓給東莞政通。以此計算，開普雲當時估值約3720萬元。

新三板掛牌期間，開普雲曾於2017年4月以每股價格18.75元完成定增337.92萬股，融資6336萬元，按增發後總股本5035萬股計算，開普雲當時估值約3.93億元。今年1月至3月，開普雲共發生了4筆協議轉讓，股東舟山成長分別以20.00元/股和20.50元/股的價格向舟山朝陽和深圳長潤轉讓開普雲164.3萬股和30.0萬股股份。以此計算，開普雲估值約10.20億元。

招股書顯示，開普雲致力於研發數字內容管理和大數據技術，主營業務是為各級黨政機關、大中型企業、媒體部門提供互聯網內容服務平台的建設、運維以及大數據服務。

2016年-2018年，開普雲的營業收入分別是1.06億元、1.57億元和2.28億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別是1319.49萬元、3601.13萬元和6151.94萬元；基本每股收益分別為0.28元/股、0.74元/股和1.22元/股。

同期，開普雲的總資產分別是1.10億元、2.38億元和2.65億元，母公司資產負債率分別為66.94%、44.30%和30.62%。

此次闖關科創板，開普雲科技擬融資4.61億元，擬將募集資金投資到互聯網內容服務平台升級建設項目1.84億元、大數據服務平台升級建設項目2.04億元和研發中心升級建設項目7377萬元，上述項目建設期均為24個月。

招股書：累計服務1500多政務客戶

招股說明書顯示，開普雲主要著力於政務服務市場，客戶以黨政機關為主。報告期內，公司累計為1500余家黨政機關客戶提供了服務，其中包含70%以上的省級政府、50%以上的國務院組成部門和直屬機構、40%以上的地級政府，以及中紀委、最高檢等黨和國家機構。

2018年，開普雲前五大客戶分別是東莞市政務服務辦公室、新華新媒文化傳播有限公司、中證信息技術服務有限責任公司、東莞市長安鎮政務服務中心和廣東省工商行政管理局信息中心，分別獲得銷售收入2459萬元、1350萬元、903萬元、755萬元和588萬元。

一位“互聯網+政務”領域資深人士告訴新京報記者，“該領域的技術壁壘並不高，主要壁壘是市場佔有率。政府機構更注重的是安全，一般不願意換廠商，因為換廠商意味著風險。”

根據前瞻產業研究院數據，在電子政務領域，2018年軟體和服務的市場規模分別為779億元、1067億元，增長率分別為19.24%和22.50%，預計未來幾年軟體和服務的市場規模仍將保持較快速度的增長。而在“互聯網+政務”市場，國內主要企業還包括拓爾思（300229.SZ）、南京大漢、科創信息（300730.SZ）、太極股份（002368.SZ）、南威軟體（603636.SH）等。

招股書顯示，2016年-2018年，互聯網內容服務平台為開普雲帶來的收入佔總收入的比例均在60%以上，分別為63.16%、60.50%和65.93%；其次是大數據服務平台，同期收入佔比分別為24.47%、29.03%和25.69%；最後是運維服務，分別為12.37%、10.47%和8.38%。黨政機關客戶銷售收入在上述三項大業務中均排名第一，其次是系統集成商和企業。

招股書顯示，開普雲科技的控股股東和實際控制人為汪敏，其直接持有1855.28萬股，佔公司總股份的36.85%，通過員工持股平台東莞政通和北京卿晗分別間接持有公司12.42%和6.71%的股份，合計持有公司55.98%的股份。

資料顯示，汪敏生於1971年6月，碩士研究生學歷，計算機軟體專業，曾於1995年7月至2001年9月，歷任北京北大方正電子有限公司軟體工程師、項目經理、產品總監、事業部總經理，2001年10月開始進入開普雲，歷任技術總監、董事長、總經理。

開普雲在招股書中表示，自設立以來，公司積累了覆蓋數字內容采集、存儲、分析和應用全生命周期管理的六大核心技術。2016年至2018年，其研發投入佔營業收入的比例為17.59%、13.56%和10.35%。

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上海拓璞 三年淨利潤為負投行人士稱無礙

上周另外一家獲科創板受理的企業是上海拓璞，其主營業務為航空航天領域企業提供智能製造裝備和工藝解決方案，產品包括五軸聯動數控機床、航空航天部/總裝智能裝備和智能化生產線三大類。

東方財富數據庫Choice顯示，上海拓璞是繼九號機器人有限公司後，第二家淨利潤和所有者權益同時為負的科創板IPO申請企業。

招股說明書顯示，2016年-2018年，上海拓璞歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-4016萬元、-4261萬元和-1337萬元；歸屬於母公司所有者權益分別為1740萬元、-2469萬元和-1401萬元；資產負債率分別為89.60%、110.45%和103.68%；研發投入佔營業收入的比例分別為44.85%、237.69%和16.15%。

對於選擇的科創板上市標準，上海拓璞招股說明書表示，公司2018年營業收入為22820.94萬元，不低於2億元，且最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例為28.35%，佔比超過15%，預計市值不低於15億元，符合《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第（二）款的規定。

國內某頭部券商投行保薦人向新京報記者表示：“類似上海拓璞這類企業，在上會的時候，並不會因為淨利潤、淨資產為負就受到特別的對待，總體差別不大，只要符合規定的條件就可以了，不會構成實質性的障礙。”

不過，也有投行人士存在不同的看法：“現在審核理念沒有變，持續的盈利能力還是重點關注的問題，過會應該沒有問題，但上市之後公司自身的壓力可能會比較大。”

新京報記者 肖瑋

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