證券日報評論：貨幣政策定向寬鬆不涉房？

　　貨幣政策定向寬鬆不涉房？

　　■閻 嶽

　　7月23日召開的國務院常務會議明確提出穩健的貨幣政策要鬆緊適度。在過去的一周，有人總是揣測，這是不是又將成為推高房價的一次契機呢？然而，從貨幣政策微調的初衷來看，其瞄準的是小微企業、市場化債轉股等，與房地產確實沒有直接關係。然而，房地產已經滲透進了巨集觀經濟的方方面面，簡單的說某項政策與房地產無關顯然是不客觀的。

　　概括起來，穩健的貨幣政策要鬆緊適度包含四個方面：一是保持適度的社會融資規模，二是保持流動性合理充裕，三是疏通貨幣信貸政策傳導機制，四是落實好已頒布的各項措施。社會融資規模構成中就包括涉房貸款。因此，穩健的貨幣政策要鬆緊適度的第一項，就擺脫不了房地產的“糾纏”。

　　央行公布的數據顯示，截至2018年6月末人民幣房地產貸款餘額35.78兆元，同比增長20.4%，增速比上年末回落0.5個百分點。上半年房地產貸款增加3.54兆元，佔同期各項貸款增量的比重比2017年佔比水準低1.9個百分點。其中，房地產開發貸款餘額9.63兆元，同比增長24.1%，增速比上年末高7個百分點，其中保障性住房開發貸款餘額4.08兆元，同比增長37.4%，增速比上年末高4.8個百分點。

　　儘管上半年房地產貸款餘額同比增速有所回落，但仍處於較高水準。上半年人民幣貸款增加9.03兆元，同比多增1.06兆元。同樣，上半年房地產貸款增量佔比有所回落，但其比重仍是相當可觀。從經濟穩增長的角度出發，房地產的各項經濟、金融指標有必要保持穩定或者穩中微降。

　　國家統計局公布的數據顯示，今年上半年，全國房地產開發投資55531億元，同比增長9.7%。全國建案銷售面積77143萬平方米，增長3.3%。全國建案銷售額66945億元，增長13.2%。

　　“下半年我們看兩個先行指標，一個是房屋新開工面積，上半年是在加快，第二個是土地購置面積和土地購置費增長加快，從這個情況來看，下半年房地產投資也有望保持一個比較快的增長。”國家統計局新聞發言人毛盛勇對這個數據進行分析時稱。

　　結合央行與國家統計局的兩組數據及後者的預測，我們可以做出一個基本的判斷，就是房地產開發貸款仍會保持一定的增速。這是保持適度的社會融資規模中重要的組成部分，也是更好地促進房地產市場平穩健康發展的必要條件之一。

　　然而，有一點需要說明，儘管與社會融資規模有關，但貨幣政策的定向寬鬆並不會給房價帶來刺激。“房住不炒”、穩房價仍是各地接下來因城施策、精準調控的主要目標之一，包括個人房貸供應、利率等仍將是重要的調控手段。

責任編輯：魏雨