上半年金融數據出爐！M2、房貸等指標如何影響央行政策

7月12日，央行在官網公布2019年上半年金融數據。初步統計，6月社會融資規模增量為2.26兆元，比上年同期多7705億元。上半年社會融資規模增量累計為13.23兆元，比上年同期多3.18兆元。

6月末，廣義貨幣（M2）餘額192.14兆元，同比增長8.5%，增速連續三個月持平，比上年同期高0.5個百分點。

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰12日在上半年金融統計數據新聞發布會介紹，下一步，人民銀行將按照穩健貨幣政策要求，綜合考慮銀行體系流動性狀況、市場預期等因素，靈活把握公開市場操作的力度和節奏，保持流動性合理充裕，滿足各類金融機構合理的市場融資需求，為實體經濟營造適宜的貨幣金融環境。

地方債集中發行等因素支撐增速

上半年社融同比多增3.18兆

據央行披露，初步統計，6月社會融資規模增量為2.26兆元，比上年同期多7705億元。上半年社會融資規模增量累計為13.23兆元，比上年同期多3.18兆元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加10.02兆元，同比多增1.26兆元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加97億元，同比多增222億元；委託貸款減少4933億元，同比少減3070億元；信託貸款增加928億元，同比多增2815億元；未貼現的銀行承兌匯票減少389億元，同比少減2327億元；企業債券淨融資1.46兆元，同比多4382億元；地方政府專項債券淨融資1.19兆元，同比多8258億元；非金融企業境內股票融資1205億元，同比少1306億元。

對此，蘇寧金融研究院研究員陶金分析稱，寬鬆貨幣環境下，上半年社融增速的回升，進入反覆築底的階段。儘管低於去年同期，但社融增速已持續高於名義GDP超過3個百分點，因此當前信用環境是明顯寬鬆的。

“上半年地方債集中發行，一定程度上支撐了社融增速，預計三季度仍然會有較大規模的專項債發行，因此這一支撐作用仍在。”陶金稱。國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，隨著穩健貨幣政策的實施，整個市場流動性處於合理充裕狀態，同時銀行貸款在社融中的佔比也在提升，金融對實體經濟服務的能力進一步增強。

銀行表外資金大幅下降情況有所緩和

M2連續三個月同比增速8.5%

6月末，廣義貨幣（M2）餘額192.14兆元，同比增長8.5%，增速連續三個月持平，比上年同期高0.5個百分點；狹義貨幣（M1）餘額56.77兆元,同比增長4.4%，增速比上月末高1個百分點，比上年同期低2.2個百分點；流通中貨幣（M0）餘額7.26兆元,同比增長4.3%。上半年淨回籠現金628億元。

央行調查統計司司長阮健弘在上半年金融統計數據新聞發布會上表示，M2增速表現平穩，是穩健的貨幣政策保持鬆緊適度後的表現。原因有三：一是銀行貸款總體保持較快增長；二是銀行債券投資增速較快；三是商業銀行以股權投資方式對非銀行金融機構融出資金規模的降幅有所收窄，也就是銀行表外資金大幅下降的情況有所緩和。銀行派生資金能力有所增強。

“M2與社融一樣，將逐漸與名義GDP增速相匹配，在長期保持平穩水準，6月也沒有例外。M2一定程度上反映經濟中未來的購買力，因此預計下半年到今年底需求將逐步回升，經濟企穩概率加大。”陶金分析稱。

他進一步表示，鑒於流動性到信用的傳導機制改善，以及隨著銀行體系流動性改善，M1作為企業和居民的在手資金的變化方向是偏寬鬆的，因此其6月增速高於5月水準，超過了4%。長期看，我國處於信用寬鬆的長周期中，但這一周期有可能在今年底明年初隨著經濟企穩而結束。

住戶部門中長期貸款比去年多增10%

專家提醒居民部門杠杆率上升風險

據央行公布的2019年上半年金融統計數據報告，上半年人民幣貸款增加9.67兆元，同比多增6440億元。住戶部門貸款中，被認為能夠一定程度上反映房貸變化的中長期貸款增加2.75兆元，對比2018年上半年住戶部門中長期貸款2.5兆元的增量，多增了0.25兆，漲幅為10%。

對此，中原地產首席分析師張大偉分析認為，從全國房地產市場走勢看，2019年明顯在3-4月出現了一個“小陽春”，一月份降準下，信貸整體額度相對寬鬆，房貸增量增加，房貸利率下調，這種情況下，市場成交相對活躍。5-6月信貸基本平穩，增幅放緩，對房地產的推動減弱，市場出現了“小陽春”退燒現象。

他預計，對於房地產企業來說，包括信託、美元債等均有收緊的政策預期。這種情況下，預計7-8月三季度市場整體將有平穩及下調的可能性。

在易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進看來，雖然目前全國房屋銷售市場是有降溫態勢，但是考慮到房價繼續上漲等因素，所以房屋成交金額本身還是處於上漲態勢的，這也會使得相關中長期貸款數據出現上漲。另外也需要看到，在類似貸款數據中，也出現了結構性的調整，部分大城市實際上政策面是收緊的，而其他城市尤其是中小城市在貸款方面總體還是寬鬆的。

除住戶部門中長期貸款外，2019年上半年短期貸款增加1兆元，2017上半年和2018上半年分別為9527億元、1.1兆元。國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼對記者表示，短期貸款增加情況也值得重視。他分析稱，受刺激消費的政策影響，個人消費貸款、信用卡業務等都得到快速發展，這兩年銀行信用卡業務發展非常快，也不排除一部分個人短期貸款流入股市、樓市，現在信用卡風險也在提升。

“整個居民部門杠杆率這幾年上升非常快，會產生很多問題，美國的金融危機本身就是居民部門貸款，需要引起重視。”董希淼說道。

新京報記者程維妙編輯王宇校對何燕