唐軍被捕後，停擺的小黃狗，已成了資本棄子

易簡財經

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3月28日，團貸網實控人唐軍因涉嫌非法吸收公共存款，被警察機關采取強製措施。除了團貸網，唐軍還有一個重要業務：小黃狗科技。

這家環保創業公司成立於2017年8月，注冊資本金1億元人民幣，其最主要業務內容為，在住宅小區鋪設垃圾回收設備，再進行垃圾回收處理，通過向回收機投遞垃圾的用戶，還可以提取環保獎勵金。

而隨著唐軍的被捕，小黃狗科技也進入了風雨飄搖的處境。

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垃圾回收機變垃圾

近日，有寧波某小區居民反映，其所居住小區內的小黃狗智能垃圾分類回收機，已經持續超過兩個星期處於滿倉狀態，一直沒有清運人員對垃圾進行回收清運，造成無法投遞和提取環保獎勵金的情況，回收機因垃圾長期堆積散發惡臭，蒼蠅圍繞，影響小區居住環境。

該居民所在小區的情況並非孤例，據多家媒體報導，上海、北京、青島、無錫等多個城市的小黃狗智能回收設備幾乎都處於停滯狀態，箱體內的可回收物無人清運，用戶無法繼續使用。

而小黃狗則在5月6日通過官方微信公眾號表示，小黃狗確實經歷了短暫停運，但從4月底已經開始陸續恢復運營；截至5月5日，包括寧波、廣州、東莞在內的21個城市的小黃狗已經恢復局部運營。

據小黃狗官網數據，目前，小黃狗已經進駐城市34座，覆蓋小區8469個，鋪設設備在今年1月達到10000組。

一位在浙江從事建材廢品回收工作的人士表示，其近日有在小區內看到過車輛前來清理小黃狗回收機裡的垃圾，但被清運的都是廢紙，玻璃則鮮少見到被處理。其推測原因在於，廢紙回收價值較高，而玻璃回收價值低，小黃狗回收處理玻璃的收益還抵不過運輸的成本。

另有知情人士表示，為了最大程度壓縮成本，小黃狗目前已經把垃圾運輸業務外包給了第三方公司，小黃狗公司本身已經不再承擔回收機的垃圾清運工作了。

除了垃圾沒人處理、設備停擺，小黃狗公司還一度傳出欠薪、裁員的消息。

有知情人士透露，裁員情況屬實，小黃狗一些地方分公司人員確實大幅減少，但分公司運營目前已經恢復正常。

該知情人士還稱，分公司負責人向其透露，為解決發放員工薪資的問題，小黃狗的股東中植集團，給小黃狗提供了數千萬資金。

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股東態度不一

2018年6月，小黃狗宣布完成A輪10.5億元融資，資金來源正是資本大鱷中植系。

中植系通過旗下的星河雲騰完成增資入股，以18.17%的持股比例，成為僅次於派生集團的二股東。在本輪融資後，小黃狗整體估值推高到超過60億元。公開資料顯示，這筆來自中植系的10億資金，將主要用於小黃狗的設備生產、技術研發和智能回收機的鋪設投放。

中植集團近年在環保領域出手頻繁。2014至今，中植系企業通過出資、入股、並購、參與定增等方式，投資了多家在A股上市的環保龍頭企業。

此外，易事特、新華聯產業、合景泰富都對小黃狗進行了增資入股。

A股上市公司易事特於去年10月以自有資金向小黃狗增資1.5億元，增資完成後，持有0.99%的股權，後因小黃狗繼續擴股融資，易事特持股比例下降至0.97%。

但易事特的增資是有條件的，要求小黃狗保證以合理價格，向易事特採購智能垃圾分類回收設備，2018 年最低完成不少於1億元、2019 年最低完成不少於10億，2020年最低完成不少於9億，2021 年最低完成不少10億元。否則就要支付1.5億元違約金，並按投資時間計算年化 8%的違約利息。

唐軍被警方控制後，易事特火速做出公告，明確對小黃狗的投資為財務投資，不涉及其日常經營，小黃狗目前也沒有拖欠易事特貨款。公告顯示，截至2019年3月，小黃狗向易事特購買設備的訂單總額為1.2億，易事特已收到回款為4833萬元。

新華聯則是在去年12月對小黃狗進行的投資，投資主體為北京新華聯產業投資有限公司，金額為1.5億元，增資完成後，新華聯持股比例為0.97%。據雙方協定，這筆投資將用於設備及軟體研發生產、車輛採購、安裝清運等經營需求。此外，新華聯集團還將對小黃狗提供渠道支撐，旗下全資或控股且有權利管理的產業園區、文旅園區和生活社區將悉數對小黃狗開放，允許小黃狗的智能回收設備或品牌進駐。

在唐軍出事後，新華聯控股旗下的A股上市公司新華聯文化旅遊發展股份，在深交所互動易回復投資者關於小黃狗及派生集團相關事宜時回應，事件與公司無任何關係，公司未投資小黃狗。

合景泰富對小黃狗的增資，以廣州富壹投資發展有限公司為主體進行，該公司由合景泰富地產集團主席兼執行董事孔健岷100%持股。富壹投資對小黃狗的具體投資金額、時間未公開披露，其對小黃狗的持股比例為2.91%。

合景泰富與小黃狗合作緊密。2018年4月，小黃狗垃圾回收機正式開始運營，首個進駐的小區，就是位於廣州CBD的合景泰富小區——合景領峰。

2018年11月，合景泰富與小黃狗簽署戰略合作協議，孔健岷親自出席簽約儀式，雙方表示將在“產業+房地產”領域展開全面合作。

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疑似另類融資平台

截至目前，創辦不足兩年的小黃狗科技，獲得多家大型機構及產業資本的青睞，已經完成兩輪融資，估值已經超過150億元。

但關於小黃狗的質疑卻一直沒有減少。質疑主要集中在，其加盟運營模式有變相融資的嫌疑。

根據公開資料，小黃狗加盟方式是：智能垃圾回收機10台起預定，押金5萬元/台，每台租金500元/年。小黃狗給出的投資盈利分析指出，每台垃圾回收機一年淨利潤最高39968元，最低18323元。據此計算，投資一台小黃狗5萬元，年化收益率約為17%至39%之間。

不過小黃狗有18個月的設備鋪設期，在此期間投資人沒有收益。這就意味著，小黃狗及其大股東派生集團有至少18個月的免息資金佔有期。另外，小黃狗表示，公司不承諾小黃狗的具體收益，但可以保證3年後加盟費全額退還。

龐大的資金池、高額的年化收益……小黃狗因此受到變相融資質疑。

目前，小黃狗官網已經撤下加盟相關信息。相關工作人員對外表示，目前加盟方案正在調整，調整理由為原來的分紅方式對加盟商不公平，新方案過一段時間會公布。

此外，一位曾在團貸網大額購買理財產品的投資人士表示，其於去年上半年接到來自團貸網客服的電話，推薦其對小黃狗進行投資，並提供多種投資方案，回報方式包括小黃狗上市後進行股權分配、收益保底等。

實控人被捕、回收設備停擺、股東莫衷一是，唐軍的環保創業公司小黃狗似已成為資本棋局中的一顆棄子。

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作者：嘎子