棱鏡｜美聯儲維持零利率 機構預警國債收益率超2％或致股市下調10％

作者 王凡

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3月初，因為美國十年期國債收益率快速上漲接近1.6%，為2020年2月以來最高水準，拖累納斯達克綜合指數進入回調區間，從高點跌幅超過10%，也讓3月美聯儲議息會議態度尤為矚目。

2021年3月17日，美聯儲宣布，將聯邦基金利率的目標水準，維持在0-0.25%近零利率不變，每月繼續購債1200億美元。鴿派表態安撫市場情緒。

美聯儲主席鮑威爾在隨後召開的發布會上同時表示，美國經濟復甦遠未完成，不確定性仍大。勞動力市場近期好轉，但就業人數仍比疫情前低950萬人。美聯儲將繼續維持高度寬鬆的貨幣政策。

在回應市場關心的通脹預期時，鮑威爾強調，美聯儲需要看到通脹“實質且持續超過2%目標”才會考慮緊縮，而不是“預期超過2%”。但問及對於通脹忍耐度是否有“量化指標”時，鮑威爾並未明確作答，僅表示允許通脹“溫和超過2%”，引發市場波動。

美國銀行調查問卷顯示，在受訪的220名基金經理中，“通脹”已經超過“新冠疫苗推行”成為市場參與人士最擔心的風險。更高的債券收益率，意味著企業和消費者的借貸成本提高。更高的折現率，意味著股票估值現值降低。

美國銀行研報中稱，“（國債收益率）從1.5％升至2％將至關重要。有43%的受訪者認為，2%是10年期美國國債的關鍵點位，將可能導致股票價格向下修正10%。”如果上升至2.25%，有60%的受訪者認為市場會下修10%。

富國銀行則預警，不要排除年內收益率升至2.25%的可能，“最大的風險是人們低估了經濟反彈的力度”。

在聯儲發布聲明之前，10年期國債收益率一度漲至1.689% ，後在鮑威爾鴿派言論後從高位回落。

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