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美聯儲如期加息 一文讀懂對A股影響

北京時間12月20日凌晨3點,美聯儲發布FOMC利率決議聲明:將美國聯邦基金利率調升25個基點至2.25%-2.5%區間,實現年內第四次加息。

這是美聯儲2015年12月開啟本輪加息周期以來第九次加息,也是自1994年以來首次在股市下跌的情況下收緊貨幣政策。

根據此次最新的點陣圖顯示,美聯儲關於對2019年底聯邦基金利率的預測中位值約為2.9%,暗示2019年將加息2次。這也意味著,美聯儲也在暗示明年將放緩加息步伐。

華泰證券李超團隊點評認為,此次議息會議是鴿派加息,但鴿派程度低於市場此前預期,原因如下:第一、與刪去加息前瞻指引相比,會議聲明調整為“一定程度上進一步加息”是一種更加強硬的舉措。第二、鮑威爾表示2019年會減緩加息,但不改變縮表進程。市場與美聯儲的重要認知差別在於長端利率為何下行。鮑威爾認為這是長端美債收益率下滑與規避風險的形勢相一致,也就是說避險情緒推動的。但是市場認為,這是長期來看,經濟衰退預期的反映。

海通巨集觀分析師薑超等發表研報指出,美聯儲下調了今明兩年的經濟增速和通脹預期。持續加息的利率環境、逐漸減弱的減稅效應等因素都對美國19年經濟增速形成抑製。本輪美國經濟復甦或已見頂。而隨著美國加息尾聲漸近,明年新興市場的匯率風險或有所緩解。預計中國貨幣政策將保持寬鬆的格局,流動性也繼續維持合理充裕。

鮑威爾放鷹 美股巨震

美聯儲加息25個基點後,美元指數短線拉升逾20點報96.84,鮑威爾講話期間繼續走高,一度轉漲,站上97關口;現貨黃金跳水近8美元,抹平日內漲幅。

道瓊斯指數分時圖

美股在美聯儲聲明後直線回落,標普500指數迅速回吐逾1%漲幅,但在鮑威爾發布會前逐步反彈,基本收復此前失地。鮑威爾確認將會繼續推進資產負債表的正常化進程以及繼續收緊金融環境後,美股出現驚魂一跳,道指跌幅一度擴大至500點,盤中振幅近900點,標普跌超2%,納指跌近3%,均創逾一年新低,尾盤跌幅有所收窄,納指收跌2.17%,標普500跌1.54%,道指收跌352點。

10年期美債收益率跌至2.75%,創4月以來新低;2年期美債收益率跌至2.625%,創8月27日以來新低。

聲明全文如下

美國聯邦公開市場委員會11月召開會議以來收到的資訊顯示,就業市場繼續走強,經濟活動一直在強勁增長。平均來說,近幾個月就業增長強勁,失業率仍然很低。居民消費繼續強勁增長,企業固定投資增速較年初有所放緩。在12個月的基礎上,整體通貨膨脹率和除食品和能源以外的其他項目的通貨膨脹率仍然接近2%。總的來說,長期通脹預期的指標變化不大。

根據其法定職責,該委員會尋求促進最大限度的就業和價格穩定。委員會認為(judges),聯邦基金利率目標區間進一步的一些(some)上升,將與經濟活動持續擴張、就業市場狀況強勁以及中期通脹率接近該委員會2%的對稱目標相一致。委員會認為,經濟前景面臨的風險大致平衡,但將繼續監測全球經濟和金融發展,並評估其對經濟前景的影響。

考慮到已實現和預期的勞動力市場狀況和通貨膨脹,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高到2.25到2.5個百分點。

在決定聯邦基金利率目標區間未來調整的時機和規模時,委員會將評估與其最大就業目標和對稱的2%通脹目標相關的已實現和預期經濟狀況。這項評估將考慮到廣泛的資訊,包括勞動力市場狀況的衡量,通貨膨脹壓力和通貨膨脹預期的指標,以及關於金融和國際發展的讀數。

投票支持聯邦公開市場委員會貨幣政策行動的有:主席傑羅姆·鮑威爾;副主席約翰·威廉姆斯;托馬斯·巴爾金;拉斐爾·博斯蒂克;米歇爾·鮑曼;萊爾·布雷納德;理查德·克拉裡達;瑪麗·戴利;洛雷塔·梅斯特爾;蘭德爾·誇爾斯。

鮑威爾:未來經濟增速溫和

公布了最新的貨幣政策後,北京時間凌晨3點30分,美聯儲主席鮑威爾參加了新聞發布會。

鮑威爾表示,美國經濟已經在過去一年強勁增長。自9月份FOMC利率決議以來,已經出現一些“交叉氣流”(cross-currents)。經濟趨弱的證據包括海外經濟增長遲滯和金融市場波動。美國臨近年底的通脹比預期的更加受抑。薪資已經大範圍增長。經濟強勁增長令許多民眾受益。

鮑威爾稱因為全球表現疲軟,2019年的美國經濟可能不會符合預期,乃2019年GDP預期的因素之一。人們可能對如何描述2019年FOMC貨幣政策有不同看法。當前,我們認為未來經濟增速溫和。

鮑威爾還發表了對縮表的看法,他稱通脹趨勢讓美聯儲在未來保持耐心,縮表一直都是平穩的,並不認為美國在改變資產負債表政策。鮑威爾強調按當前步伐縮表後,美股再度轉跌,道指跌超100點,納指再度轉跌。跌近1%。

鮑威爾在發布會中的講話從頭到尾表達一個意思“總統川普的話對我們沒有用,Fed隻關注經濟基本面。

美聯儲主席鮑威爾新聞發布會看點:

1、人們可能對如何描述2019年FOMC貨幣政策有不同看法。通脹趨勢讓美聯儲在未來保持耐心,每年舉行的八次貨幣政策會議上都有可能采取行動。不確定性的程度相當高;

2、美國經濟已經在過去一年強勁增長。經濟趨弱的證據包括海外經濟增長遲滯和金融市場波動;

3、美國臨近年底的通脹比預期的更加受抑。我尚未宣布實現勻稱的通脹目標;

4、金融條件收緊。長期美債收益率下滑與規避風險的形勢相一致。關注的關鍵性風險包括英國脫歐、意大利與歐盟談判預算。5、不希望大幅調整銀行業的資本水準。

多家央行跟隨加息 中國央行跟不跟進?

今日早間,香港金管局宣布上調基準利率25個基點至2.75%。此前,沙特阿拉伯將關鍵利率上調25個基點。巴林央行、阿聯酋央行宣布加息25個基點。

12月19日收盤後,中國央行在加息前夕接連發布兩份公告,放出三大動作。

中國央行發布消息,19日通過央行公開市場逆回購操作投放流動性600億元,本周以來已累計投放4000億元,保持了市場流動性合理充裕,銀行體系流動性總量上升,市場利率走勢平穩。

與此同時,央行發布公告稱,為加大對小微企業、民營企業的金融支持力度,決定創設定向中期借貸便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況,向其提供長期穩定資金來源。

同時,根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支持小微企業、民營企業的情況,決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。

對A股影響幾何?

東方金誠首席巨集觀分析師王青表示,考慮到當前國內經濟下行壓力較大,監管層強調要高度重視逆周期調節,加之央行已將流動性管理目標從“合理穩定”調整為“合理充裕”,因此判斷,中國央行不會跟進上調公開市場操作利率,也不會上調其他政策利率。 “中美兩國貨幣政策走向分化,背後其實是兩國巨集觀經濟周期的不同步。”

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫認為,中國不會跟進加息。自美聯儲9月份加息以來,我國貨幣政策取向明顯發生變化,受外部因素及國內實體經濟壓力上升的影響,貨幣政策趨於邊際放鬆。為了避免出現資產拋售和系統性金融風險,監管機構通過釋放流動性、設立融資擔保基金和信用緩釋工具等手段幫助企業紓解困局。

有市場分析人士指出,美聯儲加息後,美元指數走強,勢必對美股造成下跌的壓力。而美股在創造了史上最長牛市後,處於歷史高位,如果美股大跌,對中國股市的影響也是不言而喻的。

不過,上述市場分析人士也表示,近日,A股持續調整,或對美聯儲加息已有預期,加之央行昨晚進行宣布創設定向中期借貸便利(TMLF),釋放長期流動性,對A股也是利好。

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