三隻松鼠今日上市 擬投入14億元用於產業鏈升級

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 葉心冉7月12日，網紅零食品牌三隻松鼠在深交所創業板掛牌上市，股票代碼300783，發行價14.68元/股，收盤價為21.14元，上漲44%，總市值84.77億元。

招股書顯示，本次發行募集資金總額為60,188.00萬元，扣除發行費用後募集資金淨額54,476.24萬元。募集資金將主要用於全渠道行銷網絡建設、供應鏈體系升級、物流及分裝體系升級三個項目。據介紹，三個項目預計總投資額分別為5.62億元、1.27億元、7.49億元，共計14.37億元，其中募集資金投入額分別為2.13億元、0.48億元、2.84億元。

據了解，全渠道行銷網絡建設主要是對無線自營 APP、線下體驗店、全渠道信息化系統三個模塊進行全面升級，其中，線下體驗店將主要著眼於二、三線城市。供應鏈體系升級指通過建設食品研發中心、檢測工廠及升級雲質量信息化平台，實現產品從供應端到銷售端的全程可追溯，以便對產品質量安全進行把控。物流及分裝體系升級指將通過新建分裝工廠、升級物流配送體系提升其產品分裝能力以及倉儲物流體系運行效率。數據顯示，目前三隻松鼠已經具備日處理訂單量約220萬單的能力。

事實上，三隻松鼠因為“代工+貼牌”模式而出現的食品安全問題，多年來飽受市場質疑，今年5月16日，三隻松鼠IPO成功過會，但食品安全管理仍然引起了證監會的重點關注。從此次募集資金用途來看，三隻松鼠有意升級產品質量管理體系，但細看發現，該部分預計投入僅佔總投資額的8.8%。

招股書顯示，三隻松鼠 2018 年實現營業收入 70.01 億，同比增長26.05%，歸母淨利潤 3.04 億，同比增長0.61%；2019一季度實現營業收入28.68億，歸母淨利潤2.49億，分別同比增長27.17%、6.95%。在國金證券食品飲料分析師唐川看來，大力發展毛利率較低的零食品類使得三隻松鼠收入規模持續擴大而利潤增長較慢。

據了解，三隻松鼠目前已經形成了覆蓋堅果、零食、果乾、乾果及花茶等多個門類共計超過500款單品的產品組合，其中堅果類產品2018年實現收入37億元，仍佔據總收入的半壁江山。除此之外，由招股書看來，三隻松鼠的銷售渠道高度集中於天貓商城、京東等第三方平台。從2016年—2018年，三隻松鼠線上模式收入佔營業務收入比重分別為96.82%、95.47%以及89.24%。

公開信息顯示，三隻松鼠在上市前曾獲4輪融資，成立僅一個月便獲得知名風投機構IDG資本的 150 萬美元A輪投資，之後連續三年分別獲得IDG、今日資本和峰瑞資本等機構的3輪投資，同時，三家機構也是公司重要的發起人股東。發行上市後IDG資本、今日資本和峰瑞資本分別持有公司24.83%、16.73%和4.82%的股權，鎖定期均為十二個月。

從2019年一季度財報數據來看，三隻松鼠增長勢頭顯著，但也同時有業內人士指出，流量焦慮、品牌壓力將是三隻松鼠接下來要面臨的巨大挑戰。