反彈視窗已經結束 市場或轉入震蕩期

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　　券商策略周報：興業證券

　　春耕行情的反彈視窗結束，市場或將轉入震蕩期。今年初以來市場展開了春耕行情，目前來看，支撐反彈視窗的幾個重要因素正在或可能發生變化：1）隨著披露年報業績公司的不斷增多，業績真空期已經過去。2）政策預期進入相對平穩階段。3）海外不確定因素導致市場風險偏好下行。因此，我們認為春耕行情的反彈視窗已經結束，市場或將轉入震蕩期。

　　二季度市場分子端和分母端均面臨波動預期，需要密切關注。1）在海外不確定因素影響下，相關行業以及公司的盈利狀況可能產生波動。2）在年報業績披露期應密切關注業績不達預期，尤其是市場預期過高或機構倉位過重的個股或板塊。3）金融去杠杆仍將持續推進。4）美聯儲加息、海外市場震蕩等外部變量將持續影響市場風險偏好。

　　短期配置避險品種，長期看好大創新領域。對於海外不確定因素，我們認為無論從短期還是中長期來看，影響都相對有限。當然在避險情緒驅動下，黃金、農業和醫藥等行業短期有望成為資金避風港，而仍然具備高性價比的核心資產，如金融、地產板塊龍頭也有相對收益。此外，長期我們仍然看好大創新領域。長期來看，海外不確定因素實際上進一步凸顯了我國支持發展相關高端技術行業的必要性和緊迫性，我國強大的內需市場是支撐大創新領域發展的堅實基礎，相關大創新行業有望持續獲得政策支持。在情緒面造成的行業整體大幅震蕩過後，投資者宜適時選擇估值和基本面具備性價比的龍頭個股進行配置。

責任編輯：馬秋菊 SF186