貝因美止損了 但淨利潤853萬元全靠賣資產和政府補貼

　　嬰幼兒配方奶粉生產商*ST因美（002570.SZ）公布了備受關注的2018年上半年財報。財報顯示，儘管收入略有下滑，但該公司上半年利潤扭虧為盈，止住了利潤連年虧損的勢頭。

　　根據8月23日晚間發布的這一財報，2018年上半年，*ST因美實現營業收入12.32億元，較上年同期下降4.14%；淨利潤為853萬元，上年同期為虧損3.68億元。若扣除非經常性損益後，*ST因美上半年淨虧損1.06億元，上年同期為虧損3.8億元。

　　非經常性損益是*ST因美扭虧為盈的關鍵因素，這包括非流動資產處置利得與政府補貼。根據財報，今年上半年，該公司依靠出售全資子公司杭州貝因美豆逗兒童營養食品有限公司100%股權獲得了5652萬元的收益。與此同時，依靠政府貼息補助，*ST因美獲得了4795萬元的收益。兩項收益疊加，幫助上市公司脫離了連年虧損的泥潭。

　　*ST因美上半年現金流也有所改觀。根據財報，該公司上半年經營活動產生的現金流量淨額為1.6億元，去年同期為-2.27億元。*ST因美稱，經營性現金流之所以增加，主要是因為本期採購付現較上年同期減少所致。

　　*ST因美上半年實現業績扭轉，還得益於對費用的控制。今年1-6月，*ST因美銷售費用約4.39億元，去年同期為6.5億元；管理費用為1.7億元，去年同期為1.8億元。報告期內，*ST因美計提的壞账損失和存貨跌價損失也有所減少，本期為總計8，144萬元，去年同期為2億元左右。

　　不過，從盈利能力上看，*ST因美做的似乎還不夠。今年上半年，該公司毛利率由去年同期的59.66%降至52.61%。淨利率雖然有所上升，但幾乎接近於零，上半年*ST因美淨利率為0.8%，去年同期為-28.7%。

　　因此，預計今年下半年*ST因美還需要繼續出售資產來保證盈利。截至今年6月末，*ST因美已經出售了手中的7套房產，總計獲得收益1818萬元，目前還有22套房產在出售中。

　　此前*ST因美連續兩年出現淨虧損，2016年和2017年的淨虧損額分別達到7.8億和10.6億元。如此大的虧損迫使*ST因美創始人兼實際控制人謝巨集重新出山，擔任公司董事長。

　　界面新聞此前報導，謝巨集重新出山之後，很快找到原美素佳兒首席銷售官包秀飛出任總經理，並找來原惠氏北區總經理張穎出任行銷方面負責人。

　　新管理團隊為*ST因美扭轉業績頹勢帶來了希望。根據7月18日一次投資者關係活動的記錄，*ST因美正在進行團隊執行重構，並且把這種工作當做日常工作來做。該公司稱，已經在兩個區做了調整，估計3-6個月會有變化。

　　創始人謝巨集曾在重新出山後表示，2018年公司的當務之急是保殼。從上半年業績的情況來看，*ST因美保殼無疑是有希望的。目前，*ST因美已拿出一攬子自救計劃，這包括繼續出售資產、調整產品結構和控制費用等。

　　在7月18日進行的那次投資者活動會上，*ST因美表示，會將盈虧平衡點設定在15-20億元的營收，行銷費用從費額管理調整為費率管理，控制可變費用。與此同時，該公司表示將繼續出售手頭的閑置資產。

　　資金面上看，港資在今年第二季度對*ST因美進行了減持。十大股東持股數據顯示，通過陸股通投資*ST因美的北上資金減持近62萬股*ST因美，持股量降至571萬股左右，佔上市公司股份總數的0.56%。

　　截至8月24日收盤，*ST因美漲2.28%，至4.93元。今年迄今為止，*ST因美累計下跌31.53%。

責任編輯：張國帥