靠賣資產×ST椰島扭虧“保殼”，但今年一季度仍是虧損

公開日: 2019-04-23

記者 | 王立夫

*ST椰島（600238.SH）2018年成功實現扭虧為盈，但在這一消息出爐後，該公司股價卻跌停了。4月23日收盤，*ST椰島跌4.97%，至9.37元。

仔細閱讀*ST椰島2018年年報不難發現，該公司之所以實現扭虧，主要原因是高達2.18億元的投資淨收益對盈利產生了巨大的貢獻。實際上，該公司當期營業總收入依舊低於營業總成本，如果沒有投資收益，*ST椰島將連續第三年陷入虧損，從而面臨暫停上市的風險。

年報顯示，2018年*ST椰島實現營業總收入7.06億元，較上年同期下降38.23%；營業總成本為9.41億元，較上年同期下降26.45%，但高於營業總收入。*ST椰島2018年淨利潤為4051萬元，上年同期為虧損1.06億元。若剔除非經常性損益，該公司2018年淨虧損為2.07億元，上年同期淨虧損為1.27億元。

2018年， *ST椰島非經常性損益為2.48億元，其中非流動資產處置收益對非經常性損益項目影響較大。根據年報的披露，*ST椰島非流動資產處置收益為3.13億元左右，主要為轉讓海南椰島陽光置業公司60%股權和椰島綜合樓的資產處置收益，以及確認澄邁老城土地收儲收益。這其中，*ST椰島將轉讓子公司陽光置業公司60%股權和椰島綜合樓的收益作為2018年度實現扭虧為盈的主要因素。

分指標數據顯示，2018年*ST椰島貿易收入為2.81億元，相比上年同期減少近60%；房地產開發收入為3651萬元，相比上年同期減少54.4%。

*ST椰島在年報中稱，2018年度公司努力改善主營酒類業務，通過引進專業人才、重組組織架構、調整產品結構，主營業務盈利能力有所提升。但受到全島限購政策及存量房減少等因素影響，房地產業務收入下降幅度較大；受到宏觀經濟和國際貿易不確定性因素影響，貿易收入大幅減少。

一季報數據顯示，*ST椰島依賴投資收益的扭虧未能持續。2019年第一季度，*ST椰島實現營業收入1.99億元，相比上年同期增長24.98。不過，該公司淨利潤依舊為負值。一季報顯示，*ST椰島第一季度淨虧損1905萬元，上年同期為虧損8638萬元。若剔除非經常性損益，*ST椰島第一季度淨虧損2127萬元，上年同期為虧損9187萬元。一季度營業總成本為2.19億元，依舊超過營業總收入數值。

此前受到保殼預期的推動，*ST椰島股價曾經大幅上漲。今年4月1日至4月9日，*ST椰島股價連續六個交易日漲停。不過，隨後該公司股價大幅回落，截至目前已跌至4月1日之前的水準。4月12日至16日，*ST椰島曾連續三個交易日跌停。

雖然股價已經回落，但數據顯示*ST椰島估值依舊較高。該公司市淨率為7倍左右，大大高於同行業青青稞酒（002646.SZ）的2.4倍和百潤股份（002568.SZ）的5倍。