溢利轉債減持迷局：控股股東減持20％ 質權人全接盤

【財聯社】（研究員 黃晴纓）你方減持，我方接盤，這樣的一幕正發生在溢利轉債的身上。

3月11日午間，溢多利發布公告稱，其控股股東金大地投資於3月8日通過深交所系統減持其所持有的溢利轉債66.50萬張，佔溢利轉債發行總量的10.00%。與此同時，華鑫國際信託有限公司－華鑫信託·慧智投資131號集合資金信託計劃也於3月8日累計買入溢利轉債66.50萬張。

財聯社注意到，這樣的情形早在1月29日便已發生。金大地於29日首次減持可轉債，而華鑫信託便在當日買入同樣數量可轉債。不斷接盤的華鑫信託，買入邏輯又是什麽呢？

控股股東賺近900萬元

2018年12月20日，溢多利公開發行可轉換公司債券“溢利轉債”664.97萬張，發行總額為 6.65億元（100元一張）。其中，公司控股股東金大地投資配售溢利轉債230萬張，佔發行總量的34.59%，共花費2.3億元。2019年1月23日，溢利轉債正式上市。

短短6天后，即1月29日，金大地投資便減持其所持有的溢利轉債66.50萬張，佔溢利轉債發行總量的10.00%。當日，溢利轉債最高達98.51元，最低觸及96.41元，中間值97.46元。以這個價格計算，金大地本次減持共虧損168.91萬元。

3月8日，金大地投資再次減持溢利轉債66.50萬張。財聯社注意到，3月8日溢利轉債開盤便低開，最高價格為117.99元，最低價格為113.50元，中間價格為115.74元，以中間值計算，金大地盈利1047.04萬元。

從12月20日上市到8日減持20%，金大地投資減持133萬張可轉債共賺878.13萬元，持有比例下降至14.59%。

除金大地投資外，溢利轉債第二大股東民生證券（持有196萬張，比例為29.47%）也對溢利轉債進行了減持。

2019年2月14日至2019年2月15日期間，作為溢利轉債主承銷商的民生證券通過深圳證券交易所系統累計出售其持有的溢利轉債合計66.5萬張，佔溢利轉債發行總量的10.00%。減持完成後，民生證券持有比例為19.47%。

接盤者何人

有人賣出也有人購入。

財聯社注意到，金大地投資兩次減持時，一項名為“華鑫信託·慧智投資131號集合資金信託計劃”的信託產品當天買入同樣數量的可轉債，最終持有比例佔溢利轉債發行總量的20.00%，成為溢利轉債的第一大股東。

財聯社查閱資料發現，接連買入133萬張溢利轉債的華鑫信託·慧智投資131號集合資金信託計劃是由華鑫信託由設立，成立時間為2019年1月29日，信託期限為24個月。

也就是說，成立當日，華鑫信託·慧智投資131號便買入溢利轉債。

得益於春節過後回暖的A股行情，可轉債行情也迎來了爆發。最近數據顯示，截至2月22日，華鑫信託·慧智投資131號累計增長率為9.08%。

圖片來源：華鑫信託官網

不過，在控股股東接連減持之時，華鑫信託·慧智投資131號無縫銜接，對溢利轉債進行連續買入，進而成為第一大股東，這樣的行為著實是令市場意想不到的。

畢竟，無論是純債價值，還是套利空間來看，都有比溢利轉債更為優質的標的。

圖片來源：Wind數據

財聯社注意到，溢多利曾公告表示，金大地投資與華鑫國際信託於2018年12月14日簽署了《股票收益權轉讓及回購合約》，金大地投資擬向華鑫信託轉讓並按照約定回購金大地投資持有的2094萬股溢多利股票對應的標的股票收益權，同時，為確保合約項下標的股票收益權實現款項的支付，金大地投資將其持有的上述標的股票質押給華鑫信託。

為此，華鑫信託向金大地投資支付的標的股票收益權轉讓價款總額預定為1.725億元，金大地投資承諾，轉讓價款應全部用於補充流動資金用途。

在金大地投資向華鑫信託進行質押後，金大地投資共持有公司股份1.42億股，佔公司總股本

的34.82%；已累計質押其持有的公司股份1.16億，佔其持有公司股份的81.80%，佔公司股份總數的28.48%。

獲得流動資金的接下來兩個月內，便有金大地部分股份解除質押的好消息傳來。

2018年12月24日，金大地投資解除質押1000萬股，解除質押佔其所持股份比例為7.06%；2018年2月22日，金大地投資解除質押4000萬股，解除質押佔其所持股份比例為2.82%。

截至2月23日，金大地投資已累計質押其持有的公司股份1.02億股，佔其持有公司股份的71.91%，佔公司股份總數的25.04%。

先是用1.725億拿下溢多利14.79%股票收益權，再是旗下信託產品接連買入133萬張溢利轉債，華鑫信託究竟打著怎樣的算盤？財聯社將繼續保持關注。