360金融首份年報：年利潤18億、八成收入靠助貸

監管趨嚴，洗牌急劇，合規當先，互金企業的助貸時代正式來臨。

P2P爆雷潮不斷，在互聯網金融業務備受打擊的今天，以助貸業務為主要收入來源的360金融卻在三年不到的時間內實現上市，業績屢屢走高。

4月26日，360金融發布了2018年年報，也是其上市以來的第一份年報。

從360金融的這首份年報，月半財經看出了一個助貸轉型的樣本：助貸貢獻八成收入，七成以上資金來自銀行合作。

淨利潤18億：助貸收入佔總收入八成

360金融於2018年12月中旬赴美國納斯達克正式掛牌上市，上市當天發行價為16.5美元。

360金融最新發布的年報顯示，2018年360金融淨收入為人民幣44.5億元，較2017年增長464%，淨利潤為人民幣11.9億元，較2017年增長624%。在非美國會計準則（Non-GAAP）下，淨利潤為人民幣18億元，較2017年增長992%。

另外，360金融第一大股東周鴻禕持股比例由完成IPO發售後的13.8%增至14.4%，所佔投票比例仍為76.3%。第二大股東為身為360金融CEO的徐軍，持股比例為4.7%。

360金融年報指出，公司淨收入在2018年大幅增長，主要是平台貸款發放量的增長導致的。2018年全年，360金融撮合貸款總額959.8億元，比上一年度增長210%。因“助貸”業務而產生的撮合服務費收入，是360金融的主要收入來源。

根據360金融方面對月半財經的回應，上圖表格中的前兩項，即來自貸款撮合服務費的收入和來自貸後服務的收入，均屬助貸收入。根據淨收入構成，來自助貸的收入2017年佔總收入的82.2%，2018年佔總收入86.9%。

年報指出，360金融一直在嘗試轉向擔保公司模式，採用新的支付模式，並確保所有產品的年化利率均低於36％。從“141號文”到“56號文”，監管對互聯網貸款業務的政策逐漸收緊。上述措施也是為了確保符合監管規定所做出的調整之一。

年報指出，不能確認平台已有的在線消費金融產品中是否有已被認定為現金貸款產品的。由於相關法規的解釋和適用範圍尚不明確，無法保證監管部門始終與平台持相同觀點。鑒於在線消費金融行業的詳細規定和指導尚未公布，平台無法確定現有的做法不會被視為違反任何現有或未來的法律法規或規則。

業績增長：主要靠用戶年輕化和粘性

360 金融年報指出，業務的增長主要受到借款人數量擴張的推動。

目前，360金融已批準信用額度的用戶數量從截至2017年12月31日的330萬人增長到截至2018年12月31日的約1250萬人，同比增長約280%。

從成立到2018年12月31日，平台累計為830萬借款人提供了超過1,274億元人民幣的貸款。2018年的平均單筆提款金額為人民幣3,992元（580.6美元）。預計未來的增長將繼續取決於吸引新用戶加入平台的能力。

此外，360金融認為，現有借款人的重複借款貢獻對平台未來的增長至關重要。

由於平台為用戶提供循環信用額度，可以使用重複借款人的貢獻來監控用戶粘性和忠誠度。截至2018年12月31日的三個月時間內，360金融的重複借款人貢獻為62.7％。

360金融的借款人群偏向於年輕化。截至2018年12月31日，平台共有1250萬用戶獲批信用額度，其中大多數人持有信用卡，年齡在18至35歲之間。

增加24%利率貸款，開拓近優借款人

360金融從2016年第三季度起開展在線消費金融業務。截至2018年12月31日，所有未償還貸款的M3 +拖欠率為0.92％。從下表可以看出，整體逾期超過90天（M3+）的貸款拖欠率自2017年至2018年略有上升。

年報指出，貸款拖欠率上升主要是由於平台開始探索“近優借款人”的部分，並增加年化利率超過24％的貸款。

“近優借款人”是指風險等級僅次於“優質借款人”的借款人類別。通常，在線借貸平台上的借款客戶包括了從高風險（high risk），次級（sub prime），近優（near prime）以及優質（prime）等不同風險等級的借款人， 對應了從從高到低的年化借款利息。

至於年化利率超過24％的未償還貸款餘額，則由2017年12月31日的未償還貸款餘額的43.5％增加至2018年12月31日的71.0％。截至2018年12月31日，360金融年化利率超過24%的未償還貸款餘額為人民幣306億元（45億美元）。

資金方構成：七成以上來自銀行

值得注意的是，截至2018年年底，360金融撮合的貸款中有74.7%來自金融機構，且在機構資金來源中，全國性銀行同比2017年有所提高，其中包括中國工商銀行、中國光大銀行股、中國民生銀行等。年報指出，截至2018年12月31日，由區域銀行提供的貸款餘額為人民幣251億元（37億美元），佔平台貸款總餘額的58.2%。

前不久，360金融金融資源中心總經理嚴鈺蓉曾公開指出，“相對於其他資金來源而言，金融機構的資金是比較便宜的資金來源，這足以支撐平台用比較低的客戶端定價經營這樣一個業務時仍然有一定的利潤或者是一定的收入。”

嚴鈺蓉表示，目前360金融的機構資金來源佔比中，59.59%來自城商行，22.22%來自持牌消費金融公司和信託，19.19%來自全國性銀行。

業務轉助貸、資金端對銀行、24%-36%合規利率，即便在監管如此之嚴的背景下，360金融依然做出來18億美金的淨利潤。

無疑，在監管趨嚴，行業肅殺的背景下，360金融是一個值得行業關注的轉型樣本。