楊光裕：制度是公募生存發展基石 未來仍需堅守

　　新浪財經訊 3月29日 由中國證券投資基金年鑒發起主辦的“2018 第十三屆 中國證券投資基金業年會暨資產管理高層論壇”今日在北京廣電國際酒店召開，年會主題為“啟航新時代”。 在“公募基金二十周年論壇：變遷與發展”環節，邀請到的嘉賓有景順長城基金董事長楊光裕、創金合信基金總經理蘇彥祝、華夏基金副總經理李一梅、南方基金首席市場官吳增濤、工行總行資產託管部副總經理肖婉如、建行總行個人存款與投資部副總經理曹偉，盈米財富總裁肖雯擔任主持人。

　　楊光裕深刻剖析了公募基金的制度優勢，表示公募20年走的非常穩便是得益於透明規範的制度。他認為，這是公募基金生存發展最重要的東西，未來還需堅守。

　　以下為演講實錄：

　　非常高興受組委會的邀請在這裡做一個發言，就像剛才肖總講的那樣，公募基金二十年從無到有經歷了很多，今天是一個很好的日子，大家知道有不少重要的法規、重要的講話在最近出來。   

其實對我們從事大資管行業的人來說非常振奮，也是很有信心的。我在思考一個問題，公募基金為什麽這二十年來能夠走的這麽平穩，這麽健康。公募基金這二十年來為什麽能夠贏得機構投資者和投資人的信任，現在我們是12兆的規模，與保險、信託、銀行理財等其他資管，我們跟人家還有非常大的距離。但是我們走的非常穩，穩的原因有幾個：一是公募基金在公司治理中有制度設計的優勢，透明、規範的制度設計是其中的關鍵；

另一個重要的制度是託管制度。今天在座有幾位託管的長官，我們非常感謝他們，正因為有了這種託管制度，才讓公募基金避免了挪用客戶資金的事情，為什麽這麽說呢？託管機構在管理投資人資金的時候發揮了重大作用，重大作用起在什麽地方呢？對資金的安全性、清算、估值、契約精神的遵守等方面都發生作用，所以我覺得改革開放發展到今天，制度的頂層設計功不可沒。

　　這幾年來那麽多P2P公司，由於制度缺失、管理缺失、不遵守契大約同，結果造成了很嚴重的社會問題，讓投資人蒙受損失，最後他們自己甚至在不明不白中犯罪。我為什麽說是不明不白呢？我曾經問過互聯網公司的人，為什麽會發生這些問題呢？他告訴我說，他們最初只想做10個億的規模，對應也只有10個億的項目，但沒有想到互聯網的厲害，來了幾百億，由於缺乏投資去向，最後還要剛性兌付。所以，很多事情的發生起初並不是本意，而是制度監管的缺失。

　　再一個是投資管理制度，公募基金的投資管理制度，是以配置理論為基礎的，也把這作為原則，配置理論的設計，在《證券法》起草時已經充分吸收了經驗和教訓，有雙十的限制，基金最高的持倉比例不能超過10%，假設沒有雙十限制，基金公司極有可能利用資金優勢對某只看好的股票集中持有，最後要麽出現流動性問題，要麽公司發生問題，甚至容易引發變相做莊的行為。

　　其實我們還注意到一個問題，可能大家不知道，公司經營跟公司投資運作是嚴格分開的，我是董事長，不能介入任何投資運作。我從來沒有參加過一次投委會會議，可能公司總經理有時會作為投委會主任，但投委會主任只有否決權利，沒有決策權利，這樣就保證了基金公司嚴格按照契約的投資組合來做，這點也許是基金公司在投資中能夠穩定不發生流動性風險，並且給投資人提供持續盈利的核心原因之一。

此外，盡職管理和信披大家都很熟悉了，其實在整個大資管行業，基金公司做到了，投資人按照基金淨值進行申購和贖回。基金管理人以管理費的收入作為營業收入，市場上很多人不明白，我們給投資人做出的收益就是投資人的收益，並不是基金公司的，這是嚴格分開的。公開透明的信披制度起到了很大的作用。

從這點來看，我覺得作為公募基金行業，不僅以前要這麽做，未來還必須要堅守，這就是我們生存發展最重要的東西。公募基金未來面臨著很多的挑戰和壓力，也承載著很多的社會責任。比如說普惠金融、社保、年金。我想治理結構合理、投資管理能力超強，而且注重內控的公司，會在行業起到引領作用。基金公司在這一點上是非常優秀的，同樣也非常看好未來的銀行資管子公司，包括保險、信託都會走到這一步來。我想最後競爭的實力就看投資管理能力和內控的能力。

　　今天是公募基金二十周年，我們取得了很輝煌的成就，而且利益了近6億人，隨著經濟的發展，企業機構跟個人資金越來越多、越來越豐富，我們會共同面臨一個非常輝煌和美好的未來，謝謝。

責任編輯：陶然