公募基金成為養老金投資領域主力軍

　　在20年的成長歷程中，公募基金不僅為上億個人投資者提供了豐厚收益和金融便利，在我國養老金的保值增值上也發揮了重要作用。基金公司作為全國社保基金最主要的委託投資資產管理人，在18家管理人中佔16席，管理了超過40%的全國社保基金資產，在機構投資者中樹立了良好聲譽。

　　積極參與養老金投資

　　養老金的特點是規模大、期限長，追求長期利益，對投資的穩定性要求高，對金融市場有穩定器和壓艙石的作用。從境外經驗來看，借助公募基金進行養老金投資是較普遍的做法。

　　從2002年全國社保基金開始遴選委託投資管理人起，基金公司始終是其重要的外部委託管理人。每一次社保基金“選秀”，基金公司都積極參與其中。而社保基金委託基金公司進行投資管理，也在一定程度上促進了公募基金行業的健康規範發展。

　　回顧社保基金的“選秀”歷史，2002年，博時、長盛、鵬華、南方、華夏、嘉實等6家基金公司為全國社會保障基金第一批境內委託投資管理人；2004年，社保基金增選境內委託投資管理人，易方達、國泰和招商等3家基金公司成為全國社會保障基金第二批境內委託投資的基金公司。前兩次，共選出了9家基金公司和1家券商（中金公司）作為管理人。2010年，大成、富國、工銀瑞信、廣發、海富通、匯添富、銀華和中信證券入選，其中7家為基金公司。截至目前，在全國社保18家委託管理人中，基金公司佔了16席，管理了超過40%的全國社保基金資產，足以體現基金公司在社保基金委託投資中舉足輕重的地位。

　　企業年金則從2005年開始投資運作，第一批共有20家機構入選企業年金基金管理人，其中有11家公募基金，分別為博時、銀華、南方、招商、富國、工銀瑞信、國泰、海富通、華夏、易方達和嘉實。除此之外，2016年一季度還新納入了建信養老金公司。截至目前，共有21家機構具有企業年金投資管理資格。

　　2016年12月6日，全國社會保障基金理事會公布了首批基本養老保險基金證券投資管理機構，在21家入選機構中，博時、南方、鵬華、銀華、招商、易方達、大成、富國、工銀瑞信、廣發、海富通、華夏、匯添富、嘉實等14家基金管理公司榜上有名。

　　而經過2016年的基本養老保險基金“選秀”之後，擁有社保、企業年金和基本養老金投資管理“全牌照”的公募基金分別為博時、南方、華夏、嘉實、易方達、招商、富國、工銀瑞信、海富通、銀華等10家基金公司。

　　助力養老金保值增值

　　目前，公募基金已成為我國養老金投資領域的主力軍。

　　過去10多年，公募基金在養老金投資管理實踐中發揮了重要的作用，為養老金保值增值做出了重大貢獻。

　　據2017年6月全國社保基金理事會發布的《2016年社保基金年度報告》，2016年基金權益投資收益額319.40億元，投資收益率1.73%；截至2016年，自基金成立16年以來，基金權益投資收益額8227.31億元，基金權益年均投資收益率8.37%，超過同期通貨膨脹率約6.04個百分點。

　　中國基金業協會會長洪磊介紹，中國企業年金指數按《企業年金管理辦法》要求構築投資組合，根據權益類基金佔比構建了保守型、防禦型、平衡型、積極型與激進型5個分指數，使用三星級基金的歷史真實收益率來模擬5種不同風險偏好下企業年金的業績表現。結果顯示，自基期2011年5月1日至2016年6月31日，5個分指數的業績表現與穩定性均優於同期滬深300指數，保守、防禦、平衡、積極、激進型平均年化收益率分別為6.83%、6.92%、6.98%、7.02%、7.03%，同期滬深300指數平均年化收益率為-0.24%。數據表明，公募基金是養老金和FOF資金理想的投資工具。

　　而據國家人力資源和社會保障部在2017年5月公布的2016年企業年金“年報”數據，我國企業年金規模在2016年首次破兆，積累基金達11074.62億元。實際上，企業年金投資範圍的界定非常嚴格，投資股票、股票基金、混合基金等權益類資產不得超過30%。在此情況下，公募基金還是充分發揮了資產管理上的優勢，取得了可觀收益。人社部自2012年起開始公布企業年金投資管理數據，截至2016年末，基金、保險、券商管理資產佔比分別為37.99%、8.27%、52.68%。2016年企業年金全年投資收益296.15億元，全年平均投資收益率3.03%，而近10年的平均值為7.57%。服務第三支柱建設

　　中國基金業協會副會長鍾蓉薩曾對媒體表示，從全球範圍看，公募基金是全球養老金投資的重要參與者，是運作最規範的財富管理機構，有一套完整的制度規範。同時，我國的基金託管制度比國外更加嚴格，除了基金管理人外，託管人也承擔受託人義務，也就是常說的雙重受託。基金作為標準化產品，具有低門檻、多樣化、小額账戶管理經驗豐富、運作規範、操作靈活方便等優勢，能夠很好地滿足個人養老金投資者的需求。

　　目前，我國三支柱養老保障體系發展不均衡。隨著我國老齡化加劇，以政府主導的第一支柱———基本養老保險已形成城鎮職工+城鄉居民兩大制度平台，實現對社會成員的全覆蓋。以部門主導的養老保障體系第二支柱———企業年金制度及職業年金制度已完成制度構建，並取得較快發展。但以個人主導的養老保障體系第三支柱———個人養老金發展較為滯後。博時基金表示，三支柱養老保障體系需要均衡發展，無論哪一支柱發展滯後，都會加重另外兩個支柱的壓力，影響整個養老保障體系的可持續性。

　　3月2日，證監會發布《養老目標證券投資基金指引（試行）》。養老目標基金為投資者提供了養老金投資的“一站式”解決方案。養老目標基金發展初期主要採用FOF的方式運作，採用成熟的投資策略，力爭長期收益；設定封閉期或最短持有期限，避免短期頻繁申購贖回；鼓勵基金管理人設定優惠費率，讓利於民，支持長期投資。

　　業內專家表示，指引的發布是基金行業服務個人養老金的裡程碑。工銀瑞信基金表示，指引公募基金行業更好地向公眾提供專業化、規範化的養老金融服務具有重大意義，有利於我國居民養老“一站式”服務方案的形成和第三支柱的體制建設。

　　證監會首席會計師兼會計部主任賈文勤表示，建立政府、用人部門和個人三者責任共擔的三支柱養老金體系是各國應對老齡化危機的共識。當前，因為其產品線豐富，長期投資回報穩健良好，運作機制透明規範等優勢，成為第三支柱養老金計劃最主要的投資方向，也有利於發展機構投資者促進直接融資，實現民生保障和服務實體的雙贏。

　　展望未來，公募基金成為養老目標管理人，應立足當前，志存長遠。鵬華基金表示，一方面，要有長期意識，幫助投資者做長期的養老規劃；另一方面，要結合中國的現實情況，努力達成中短期的投資目標。養老金的管理對資產安全性、運作規範性有更高的要求。

責任編輯：陶然