騰訊證券11月1日訊，近日以來，伴隨美股突然持續暴跌，越來越多的觀察家開始將今日的局面與1929年10月相提並論。美國股市1929年的崩盤是大蕭條時代的先聲，深刻影響了後來的美國經濟與金錢文化，直至今日，堪稱是美國歷史上的頭號股災。
想要真正理解1929年崩盤，就必須知道當時發生了什麽，為什麽會發生，以及美國人不得不采取了怎樣的措施才從崩盤，以及之後的嚴重衰退災難中走出。
1929年崩盤經過
歷史學家提到1929年那段悲慘經歷時，經常會用到“黑色星期一”這個典故，指的是當年金融市場崩盤，並將美國經濟拖入泥沼的標誌性交易日。後來，1987年大崩盤中又出現了第二個“黑色星期一”，看起來，星期一似乎是個有魔力的日子，但是投資者千萬不要將這相隔數十年的兩者混淆起來。
那是1929年的10月28日，美國股市一天裡就損失了13%的財富，也為歷史學家們所謂的“咆哮20年代”畫上了句號。此前，從1921年到1929年9月，道瓊斯工業平均指數一路從63點上漲到了381點，可謂是史無前例的大繁榮時期。
黑色星期一上演前的那個周五，即10月24日，美股市場其實還是高收的，華爾街的投資公司和大銀行們都在購買股票，推高大盤，但是這種行情迅速就被證明是很短命的……
當時，投資公司和重量級銀行家們想要通過大量買入股票來穩定市場，在周五造就了一輪小小的漲勢。可是周一，賣家蜂擁入場，擠兌局面出現，實實在在的崩盤上演了。到周二，紐約證券交易所的股票成交量超過1640萬股，其中大多數都是來自恐慌的賣單。
對1929年崩盤的一個常見誤解就是，以為那一切都是一天當中的行情。事實並非如此，崩盤是持續了若乾個交易日的，尤以10月28日和29日為最，道指在那兩天裡就損失了25%。一個月後，道指跌到了41.22點的史上最低點，而之後三年內，失業率就竄升到了30%。
大蕭條1939年伴隨著第二次世界大戰的爆發壽終正寢了，但是道指回歸崩盤前的高點，還要一直等到1954年。
1929年崩盤前的警訊
頗有諷刺意味的是，1929年崩盤恰恰是發生在一個美國人對經濟的看法極為樂觀的時期。
當時，股市正處在強勁的漲勢之中，而第一次世界大戰結束以來，企業都處於滿員運轉狀態，消費者情緒高漲，因此經濟也一直非常強勢。隻不過，當時製造業產出增長速度已經開始減緩，而失業率也在逐漸抬升了。
不過，投資者依然在華爾街內線人士——這些人當時靠著投資者股票交易的傭金都發了大財——的慫恿下持續將資金注入已經呈現出高度投機色彩的市場，他們的投資當中有超過1200億美元都是借貸而來。很快，股市就嚴重高估了。
其實，當時美國經濟當中已經出現若乾線索，說明真實情況並沒有看上去那麽美好。
1929年9月，當股市開始走低時，恐慌拋售發生了，投資者售出股票很大程度上正是為了拿回自己投入股市的借款。雖然市場在之後又發生了反彈，但是幾乎沒有誰真正賺到了錢。
之後的三年時間裡，數以百萬計的投資者整個投資組合資產都全部灰飛煙滅，甚至還有很多人在大蕭條當中失去了自己的住宅和工作。或許，數字更有直觀的說明力——崩盤前價值1萬美元的美股投資，到1932年，價值將只剩下1400美元。
聯邦政府在崩盤後的措施
事實上，1929年崩盤發生之後，美國政府並沒有立即采取迅速的行動。
當時的總統胡佛是有限政府理念的堅定支持者，在這樣一段危險的時期，依然堅持聯邦政府不該乾預經濟的態度。因此，在崩盤後最初幾個月裡，聯邦政府遵守著胡佛的命令，並沒有對崩盤和致命的經濟低迷做出多少直接反應。
到了1930年，已經有極為充分的證據證明，胡佛這種絕對放任的“不干涉主義”政策已經與美國人民的真實需求嚴重脫節了，白宮改弦更張，制定了一個通過讓美國人重新回歸工作崗位來結束蕭條的計劃。這一年，胡佛建立了總統就業緊急工作委員會，與各地的職介中心及福利部門合作，讓人們重新開始工作。
隨即，胡佛進一步推出了其他若乾聯邦政府深度介入的經濟乾預政策，包括：
——建立國家信貸公司，幫助處境艱難的銀行確保償付能力，繼續開業。
——建立複興金融公司，幫助銀行、鐵路和製造業等行業獲取急需的資金。
——簽署1932年《格拉斯-斯蒂格爾法案》，後者放款了商業信貸審批流程，釋放了價值7.5億美元的黃金儲備來支持企業貸款，對經濟發揮了支撐作用。
——簽署1932年《緊急救濟和建設法案》，為複興金融公司提供金融支持，讓後者可以為各州政府，以及受到嚴重衝擊的地方政府提供資金。
這一系列緊急行動不能說沒有效果，但也很難說有多了不起的效果，美國公眾自然而然地將大蕭條的發生，以及復甦的疲軟都看作了是胡佛和共和黨的責任。很快，胡佛就在總統大選當中輸給了羅斯福，而且民主黨還同時獲得了國會兩院的多數地位。
羅斯福總統在引領美國走出大蕭條方面也獲得了一定的成功，但是整個國家經濟真正完全復甦，還是在1939年至1945年的二戰期間。當時，美國在兩條前線上同時作戰，對於製造業產品、日用消費品和支持人員的需求極為巨大，最終吹散了長期籠罩在經濟頭頂的陰雲。
1929年崩盤的重要教訓
1929年股災當中值得人們為了避免悲劇重演而去汲取的寶貴經驗實在是太多太多了。
事實上，當初參與改寫歷史的那些重要主題，放到今天也依然是有著極為現實的意義的，比如高企的消費者和企業債務（2008年崩盤和之後的衰退也和這一點有著莫大關係）、各行業監管不足（和1929年的許多銀行一樣），以及投資者在股市大漲局面下的肆意投機等。
下面就是一些由1929年得來，在今天依然有重要價值的教訓：
——避免使用杠杆。1929年的最大問題之一就在於，投資者借了太多的錢來投資股市，因為他們相信股市將永遠上漲而不會下跌。這是個巨大的錯誤。當股市真的下跌了，債權人希望收回自己的錢，但是投資者杠杆程度過高，財務狀況糟糕，已經無力償還。投資者必須明白，在投資時千萬不要借錢。在市場上漲時，要克服這樣的誘惑確實不容易，但是一旦市場下跌，你就會為自己的明智慶幸不已了。
——對泡沫不要存有幻想。只要泡沫出現，投資者就必須予以重視。如果股價看上去已經高到不現實的程度（前聯儲主席格林斯潘曾經做過“非理性繁榮”的概括），那麽投資者就必須謹慎起來，不能再為已經高企的股票支付更高的價格了。
——市場內線人士不會保護投資者的利益。歷史已經證明，當經濟出現狀況的時候，華爾街上每個人都是先顧自己的，根本不會有誰將普通投資者的利益放在第一位。在這方面，2001年的安然醜聞是一個較新的例子。該公司的管理層在財務數據上作假，拉高公司的股價，消息被曝光後，意識到聯邦監管部門將很快介入的高管們飛速拋售股票，進一步加劇了其大跌的勢頭，然而持有公司股票的普通員工就沒有那麽好運了，只能含淚接下爛攤子。
——經濟當中，所有東西都是彼此關聯的。1929年股市崩盤和隨之而來的大蕭條揭示的最重要規律之一就是，所有主要的經濟角色，股市也好，銀行也好，消費者也好，大家都是綁在一起的。當其中一方處境惡化，其他幾方淪落到類似境地其實只是時間問題。
通觀古今，1929年崩盤可謂是美股歷史上最糟糕的下跌周期，整個市場上，300億美元財富灰飛煙滅——相當於2018年的3960億美元。整個國家花了幾十年的時間才最終複元，也為美國人提供了寶貴的精神食糧，讓大家在未來的日子裡有機會持續仔細思考金錢、經濟、股票投機和投資風險等重大問題。（費綠）
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