團車招股書摘要：去年GMV行業第三 擬最高募資1.5億美元

騰訊科技訊 汽車電商平台團車周二向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書（FORM F-1），計劃通過首次公開募股募集最多1.5億美元資金。

團車計劃在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為“TC”。該公司在招股說明書中暫未透露發行價格區間、發行量等資訊。每股團車美國存托憑證相當於4股A類普通股。投資銀行Maxim Group和AMTD Tiger為團車首次公開募股的聯席主承銷商。

團車成立於2010年，主要提供基於交易場景下的線上線下融合的汽車行銷解決方案和虛擬經銷商服務。該公司於2010年以汽車團購這種集中撮合交易的業務形式進入汽車互聯網領域。2016年第四季度將單一品牌汽車團購業務更新為多品牌汽車展銷會業務，並在2017年將汽車展銷會業務擴大到三線及以下城市。2018年第二季度，團車啟動了基於三線及以下城市管道下沉的虛擬經銷商交易業務和基於大數據運營的DSP業務。

團車計劃把首次公開募股募集到的資金用於開發和拓展業務、強化資訊技術和數據分析能力、以及包括潛在戰略投資和收購的一般企業用途。

主要業務

根據艾瑞谘詢報告，團車是中國領先的全管道汽車市場，2017年在新車銷量和商品交易總額（GMV）方面排名第三。團車相信，其創新方法正在打破市場結構並推動消費者行為的改變。團車目前主要經營兩項高度協同的業務：

·整合行銷解決方案。通過包括車展和團購活動等各類行銷活動，團車把單個和孤立的汽車採購交易轉化為大規模的集體採購活動。

·虛擬交易服務。團車作為一家虛擬經銷商，通過提供一套傳統上由特許經銷商承擔的服務，把汽車製造商和特許經銷商與二級經銷商聯繫起來，不需要建立永久的實體存在。團車於2018年6月開始提供虛擬經銷商服務。

團車的業務模式有兩個互補要素的集成：團車的在線平台和離線活動。團車的在線平台包括旗下網站tuanche.com、官方微信账號、微信小程式和各類移動應用。這些管道共同推廣團車的離線活動，並成為離線活動和使用團車虛擬經銷商服務的二級經銷商的消費者獲取工具。團車的離線活動為消費者提供了對各種汽車的物理訪問，並充當了獲取以前未在團車在線平台上輸入資訊的消費者的有用數據的網關。憑借團車的數據分析能力，這些數據增強了團車對各地汽車需求的了解，並不斷提高該公司活動規劃的有效性。

團車通過與中國汽車行業的服務和產品提供商(如售後服務提供商、金融機構和保險公司)合作來補充服務。通過把團車的服務擴展到汽車購買以外，該公司為消費者提供一站式的端到端購物體驗，與消費者建立持續的關係，並吸引考慮購買汽車的新消費者。隨著團車消費者基礎的增加，越來越多的汽車製造商和汽車經銷商被激勵成為團車的行業客戶，帶來更廣泛的汽車選擇和對團車消費者更優惠的價格條件，推動顯著的自我強化的良性循環。與此同時，團車與越來越多的汽車製造商、二級經銷商和消費者的關係，為該公司的虛擬經銷商業務鋪平了路線，因為它的成功在很大程度上取決於獲得足夠的汽車供應和擴大汽車分銷管道。

自2010年成立以來，團車在中國汽車行業有著悠久的運營歷史，業務也取得了快速增長。2010年，團車推出團購便利化服務，通過在線管道聚集了對購買相同品牌和型號感興趣的消費者，並組織了對擁有這些品牌和型號的特許經銷商的離線商店參觀。利用通過團購促進服務建立的特許經銷商網絡，以及通過組織離線活動積累的運營能力，團車在2016年第四季度啟動了車展業務。2016年和2017年，團車分別組織了26場和304場車展。在截至2017年6月30日和2018年6月30日的6個月中，團車分別組織了90場和315場車展。

通過團車的市場銷售的汽車總數，包括在車展和團購活動中經銷商和汽車製造商銷售的汽車，從2016年的111,689輛增加到2017年的207,506輛，增幅為85.8%，從截至2017年6月30日的6個月的65,278輛增加到截至2018年6月30日的6個月中的150,751輛，增幅達到130.9%。2017年通過團車的車展銷售的新車的總銷售額在2017年達到了約人民幣300億元(大約45億美元)；並從截至2017年6月30日的6個月的銷售額約人民幣80億元，大幅增長至截至2018年6月30日的6個月銷售額約人民幣214億元( 大約32億美元)。

團車過去主要通過離線活動獲取淨營收。該公司在2016年、2017年、2017年上半年和2018年上半年的淨營收分別為人民幣1.174億元、人民幣2.807億元（大約4240萬美元）、人民幣9130萬元、以及人民幣2.693億元（大約4070萬美元）；同期的淨虧損分別為人民幣8660萬元、人民幣9070萬元（大約1370萬美元）、人民幣5770萬元和人民幣2130萬元（大約320萬美元）。團車在2016年、2017年、2017年上半年和2018年上半年來自持續運營業務的淨虧損分別為人民幣8150萬元、人民幣7570萬元（大約1140萬美元）、人民幣4520萬元和人民幣1760萬元（大約270萬美元）；調整後未計入利息、稅費、折舊和攤銷之前的利潤分別為人民幣-8170萬元、人民幣-8400萬元（大約1270萬美元）、人民幣-5580萬元和人民幣650萬元（大約100萬美元）；調整後的淨利潤分別為人民幣-8430萬元、人民幣-8740萬元（大約1320萬美元）、人民幣-5710萬元、人民幣330萬元（大約50萬美元）。

產業情況

根據艾瑞谘詢的報告，截至2017年12月31日，中國是世界第二大汽車市場，汽車保有量為1.85億輛。儘管中國的汽車保有量規模很大，但中國的汽車擁有率比美國低得多。因此，中國的汽車市場仍然呈現出可觀的增長潛力。根據艾瑞谘詢的報告，2013年至2017年，中國新車和二手車的銷量以8.9%的複合年增長率快速增長，預計2017年至2022年將進一步以9.8%的複合年增長率增長。

中國汽車市場，特別是新車市場主要由中小城市居民日益增長的需求和消費能力驅動。根據艾瑞谘詢的報告，2017年至2022年，三線及以下城市的新汽車銷量預計將達到1610萬輛，年複合增長率為7.3%，遠高於一級和二級城市同期的0.3%。

與此同時，中國汽車市場的分銷模式正在經歷快速創新，全方位汽車市場的崛起就是明證。作為整合的商業模式，全管道汽車市場利用在線和離線管道來獲取消費者，以及數據驅動技術為消費者提供更好的購物體驗，並提高供應商的運營效率。根據艾瑞谘詢的報告，全管道汽車市場的交易量預計將從2017年的140萬增加到2022年的1030萬，複合年增長率為49.7%。就交易額而言，全管道汽車市場的市場規模預計將從2017年的人民幣1660億元增加到2022年的人民幣12,285億元，複合年增長率為49.2%。

全管道汽車市場利用其與汽車行業參與者的廣泛網絡，獲得大量消費者基礎，並全面了解汽車行業的運營情況，通過滿足對其他汽車增值服務的大量但服務不足的需求，包括售後服務、汽車金融服務以及汽車保險和保修服務，完全有能力為汽車經銷商和消費者提供端到端服務。

競爭優勢

團車認為，該公司迄今取得的成功主要歸功於以下關鍵競爭優勢:

·領先的全管道汽車市場，有效的商業模式；

·廣泛的全國工業客戶網絡；

·綜合服務；

·有效的消費者收購戰略和快速增長的消費者基礎；

·數據分析驅動的強大運營能力。

增長戰略

團車打算利用其現有優勢，實施以下戰略來實現增長目標:

·擴大業務的地理覆蓋面；

·擴大消費基礎；

·改善消費者體驗；

·擴大服務範圍，增強服務能力；

·加強與汽車製造商、汽車經銷商和汽車服務提供商的合作；

·進一步增強技術和數據分析能力。

風險因素

團車完成使命和執行戰略的能力受到風險和不確定性的影響，包括：

·團車的淨營收和未來增長依賴於中國汽車產業，其前景受到許多不確定因素的影響，包括政府法規和政策；

·如果未能吸引和留住汽車消費者，團車的業務和運營結果可能會受到重大不利影響；

·團車的業務在很大程度上依賴於其與汽車製造商、汽車經銷商和汽車服務提供商的合作，與他們的協定不包含長期合約承諾；

·團車過去一直處於虧損之中，將來可能再次遭受虧損；

·從歷史上看，團車的業務重心已經發生了變化，未來可能會繼續變化，這可能會使該公司很難通過比較不同時期的運營結果來評估業務，或者由於某些業務線有限的運營歷史，預測它們的盈利能力；

·團車可能無法成功實施虛擬經銷商業務戰略，這可能會對公司業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

業績情況

2017年主要業績：

--團車2017年淨營收為人民幣2.807億元（大約4240萬美元），高於上年的人民幣1.174億元。

--團車2017年營收成本為人民幣8570萬元（大約1300萬美元），高於上年的人民幣1770萬元。

--團車2017年毛利潤為人民幣1.949億元（大約2950萬美元），高於上年的毛利潤人民幣9950萬元。

--團車2017年運營支出為人民幣2.667億元（大約4030萬美元），上年的運營支出為人民幣1.807億元。其中，銷售與行銷支出為人民幣2.232億元（大約3370萬美元），高於上年同期的人民幣1.367億元；總務和行政支出為人民幣2750萬元，高於上年同期的人民幣2450萬元；研發支出為人民幣1590萬元，低於上年同期的人民幣1960萬元。

--團車2017年運營虧損為人民幣7570萬元（大約1140萬美元），上年的運營虧損為人民幣8150萬元。

--團車2017年淨虧損為人民幣9070萬元（大約1370萬美元），上年的淨虧損為8660萬元。

2018年上半年主要業績：

--團車2018年上半年淨營收為人民幣2.693億元（大約4070萬美元），高於上年的人民幣9130萬元。

--團車2018年上半年營收成本為人民幣7410萬元（大約1120萬美元），高於上年的人民幣2780萬元。

--團車2018年上半年毛利潤為人民幣1.953億元（大約2950萬美元），高於上年的毛利潤人民幣6350萬元。

--團車2018年上半年運營支出為人民幣2.071億元（大約3130萬美元），上年的運營支出為人民幣1.079億元。其中，銷售與行銷支出為人民幣1.677億元（大約2530萬美元），高於上年同期的人民幣8720萬元；總務和行政支出為人民幣3160萬元，高於上年同期的人民幣1290萬元；研發支出為人民幣780萬元，與上年同期持平。

--團車2018年上半年運營虧損為人民幣1760萬元（大約260萬美元），上年的運營虧損為人民幣4520萬元。

--團車2018年上半年淨虧損為人民幣2130萬元（大約320萬美元），上年的淨虧損為5770萬元。

股權結構

在首次公開募股之前，團車董事和高管合計持有公司22,125,509股A類普通股，以及55,260,580股B類普通股，佔總股本的26.7%。其中，團車創始人、首席執行官聞偉持有2,498,799股A類普通股和55,260,580股B類普通股，佔總股本的19.1%，為第一大股東。團車首席運營官孫建臣持有14,130,689股A類普通股，佔總股本的4.9%；首席財務官毛智海持有3,356,021股A類普通股，佔總股本的1.2%。

險峰長青（K2 Partners）持有40,877,879股A類普通股，佔總股本的14.1%，為第二大股東。Best Cars Limited持有38,723,321股A類普通股，佔總股本的13.4%，為第三大股東。Highland Funds持有30,666,093股A類普通股，佔總股本的10.6%，為第四大股東。貝塔斯曼（BAI GmbH）持有28,715,429股A類普通股，佔總股本的9.9%，為第五大股東。Beijing Z-Park Fund Investment Center (Limited Partner)持有20,630,925股A類普通股，佔總股本的7.1%，為第六大股東。First Aqua Inc.持有16,458,038股A類普通股，佔總股本的5.7%，為第七大股東。（編譯/明軒）