集思錄網友kkqq999說：

美股漲了9年，A股跌了3年，但美股市盈率還是比A股低。我們的股票實在太貴了。以前關起門自己玩，大家還可以熟視無睹。現在開放了，外資可以進來，我們可以出去，有比較就會有差別，我們的股票就是空中樓閣，下降是必然的。這才是跌跌不休的深層邏輯，其他只是由頭。

他說得對嗎？

ck2008

跑下數據一目了然的事情。滬深300跟標普500的13年對比。基期滬深300指數起始日2005.1.4

2005.1.4，滬深300指數起始日，收盤982.79。2018.10.13，滬深300收盤3170.73。13年累計漲幅222.63%

2005.1.4，標普500指數收盤1188.05。2018.10.13，標普500收盤2767.13。13年累計漲幅132.91%

客觀的說同樣是成分指數中國勝出，時間跨度選擇越長則結果越明顯。哪怕是在當下美國股市整體估值高過中國2.23倍情況下也依然如此。

看中位數的動態市盈率會高，這跟以前沒有中小板跟創業板的那時候不一樣了。現在中小板919隻，創業板734隻，這些佔了股票總數46.48%，這點上面美國跟中國一樣，納斯達克綜合指數（注意非納斯達克100）估值比標普500跟道指高一倍左右。香港則跟中美不同，老千股多且人家合法，所以香港小盤股的估值上不去。

利潤的話，增發並購所帶來的影響不是只有今年才有，去年沒有。增發並購也不是只有中國有，美國沒有。所以可以看。事實上滬深300這13年多走勢圖上，整體估值（情緒）從最初的15.5降到現在的10.77，因為現在處在熊市，估值上的錢是一分沒撈到還虧了30.51%，但是期間滬深300仍然漲了222.63%，這個漲幅全部是企業利潤內生增長貢獻的，還額外填上了估值降低30.51%的坑。這個美國就不一樣了，10年慢牛，13年下來利潤貢獻一部分，估值提升貢獻一部分，期間標普500漲了132.91%

最後上面的指數漲幅，不管中美，都不包括13年積累的分紅，中國也不額外計算13年積累的打新收益。要精確計算的，自己去看全收益指數，自己去算打新收益。

再對比一下這13年來的滬深300跟標普500跟恆生指數的利潤變化情況。三個指數的平均利潤系數值分別是：A股4.56（增長356%）、美股1.75（增長75%）、港股2.96（增長196%）。從利潤增長的角度看，A股最好，港股次之，美股最差。中美利潤對比13年下來中國是美國的2.61倍，估值上美國是中國的2.23倍。美股由401K計劃帶來了大量的長期增量資金，提升了美股的估值水準。而長期資金主導的股市穩定性也更好。

curio

長期的高估值主要源於發行制度與外匯管制，以及過去不健全的制度培育了一批又一批的韭菜，中石油2000年在香港發行價1.27港幣，07年內地發行價16塊，結果還能哄搶到48元，可見發行制度之畸形，內地股民又是多麽的可愛。

其實投資業界早在十年前都已經意識到內外估值差不可持續，但沒有想到還能再維持了十年，可見中國改革步伐之沉重。

但維持高估值的因素是在加速消退中，特別中小盤估值與國際的最終接軌將是必然的。

1，AH股差已經很好反映了估值差；但實際上估值差更大的是在非港股通標的，尤其大量的民企。例如我關注過的非港股通標的：華僑城亞洲，珠江船務，越秀信託，錦江酒店，AEON等，對比下他們的PE/PB、長期（是長期！）派息率就有更直觀感覺。

2，港股、美股回購或大股東增持肯遠遠高於A股，私有化個案更是多得多，雖然私有化貓膩多，但畢竟大股東願意出高溢價；不少私有化個案就是因為在美股或港股估值過低而回A股上市，如360，暴風，萬達之流，對比下回A股的估值就明白了；今年工業富聯還作為一個製造業龍頭優先安排上市，但實際目前最盈利的蘋果代工業務還在香港，對比下估值差吧，母公司PE都不到10倍。試問，A股有多少因為估值低而願意取消上市地位的？

海浪頭頭

想起了一個笑話，今年A類折價13%的時候，一群人說貴，有人第一目標位看8毛，有人考慮7毛建倉。後面回到折價10%，一堆人在討論買什麽好，哪個A類能賺錢。8.7毛說貴，9毛在搶？

美股天天漲，就便宜，A股天天跌就貴了。後面漲到3000點，還不是那些2600說貴的再搶，嘴裡還喊著:再不買就上4000了。。。。

不戒

5000點時不說估值貴，跌到2600點說估值貴，你不是韭菜誰是韭菜？

康乾盛世

成分股，中證800市盈率15倍，標普500市盈率26倍，a股貴，有啥依據？

ZXFCD

很多人看市盈率抄底，最好的例子是長安汽車，去年的時候市盈率個位數比銀行還估值低。結果呢。

有人說美股市盈率整體比a股高，就得出結論美股貴。我也笑而不語。這種思維如何能賺錢呢？美股整體匯聚優質成長公司享受比a股更高的估值很正常，反之看a股財務造假，欺騙上市，沒有核心技術的公司給美股掌握核心技術公司四分之一的估值我多嫌貴。

至少目前A股還是比美股總體貴，並且優質公司很少，這是不斷下跌的關鍵。

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