北訊集團的2018：蒙眼狂奔難逃暴雷 關聯交易資金去向成謎

財聯社（研究員嚴沁雯）訊，“三變”業績的北訊集團（002359）在年報披露季最後一天公布了其2018年財報的“終稿”，不過卻被會計師事務所出具了無法表示意見審計報告。

在北訊集團2018年的財報中，公司發生虧損11.07億元，較上一年下滑608.78% 。截至2018年底，公司各項有息負債本息合計86.76億元。

北訊集團審計部門致同會計師事務所在報告中提到，公司存在多項對財務報表整體具有重要影響的重大不確定性。除此之外，由於北訊集團未能提供完整的財務資料，公司或存在關聯交易及股東資金佔用；營業收入及應收账款、商譽等長期資產減值準備計提真實性和準確性等問題。

深交所隨即向北訊傳媒發去關注函，要求公司說明目前主營業務的開展情況；運營基地台大面積下線、停止提供網絡服務等事項對公司業務和業績的具體影響；以及公司生產經營活動是否受到嚴重影響。

本以為計提商譽導致業績踩雷已經夠讓投資者焦頭爛額，現在看來，公司未來的經營也是問題重重。

蒙眼狂奔背後：非可變現資產佔比大 償債壓力激增

關注北訊集團的人都知道，在完成與北訊通信的重組之前，公司還是“齊星鐵塔”，主要從事輸電塔、通訊塔和立體停車設備等產品的研發、設計、生產和銷售業務。

2017年重組完成之後，北訊集團新增無線寬頻專網建設及運營，開始涉足通信業務。而公司的淨利潤隨後也幾乎都由北訊通信貢獻。也是在此之後，北訊集團不斷加大通信業務投入。2018年，公司延續了之前的激進擴張路線，資產規模增長至159.31億元，較上一年末擴大26.38%。

據公司資產負債表顯示，在公司總資產中，固定資產、在建工程以及商譽這些流動性較差的資產佔比較高。截至2018年12月31日，固定資產账面餘額為26.78億元、 在建工程账面餘額為61.91億元、商譽账面餘額為12.94億元。三者佔總資產比例達63%以上。

在此之中，收購北訊通信形成的商譽在期初原本為26.78億元，由於業績未達成，計提11.39億元的減值準備，北訊集團卻未能提供與相關的財務資料及預測資料；在建工程項目中的工程物資账面餘額為46.11億元，北訊集團也未能提供完整的財務資料。因此，上述資產真實性及準確性待查。

資產流動性不高，公司償債風險也在逐步積累。2018年，公司資產負債率達到68.72%，較2017年同期增長17%。

據致同會計師事務所出具的報告顯示，截至2018年底，公司各項有息負債本息合計86.76億元，因到期無法償還涉及多項訴訟且導致公司本部及子公司多個銀行账戶、 部分子公司的股權和工程物資等財產被凍結。雖然公司已經與部分債權方達成債務和解協議，但目前账戶及財產凍結情況仍未得到明顯改善。

資金短缺影響經營 疑似關聯交易資金去向成謎

償債壓力巨大，資金短缺無疑是公司眼下亟待解決的問題，不過觀察公司的經營狀態，似乎要讓人為其未來的持續經營捏一把汗。

首先從財務數據來看，應收账款構成了北訊集團的大部分營收，2018年，公司實現營業收入約26.96億元，應收票據及應收账款達到了14.80億元。但是這一項目的增長不僅對公司資金形成較大佔用，而且並不能改善公司的現金流。

財報顯示，2018年公司經營活動產生的現金淨流入僅為8.06億元，籌資活動產生的現金淨流入為29.47億元，投資活動產生的現金顯示淨流出42.11億元。這不僅表明公司過去一年對外投資擴大，還表明公司的投資活動大部分依賴籌資活動。考慮到目前公司因到期無法償還涉及多項訴訟，账戶及財產凍結情況仍未得到明顯改善，未來的籌資活動或許將受到影響。

除此之外，公司的業務也因為資金短缺受到較大影響。

財報顯示，公司的主營業務由電信業務和鐵塔業務組成，其中，通信行業給公司貢獻了超過70%的營收。通信行業為資金密集型行業，項目開發過程中需投入大量的資金。一旦公司資金缺乏，網絡服務質量下降，將導致部分客戶流失，繼而影響公司盈利。

由於北訊集團資金緊張無力支付基地台租金及電費，其運營的基地台大面積下線並停止提供網絡服務，由此導致計費系統未能準確計量收費。數據顯示，由於資金短缺造成的網絡服務不正常對通信終端產品銷售產生較大影響，該等業務涉及年末應收账款9.62億元、營業收入19.83億元。

北訊集團在財報中表示，公司已與與大唐泰科戰略合作框架協議，將與大唐泰科在技術、網絡、產品、資金等領域進行全面戰略合作，以此改善公司資金及現金流狀況。同時，公司全資下屬公司上海北訊於2019年3月通過增資擴股方式引進投資者上海北信瑞豐資產管理有限公司，以此解決公司逾期債務問題及恢復公司日常生產經營。

不過，公司的審計部門表示，截至報告日止，其未能取得與評估持續經營能力相關的充分、 適當的審計證據，因此無法判斷北訊集團運用持續經營假設編制的2018年度財務報表是否適當，無法合理預計相關訴訟事項以及對外擔保對公司財務報表的影響。

除此之外，在公司資金如此短缺的情況下，北訊集團還有一筆預付款可能構成佔用。

據了解，北訊電信2018年期間以預付設備款方式，向天宇通信集團有限公司等企業支付資金13.79億元，對此北訊集團卻未能提供完整的財務資料。

值得的注意的是，天眼查數據顯示，天宇通信集團有限公司控制了北訊電信股份有限公司80%的股份，天宇通信集團有限公司與北訊集團關係如下圖所示。這給這筆預付設備款的交易實質及資金的最終流向蒙上了一層疑雲。