天風策略:底部堅定看多成長風格 尋找中報超預期公司

　　天風策略徐彪發布報告稱，在底部堅定看多成長風格。基於的邏輯正是產業資本增減持這一領先指標：時隔一個季度，經歷了4、5月的蟄伏後，產業資本增減持的數據再次發出成長“出奇”的信號。

　　配置方面，關注超跌反彈，同時不受貿易戰、人民幣貶值、棚改放緩等負面影響的電腦、半導體、軍工等。此外，尋找中報超預期的公司。7月15日是創業板中報預告強製披露、深證主機板中報預告有條件強製披露的截止日。未來兩周將迎來密集披露期。

　　報告指出，值得注意的是，2015年是外延並購的高峰期，業績承諾是15、16、17三年，在18年結束的創業板公司業績承諾共有207次，達到歷史最高水準。而從前期已經結束的業績承諾案例來看，被收購標的業績在業績承諾結束後的第一年，普遍有30%左右的下滑，原因在於很多公司為了完成業績承諾的目標，把利潤“前移”、減值和費用“後移”。因此，業績承諾在2017年是最後一年、2018年結束的公司，謹慎考慮，都需要規避，尤其是在中報的視窗期。

責任編輯：陳靖