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《金證研》滬深金融組 艾茉/研究員 蘇果 洪力/編審
公募基金行業早已過了“以牌養人”的逍遙時期，隨著國內金融市場的逐步開放，以及競爭越來越激烈，即便是券商系的公募基金公司，除了處於行業規模靠前的公司外，其余大都過的比較“慘淡”。
就比如東方基金公司，早在2004年就成立，但多年來的資產管理規模卻在300億元面前止步，而公司的淨利潤更是在虧損和盈利之間頻繁波動。
縱觀其產品布局，早年間也具有券商系公募的特點，那就是權益產品佔比較多。但如今，隨著投研人才的紛紛離去，公司的權益產品規模已經大大落後固收類產品。可儘管如此，在淨利潤上，卻沒有體現出像其他固收產品較多的公募基金公司那樣的穩健，近四年裡公司整體淨利潤持續顯示出下跌趨勢。
15年經營歷程資管規模在300億元面前止步
東方基金管理有限責任公司成立於2004年6月，雖然有著15年的經營歷程，時間上也不算短，可截止到7月9日，如今的資管規模卻僅僅有261.14億元。即便是在2015年最好時，也沒能突破300億元，僅僅停留在了283.83億元，仿佛300億元是一道跨不過去的檻。
身為券商系公募，東方基金早年也具有重權益的特點，僅從2010年之後來看，在2010到2014年，公司的股票型基金與混合型基金這類權益產品規模佔比始終在公司總資產規模的七成以上。2015年時，在資本市場連續大漲後，公司資管規模達到歷史高點283.83億元，但這一年，其權益產品規模佔比卻為69.92%，首次跌破70%。
此後，隨著2016年市場整體回調，其權益產品規模繼續縮水到58.53%，2017年藍籌股牛市並沒有讓這家券商系公募出現好轉，反而權益產品佔比繼續縮水到45.72%，而債券型基金和貨幣型基金這類固收產品的規模，卻在2017年首次超過權益產品，佔比達到了54.28%。2018年和2019年內，這種權益規模縮水固收規模上升的趨勢依然如此。
或許2016年以來，委外資金的高速發展令公募基金公司固收產品規模突飛猛進是行業整體現象，東方基金的變化也同樣如此，但從基金公司的淨利潤數據看，固收產品佔比較多的公司往往能夠獲得穩定的業績回報，體現在財報裡就是在大多數情況下，固收產品的盈利基本能覆蓋權益產品的虧損，從而令公司整體淨利潤始終為正。
但東方基金的情況卻並不是這樣。根據《金證研》滬深金融組統計，2010年到2014年，公司的淨利潤波動高企，這當然和股票市場走勢有關。2014年和2015年牛市讓公司淨利潤出現復甦，分別達到了0.28億元和1.45億元。
2016年，在權益產品佔比依然較多而股市走勢不佳時，公司淨利潤下降到0.66億元。不過在2017年，牛市行情和公司固收產品佔比較多的情況下，東方基金的整體淨利潤卻是0.6億元，繼續出現下降。而2018年股市的大幅下跌又令公司這一年的淨利潤回到正數以下，出現了0.23億元的虧損。
早在2016年時，東方基金當時的總經理孫曄偉離職，而其任職期從2012年開始，這4年時間也是東方基金規模上升明顯的時期。同年3月分，公司副總經理、投委會委員陳振宇離職。此後，董事長崔偉代理了一陣總經理職務，2016年年底，東方基金公告，原副總經理劉鴻鵬升任公司總經理。
資料顯示，劉鴻鵬曾任吉林物貿股份有限公司投資顧問，君安證券有限責任公司長春辦事處融資融券專員，吉林省信託營業部籌建負責人，新華證券股份有限公司長春同志街營業部副經理，經理，東北證券股份有限公司杭州營業部經理、行銷管理總部副經理、經理。2011年5月加盟東方基金，歷任總經理助理兼市場總監、市場部經理，公司副總經理。
從對外的公開資料看，東方基金高層顯得低調，劉鴻鵬此前並沒有太多言論和報導。去年時，在公募基金發展20周年之際，劉鴻鵬曾表示：“東方基金秉持本源，繼續堅守合規風控生命線，努力提升自身投研實力，把握機遇，迎接挑戰，力爭為投資者提供更豐厚的回報，為中國經濟的轉型發展貢獻自己的力量。”但在基金公司本源，權益產品方面，東方基金的投研實力卻是越來越弱。
基金經理離職率居高不下老將許文波“壓力山大”
今年1月3日，東方基金一口氣發了6則基金經理變更公告，其中王曉偉卸任東方主題精選混合基金經理後，不再管理公司任何公募基金。而根據《金證研》滬深金融組了解，在2018年裡，東方基金旗下的基金經理劉志剛、朱曉棟徹底離任。2019年裡彭成軍、黃諾楠、王曉偉不再管理基金產品。
尤其是朱曉棟，其離任前是東方基金權益投資部副總經理、投資決策委員會委員，管理著眾多權益產品。雖然離任原因是公司業務需要，但在是否轉任本公司其他工作崗位一覽卻是“否” 。
目前，東方基金旗下的基金經理共有10人，而基金行業的公司基金經理平均值在15人，東方基金僅排在135家公司的65位。
從任職經驗看，5人不足3年，2人不足4年，僅王然、薛子徵、周薇3人在該公司的基金經理任職時間超過4年，但也不足5年時間，而5年通常被公認是經歷過牛熊轉換的時間期，通常5年以上的基金經理才被認為是老將。而在3位相比之下資歷最“老”的基金經理中，周薇還是以債券和貨幣基金為主。
時期從多位基金經理的業績看，許文波是目前該公司僅有的業績不錯的基金經理。其管理的東方龍混合從年初以來，回報達到26.32%；東方精選混合從去年8月13日管理到7月9日達到了7.08%的回報，並且目前管理的5隻基金大多都跑贏同類均值。其早年曾任新華證券分析師、東北證券資產管理分公司投資管理部投資經理、部門經理；德邦基金基金經理、投資研究部總經理。2018年4月加盟東方基金，目前任公司總經理助理、權益投資總監、量化投資部總經理、固定收益研究部總經理、投資決策委員會委員。
無論是從管理基金的數量還是任職上看，許文波都是身兼數職，可謂是壓力山大。而公司總經理劉鴻鵬之前所說的努力提升公司自身投研實力，也似乎成為“夢想”。而在其他幾位資歷較深的權益基金經理中，薛子徵、王然等人的業績大都不理想，頻頻跑輸同類。
9隻基金規模“迷你”權益產品佔大頭
目前，東方基金旗下共有59隻基金，有9隻的規模合計在5000萬元以下，絕大多數都是權益產品，不過這些基金多數的累計收益率都為正。
比如規模最小的東方新價值混合，2015年7月成立時規模有4億元以上，到了2015年三季度末公布數據時就變成了0.54億元，顯然，之前的規模只是來“幫忙”的機構資金而已，目的只是讓該基金符合發行標準。
不過從2016年三季度，該基金規模又猛增到5.66億元，雖然此後持續縮水，到今年二季度0.05億元，但依然在這個過程中是以機構投資者為主，其目的還是為了維持不被清盤而已。
相比之下，東方民豐回報贏安混合的持有人則基本都是個人投資者，其A、C兩份額合計只有一千萬元，從2017年3月份成立至今，累計收益率僅有1.26%和0.69%。
而東方大健康混合，從2016年成立以來還是虧損的，身為一隻以健康、醫藥為主題的基金，竟然僅在2017年的牛市裡獲得過7.8%的收益，其余時間均在虧損，這樣的基金誰還會陪伴下去呢？其規模也從成立時的3億元一路縮水到今年二季度披露時的0.1億元。
同樣，東方周期優選、東方區域發展、東方支柱產業三隻混合基金中，除了東方周期優選的累計收益率為8.93%以外，其余兩隻都是虧損，而且全都超過15%。東方周期優選尚且從8億元縮水到今年二季度的0.23億元，更何況東方區域發展、東方支柱產業從成立時的2.51億元、4.04億元，全都縮水到0.24億元，就不足為奇了。
而且東方區域發展這隻基金目前由薛子徵管理，也就是東方基金旗下資歷唯一三個超過4年的基金經理之一，但業績也並不驚喜，這也充分說明東方基金公司的投研實力實在不能讓人充滿期待。
在今年的業績表現中，東方基金仍然有5隻基金虧損，其中東方量化多策略在今年2月份成立之後並沒有迅速建倉，而此時正是A股大幅反彈的時候。到了4月份，隨著大盤回調，該基金淨值也出現走低，該基金不幸建倉在了高位。
該基金的基金經理盛澤的任職記錄還不滿一年，其早前在德邦基金任研究員、基金經理助理。2018年7月加盟東方基金。進入東方基金後，去年8月份，其管理了自己的第一隻基金東方量化成長，任職331天后回報為2.58%，而同期的均值是6.36%。
管理的第二隻基金是東方啟明量化先鋒，時間從去年9月12到10月26日，不過44天盈利了1.73%，也還算不錯。同時，在去年9月12日，盛澤還接手了幾位基金經理管理的基金，到今年1月份幾位基金經理正式離任，從目前看，這幾隻基金在今年的大漲行情表現都不錯，但究竟盛澤獨自管理之下能否做好風控，還要投資者進行更長時間的觀察。
目前，東方基金的規模僅排在行業第68位，無論是產品布局還是人才儲備都遠遠落後，前途可謂是“動蕩”。
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