科技股過去一年都是華爾街的寵兒，僅是最大的四支科技股市值總額就超過了8000億美元，投資者從科技股中已經賺取了巨大的利潤。但是因為各種增長預期已經基本反映在了股價中，未來科技股的命運都交給了預測。
科技股已經開始公布第二季度財報，FactSet的數據顯示，華爾街預測科技板塊的平均盈利將會同比增長20.9個百分點。這將會是標普500的IT板塊連續第四個季度的盈利增長超過20個百分點，主要來源還是大的互聯網公司，例如Alphabet（GOOG）、Twitter（TWTR）、Facebook（FB），以及例如Micron（MU）和Nvidia（NVDA）這樣的芯片製造商。
不過，到目前，這些增長預期基本上已經都反應在了價格中。過去一年標普500科技板塊上漲16.5個百分點，納指上漲14個百分點。如果還有上升太空，那麽就是第三季度的盈利預期是否能高於目前分析師15.2%的增長預期，比如達到20%。
所以投資者將更加專心地依賴公司的預期——以及川普與中國的貿易沖突帶來的影響、芯片定價的最新進展，以及與當前預期不同的任何情況——來尋找上行的可能性。
然而一些分析師卻看到本季度盈利季的另一種操作方法。
“盈利增長和大部分技術發展都很強勁，吸引了許多投資者，就像一艘波濤洶湧的海上漂浮的救生艇。”摩根士丹利股票策略分析師在本月早些時候的一份報告中寫道。“在某些時候，救生艇可能會承擔了太多的乘客，過度擁擠造成任何其他可管理的問題的放大。我們認為科技股短期的風險回報率並不是很好。
在報告中分析師列出了幾個本季度財報季讓他們擔心的因素，包括：分析師的盈利預期基本上已經反映在了價格中，而科技股的估值比起大盤又太高了，同時還有對於貿易戰關稅壁壘對全球供應鏈造成的影響的擔心。
最新的一個例子可能就是前天發布財報的Netflix（NFLX）了，這家公司周一公布的財報讓華爾街和投資者大失所望。他們雖然盈利同比增長467%超出預期，但是股價卻因為訂閱用戶增長低於預期以及下季度用戶增長預測的下調而大跌。
這種“懲罰”會降臨到每一個無法保持增長速度的科技股頭上，下面就是本季度聚光燈下的幾支股票：
NVDA、AMD以及MU，這些都是從90年代以來從未受到投資者如此歡迎的大型芯片製造商。他們同時也在貿易戰中處於一個微妙的位置，因為他們從中國獲得的營收都很高。
芯片巨頭Intel（INTC）正在尋找新的CEO，他們的NAND記憶體芯片就是在美國設計，但是中國工廠生產的。到目前為止公司還沒有表明將如何面對貿易戰，但是分析師認為現在中國的半導體買家仍然非常依賴美國供應商。
而一些2017年表現很好的半導體股票，今年表現都很糟糕，例如Philadelphia Semiconductor Index （SOX）今年就只上漲了7%，大大低於2017年的漲幅37%。芯片公司整體來說仍然好於標普500大部分公司，但是本季度值得警惕，特別是設備供應商Lam Research Inc． （LRCX）。
但是不同的是，FANG中最“紅”的股票Amazon（AMZN）得到了一致的看好，即使他們第二季度財報不怎麽樣，而貿易戰的影響還沒有在FANG們身上體現出來。但是這些公司都有自己的麻煩，特別是Facebook（FB）、GOOG和TWTR，他們打擊假新聞、假账號的成果將會影響到股價。分析師預期AMZN本季度的增長會減緩，因為Prime Day的銷量不包含在本季度財報中。但是即使這樣，分析師還是認為他們可以從AWS中賺取巨額利潤。
投資者對於蘋果（AAPL）的股價非常焦慮，即使川普六月的時候向他們保證中國加工的蘋果手機將不會受到關稅處罰。但是在那之後，川普又馬上公布了新一輪2000億美元的關稅懲罰政策，投資者擔心蘋果在中國的供應鏈會受影響。除了關稅外，投資者也不認為蘋果盈利會增長太多，因為公司重要的新iPhone發布將會在今年下半年才到來。
最受期待的財報還有電動車品牌特斯拉（TSLA），不僅是因為馬斯克上季度在財報發布時侮辱了華爾街分析師。這家公司此前幾乎已經表示自己在第二季度結束前完成了重要的產能目標，因此這次財報發布將會非常有趣。（中文投資網）
責任編輯：郭明煜
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