業績大虧、股價暴漲 豬企正邦科技回復關注函提示風險

由於2019年一季度大額虧損而股價大幅上漲，正邦科技收到深交所關注函。

4月8日，正邦科技回復關注函稱，由於生豬銷售價格較低，疊加成本上升，預計公司2019年一季度虧損約3.8億-4.3億元，近三年，儘管公司營業總收入不斷增長，但歸屬於母公司所有者的淨利潤呈持續下滑趨勢，敬請投資者注意投資風險。

今年3月30日，正邦科技披露《2019年第一季度業績預告》，預計公司2019年1-3月歸屬於上市公司股東的淨虧損為3.8億元至4.3億元。

同花順FinD數據顯示，截至4月1日，正邦科技市值在近1個月和近3個月內，漲幅分別達到52.46%和238.10%，與同類上市公司相比，漲幅較大。深圳證券交易所表示高度關注，要求公司對部分事項進行核實並補充說明。

而在不久之前，曾專門發布公告稱“未受到疫情影響”的正邦科技發布了2018年度業績預告，公司預計2018年全年歸母淨利潤1.60億-2.00億，而在2017年，公司全年淨利潤為5.25億元，2018年淨利潤預計同比下滑最少61.96%，降幅最高可達69.57%。對此，公司解釋稱，公司業績較上年下降幅度較大，主要是由於生豬銷售價格較上年下降幅度較大所致。

回顧最近5年年報和2018年的業績預告，正邦科技的業績像坐上了“過山車”一樣大起大落。如今的正邦科技力求發展“公司+農戶”的輕資產擴張模式，但經營分散仍存風險。

與此同時，公司股東不斷進行減持，3月20日，正邦科技董事、持股5%以上股東劉道君已通過集中競價方式減持公司股份267.65萬股。

一季度虧損4億 股價3個月內卻翻倍上漲

面對深交所的問詢，正邦科技解釋稱，由於生豬銷售價格較低，疊加成本上升，預計公司2019年一季度虧損約3.8億-4.3億元。

正邦科技表示，2019 年1-2月，我國生豬銷售價格持續走低，進入3月份，豬價有所回升，但總體上仍處於低位運行狀態。2019 年一季度，公司預計銷售生豬170萬頭左右；其中，商品豬銷量預計150萬頭左右，銷售均價11元/公斤左右，是造成公司一季度大額虧損的主要原因；仔豬銷量預計20萬頭左右，對利潤影響不大。

另一方面，受非洲豬瘟影響，公司加大了生物安全防控方面的投入，成本有所增加。2019年一季度，公司為防控非洲豬瘟疫情，加大了生物安全防控方面的相關投入，建立了一整套防控措施和作業流程，主要措施包括：建立三級洗消制度；車輛在外部清洗乾淨後，在三級消毒點進行泡沫清洗劑徹底浸泡；豬由專人進行飼養，到場後2周內進行豬瘟檢測。

公司稱，上述防控措施，使公司新增淘汰轉運站房、豬苗轉運站房、轉運站料塔、物品二級消毒房、門衛洗澡間、門衛消毒房、消毒設施及物品、人工成本、飼料及豬隻轉運站運輸成本、跨地區運輸成本、設施設備維護成本、合作養戶疫情防控投資補貼及其他相關成本支出1億元以上，使公司2019年一季度成本上升較快。

儘管業績大幅虧損，但正邦科技股價仍暴漲。

根據同花順FinD數據顯示，截至4月1日，公司市值在近1個月和近3個月內，漲幅分別達到52.46%和238.10%，與同類上市公司相比，漲幅較大。

公司也提示稱，近三年，儘管公司營業總收入不斷增長，但歸屬於母公司所有者的淨利潤呈持續下滑趨勢，敬請投資者注意投資風險。

與此同時，正邦科技不少股東忙著減持。

3月19日，正邦科技宣布，持有佔公司總股本比例為1.22%股份的公司董事長程凡貴計劃在減持計劃公告之日起15個交易日後的6個月內以集中競價方式減持本公司股份不超過66.18萬股，佔其持有公司股份的2.29%。

持有公司總股本比例為0.02%股份的公司副總經理、董事會秘書王飛計劃在減持計劃公告之日起15個交易日後的6個月內以集中競價方式減持本公司股份不超過10.68萬股，佔其持有公司股份的24.98%。

持有佔公司總股本比例為0.01%股份的公司財務總監周錦明計劃在減持計劃公告之日起15個交易日後的6個月內以集中競價方式減持本公司股份不超過1萬股，佔其持有公司股份的25.00%。

就在次日，3月20日，正邦科技再度公告，董事、持股5%以上股東劉道君已通過集中競價方式減持公司股份267.65萬股。

去年前三季淨利潤跌9成 24隻豬肉概念股中排名倒數第4

最近半年，正邦科技曾三次發布與非洲豬瘟有關的公告。

最早在2018年8月18日，正邦科技就曾發布公告稱，遼寧、河南分別發生一起“非洲豬瘟”疫情，公司在兩省豬場，不屬於“非洲豬瘟”疫病區域和疫病受威脅區域，未受“非洲豬瘟”疫情影響。

9月6日，正邦科技發布公告稱，8月15日至9月3日江蘇、浙江、安徽、黑龍江多次發生非洲豬瘟疫情，公司在浙江沒有豬場，其余三省豬場均不屬於“非洲豬瘟”疫病區域和疫病受威脅區域，未受“非洲豬瘟”疫情影響。

10月16日，遼寧出現非洲豬瘟的次日，正邦科技公告稱，公司在遼寧豬場各項生產經營正常，未受“非洲豬瘟”疫情影響。公司其他省份豬場的生產經營情況亦未受到“非洲豬瘟”疫情影響，均正常開展經營活動。正邦科技表示，公司將嚴格執行內部病疫防控體系，做好對“非洲豬瘟”的預防工作及應對措施，但不排除公司受周邊生豬疫情頻繁發生的影響，致使公司盈利能力下降的可能。

正邦科技2018年預計全年淨利潤同比下滑也並非因為非洲豬瘟，而是受到生豬銷售價格影響。

據了解，目前正邦科技主要有“生豬養殖、飼料、獸藥、農藥”四大業務板塊。2018年一季報中，正邦科技的歸母淨利潤就同比下滑47.84%，歸母扣非淨利潤同比下降43.02%。公司在報告中還提及，2018年以來，生豬價格有所下降，預計4-6月生豬價格將維持在低位，造成公司半年度業績有所下滑，預計2018年前6月公司歸母淨利潤同比下滑49.06%-70.89%。而在2018年三季報中，前三季度，正邦科技歸母淨利潤同比下滑91.38%，歸母扣非淨利潤同比下滑84.30%。

但是，即使是受到了豬肉價格下滑的影響，正邦科技的成績單在豬肉概念股中也並不樂觀。

i問財顯示，在24家豬肉概念股中，2018年前三季度淨利潤同比增長幅度最高的5家公司分別是ST康達、益生股份、羅牛山、順鑫農業、大康農業，漲幅分別達到290.91%、172.37%、162.80%、97.03%、75.49%。

正邦科技前三季度淨利潤同比下滑9成的成績在24家豬肉概念股中排名第21位，變動幅度僅僅好於金新農、新五豐、雛鷹農牧。

業績大起大落 經營分散或存風險

實際上，正邦科技的業績下滑持續已久，最近5年年報和2018年的業績預告更是像坐上了“過山車”。

從2013年至2017年這5年期間，正邦科技的營業收入同比有漲有跌，但幅度波動都不大。2013年，正邦科技營業收入增長14.35%，2014年，公司營業收入同比上漲5.78%，在2015年營業收入同比小幅下降3.22%後，2016年同比增長15.25%，2017年同比增長8.96%。

但是，相比於營業收入，正邦科技的歸母淨利潤大起大落。2013年，正邦科技歸母淨利潤同比下跌137.27%，2014年，正邦科技歸母淨利潤同比大增237.31%，2015年仍然保持著285.71%的高速增長，2016年歸母淨利潤依舊大幅增長235.85%，但是到了2017年，歸母淨利潤出現了46%的下跌，2018年則預計最高會再跌69.57%。

而歸母扣非淨利潤的起伏更為明顯。2013年，正邦科技歸母扣非淨利潤同比下滑296.42%，2014年，公司歸母扣非淨利潤同比下滑98.50%，2015年同比降幅擴大至254.80%，2016年大漲420.29%，2017年則下跌46.00%。

在2013年時，公司的飼料、養殖、食品、獸藥為公司帶來的營業收入依次遞減，而毛利率則分別為4.80%、9.0%、4.18%、40.07%。

到了2013年，正邦科技營業收入比2012年增長14.35%，歸母淨利潤卻虧損2993.92萬元。公司稱，業績不理想主要是因為養殖行業持續低迷，此外，公司發展速度過快，導致管理費用和財務費用大幅度提升，也是虧損的原因之一。年報顯示，當時正邦科技生產規模不斷擴大，投資新建養殖繁育基地。

2014年，豬價持續低迷，同年，正邦科技決定收購江西正邦生物化工有限責任公司100%股權。在2014年，正邦科技獲得計入當期損益的政府補助達到4749.69萬元，而2013年和2012年時，這一金額分別為2567.31萬元、3651.39萬元。2015年，公司獲得政府補助繼續攀升至6054.77萬元。

據了解，正邦科技於2007年上市，主要從事飼料、生豬、獸藥及農藥的生產與銷售，目前擁有飼料、生豬養殖、獸藥、農藥四大業務板塊。根據公司戰略，正邦科技計劃發展的產業鏈為“種豬育種飼料獸藥商品豬養殖生豬屠宰及肉食品加工銷售”。

“公司+農戶”模式是正邦科技近年來不斷發展的一種輕資產擴張模式，核心是把公司的豬場品牌、包含養殖技術、肥豬的銷售與農戶的固定資產等結合，提升公司的擴張速度。

進入2017年，納入正邦科技合並財務報表範圍的主體較上期相比，大幅增加89戶，減少10戶。同年，正邦科技的投資活動產生的現金流量淨額減少102.35%，主要就是因為加大養殖項目建設投入。

但正邦科技也指出，公司在全國許多畜禽養殖重點區域設立分、子公司等分支機構，並采取“統一管理、分散經營”的商業運作模式。但由於公司分、子公司眾多，受人力資源、管理水準、思維習慣和文化理念等諸多因素的影響，分、子公司的管理控制環境將有可能影響公司的整體運營效率和業務持續發展。

新京報記者 林子 編輯 王進雨 校對 李立軍