在股價翻倍、1-2月銷售增長15%之際，正邦科技的股東正在排隊套現。繼正邦科技創始人劉道君減持267萬股套現約4300萬元後，3月19日晚，正邦科技公告，董事長程凡貴、董秘王飛和財務總監周錦明也加入減持隊伍中，未來6個月內將拋售大約88萬股。3月20日，正邦科技盤中一度跌停，截至收盤報15.87元跌幅6%。
與此同時，正邦科技還公布了關於公司非公開發行新股申請文件的反饋意見，因擬非公開發行股票募資9.9億建豬場，證監會一連問了十一個問題，要求就公司環境汙染的整改，行業周期下行、非洲豬瘟疫情擴散等情況下公司產能擴張等作出答覆，這顯示了監管機構對正邦科技逆勢擴張的環境、疫情等問題的關注。
股東排隊減持
今年，對於正邦科技的中小投資者來說，幸福來得有點突然。在生豬價格預期回暖的推動下，生豬概念股獲市場熱捧，正邦科技的股價更像安上彈簧似的往上竄，從年初5.2元左右的股價，一直瘋漲到最高19.78元，股價翻了三倍多，走出一波波瀾壯闊的行情。
公司的業績也非常配合這波上漲，1-2月，公司累計銷售生豬112.24 萬頭，同比增長67.78%；累計銷售收入12.35 億元，同比增長15.16%。
在散戶蜂擁而入時，正邦科技的高管卻在集體減持。正邦科技創始人劉道君的減持計劃是在去年12月4日發布的，當時公告稱擬減持不超過300萬股公司股份，由於當時公司股價處在低位，沒有引起大家關注。
3月18日，在股價翻倍後，劉道君通過集中競價方式減持股份267.65萬股，減持價格為15.9元，套現約4300萬元，還剩下32萬股待拋售。
3月19日在大盤微跌情況下，正邦科技的股價走出一波上漲4.3%的反彈走勢，報收16.90元/股，對於劉道君剩下30萬股，可以輕易實現拋售。
劉道君的減持只是開始，3月19日晚間，正邦科技公告稱，董事長程凡貴、董秘王飛和財務總監周錦明加入減持隊伍，未來6個月內將拋售大約88萬股。其中，程凡貴減持不超過661,875股，王飛減持不超過106,875股、周錦明減持不超過10,000股，減持原因是股東自身資金使用需求。
正邦科技的股價值多少，股東們最近一致的動作或釋放出信號。事實上，在正邦科技強勁走勢的背後，基本面支撐因素並不穩固。
2018年業績快報顯示，該公司盈利大幅倒退。去年，正邦科技實現營業總收入220.8億元，較上年增長7.1%，收入增長的主要原因是2018年公司生豬出欄量同比增長較快。但淨利潤僅1.85億元，較上年減少64.76%。正邦科技稱，這主要原因是本報告期生豬銷售均價較去年同期下降幅度較大。
目前，正邦科技市值370多億。按照業績快報中的淨利潤計算，該公司市盈率已達到242倍，估值明顯處在高估區間。
從機構預測來看，正邦科技基於2019年預測盈利的估值也已經達到了較高水準。
有分析稱，正邦科技今年股價漲幅三倍多，受基本面推動的上漲已逐漸演化為受資金面推動的漲勢，估值或已偏離基本面，股價回調的風險正在加大。過去幾個交易日，正邦科技股價也出現了大幅波動，尤其是高管上演集體套現，對散戶心理衝擊更大。
《華夏時報》記者以投資者身份聯繫正邦證券代表，對方答覆稱，股東減持進行了公告，他們的減持合法合規，這點上市公司不會約束。
快速擴張的隱憂
正邦科技，系江西首家民營企業IPO公司，也是以養豬為主業的全國重點農牧企業。
這幾年，一直在規模化養豬道路上快速擴張，生豬出欄量一直維持著高速增長的態勢，今年1-2月，公司累計銷售生豬112.24 萬頭，同比增長68%；從過去10年來看，正邦科技生豬出欄規模從2007年的8.32萬頭，增長到2017年的342.25萬頭，年複合增速達45.02%。
生豬市場存在著巨大的不確定性，每隔幾年的豬周期直接影響著生豬的價格，繼而影響上市公司的業績，尤其是去年以來的非洲豬瘟疫情擴散也增加了養殖風險。
去年10月，正邦科技發布公告，擬非公開發行股票不超過467,812,354股，募集資金總額不超過99274萬元，扣除發行費用後將用於發展生豬養殖業務和償還銀行貸款。證監會對非公開發行材料進行了審查並對公司發出問詢，共有十一個問題，其中首個問題就是因環保問題受到行政處罰的情形，是否已經整改完畢並獲得有權機關驗收等。
去年，正邦科技旗下的三家養殖公司被環保部點名，並遭地方環保部門處罰。生態環境部發布題為《黑龍江省畜禽養殖汙染監管無力 龍頭企業環境違法違規嚴重》的文章，直指江西正邦集團在黑龍江肇東市的養殖場環境髒亂，汙染防治設施早已停運成為擺設。
《華夏時報》記者注意到，正邦科技發布的《關於公司非公開發行新股申請文件一次反饋意見的回復》披露，自2016年以來共有15起環保處罰事項，包括部門顆粒物超標排放、臭氣濃度超標、利用滲坑排放水汙染物、利用滲坑排放水汙染物等，其中罰款最高的是240萬。目前，這些汙染已基本整改完畢，只有一項顯示正在在辦理環評批複整改中。
據了解，正邦科技的生豬養殖業務主要在江西、湖南、湖北、廣東、山東、東北、 河北、內蒙古等全國核心養豬區域。江西是正邦科技的大本營，各地市均有養殖場，關於環境問題時有報導。
去年，正邦科技在江西安福縣的養豬場，村民從養豬場圍牆外挖出隨意填埋的死豬，引發眾怒，事件引起江西省環保廳和中央環保督察組的關注，安福縣環保局通報，正邦養殖安福公司因不當掩埋病死豬210頭，被處以停止生產清欄的處罰。
今年，江西對養殖治理更加嚴苛。前不久，江西省政府啟動打贏問題整改和汙染防治攻堅戰，同時還頒布了《鄱陽湖生態環境綜合整治三年行動計劃（2018-2020年）》，生豬養殖汙染問題是重點整治對象。
江西一名行業人士介紹，正邦科技在各地都有布局，環境汙染問題一直以來是其發展的隱憂，這幾年的環保挑戰壓力會越來越大，江西正對鄱陽湖及贛江流域進行汙染治理，生豬養殖都是治理重點，無論是國家層面的環保督查還是地方的環保工作，對正邦的養殖以及飼料行業帶來直接影響，公司+農戶模式在汙染問題上並不是那麽好可控。
據正邦科技此前公告，公司在 2017 年開始大規模開展“公司＋農戶”合作養殖模式，即根據公司自繁自養的成熟管理模式，將肥豬養殖業務鏈進行拆分，構建與農戶合作養殖、分工協作的新型業務模式。
對於公司農戶模式可能帶來的汙染問題，正邦科技證代回應稱，我們會有選擇性地與農戶合作，對養殖的環保都會有要求，如果達不到環保要求是不能合作的，同時環保部門對此也會進行檢查。
對於自身環保問題，正邦科技回復時說，公司一方面組建了專業環保公司，提升了公司環保處 理水準；另一方面，公司積極發展種養結合生態養殖模式，發展“豬-沼-林”、“豬-沼-果”等綠色循環經濟。
在正邦科技看來，我國對環境保護問題的日益重視，這給了自身發展契機。“由於環保要求的提高及人工成本的上升，導致部分中小養殖戶逐步永久退出了市場，能繁母豬存欄量持續下降。”
證監會問詢提到，結合目前行業周期下行背景下生豬價格下降、能繁母豬存欄淘汰等行業現狀及發展趨勢、非洲豬瘟疫情擴散增加養殖風險,補充說明募投項目繼續大幅增加存欄母豬的原因及合理性等。
事實上，很多公司非洲豬瘟後放緩了產能建設進度，正邦科技屬於逆勢擴張。在最新的一次機構調研活動中，正邦科技答覆稱，非洲豬瘟對產能布局有一定影響，東北和北方地區產能暫時不會大幅擴張，2019年新開工項目以廣東、廣西、四川等省份為主。
正邦科技在上述回函中表示，公司一直將生豬養殖業務作為公司未來的戰略發展方向，繼續投資生豬養殖項目，主要基於以下考慮： 1、生豬養殖產品市場前景廣闊，2，目前生豬養殖行業集中度低、大規模企業少、市場競爭較小。3、規模化養殖是生豬養殖的未來趨勢。“公司進一步擴大生豬養殖規模是順應生豬養殖規模化的發展趨勢，同時募投項目的實施將進一步擴大公司仔豬和肥豬的繁殖和飼養規模，有助於公司把握市場轉型帶來的良機，擴大出欄量，為市場提供穩定的生豬供應。“
責任編輯：史博超 主編：蔣宏晨
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