內外因共振 離岸人民幣漲至“8·11”以來新高

　　內外因共振 離岸人民幣漲至“8·11”以來新高

　　佘慶琪

　　3月27日，人民幣對美元中間價調升377個基點至6.2816，調升至2015年8月11日以來最高，調升幅度創2017年10月11日以來最大。在岸人民幣開盤後延續昨日漲勢，盤中一度升逾0.6%，至6.2418元；離岸人民幣一度升至6.2361，為2015年8·11新匯改以來最高水準。傍晚時分，歐元先漲後跌，英鎊則大幅下挫，提振美元回歸89上方，離岸人民幣亦回吐部分漲幅。

　　分析人士認為，近兩日人民幣對美元顯著升值，主要還是美元指數下跌的影響，貿易戰對經濟增長帶來的潛在負面影響，實際上對美元走勢構成打壓。美聯儲宣布加息後，美元的走勢卻不及預期，使得市場上博弈美元短期反彈的多頭頭寸紛紛拋售美元止損。特別是下午3點左右，部分銀行在境內市場大量拋售美元，導致人民幣快速攀升。

　　美元指數再陷疲軟

　　外匯分析師韓會師認為，繼3月21日美聯儲加息後，3月22日美國總統川普宣布可能對600億美元中國出口商品徵收懲罰性關稅，一部分投資者認為3月下旬美元有可能迎來一波強勢。但實際情況是，美國接連放出的“大招”對美元並沒有明顯的提振作用，使得市場上博弈美元短期反彈的多頭頭寸紛紛拋售美元止損。

　　“一旦有人帶頭拋售美元致使市場結匯盤偏大，進而導致人民幣快速拉升，此時就很可能引發其他投資者因觸及止損價位而被動加入拋售行列，於是一場人民幣的暴漲也就突然發生了。”韓會師稱。

　　對於美元指數的潰敗，多位外匯研究員對第一財經記者表示，美元的疲弱實際上是在預測之內，貿易戰對經濟增長帶來的潛在負面影響，實際上對美元走勢構成打壓。

　　國泰君安外匯分析師團隊認為，美市時段，市場主要聚焦貿易戰。美國2月耐用品訂單高於預期、川普正式簽署通過1.3兆美元支出法案，這些本應該提振美元的消息面前，美元指數仍然無動於衷繼續下挫。

　　布朗兄弟哈裡曼（BBH）全球外匯策略主管MarcChandler認為，人民幣突然跳漲與港元拆借利率上漲有關係。3月26日，隔夜港元HIBOR上升10個基點至月內新高，12個月期港元HIBOR上升4個基點，創下2008年以來最高水準，令美元與港元利差開始呈現收窄跡象，迫使國際資本紛紛終止買漲美元、沽空港元的套利交易，改為拋售美元離場。

　　交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健也表示，近兩日人民幣對美元顯著升值，主要還是美元指數下跌的影響，23、26日美元指數分別下跌0.4%和0.5%。更重要的是，德國央行行長關於歐央行加息的言論，以及英國央行可能於5月加息的預期，都導致英鎊和歐元對美元升值，帶動美元指數下跌。

　　內外因共振致人民幣走強

　　韓會師認為，周一人民幣的飆升，並不是央行在背後推動。美元指數超預期的疲弱導致投資者拋售美元的動力突然增大可能是主要原因，如果美元指數繼續疲弱，人民幣的強勢行情恐怕還未到頭。

　　除此以外，全球市場劇烈波動帶來的避險需求，也在某種程度上對人民幣走勢形成“助攻”。交銀國際首席經濟學家洪灝指出，美元弱勢顯示美國財政困境，而非美元流動性充裕。在洪灝看來，傳統的風險避風港已經不複存在，只有中國國債還值得考慮。

　　事實上，2月初美股閃崩之際，人民幣“避險”屬性已經初見端倪。上一輪全球股市動蕩，兩地人民幣就一度逼近6.25關口，外匯研究員認為，在美元指數呈現頹勢、權益市場動蕩的時候，這一輪人民幣升值也與資金流入人民幣市場避險存在一定的關係。

　　另有業內人士認為，原油期貨上市對人民幣匯率也形成事件性刺激。3月26日，中國首個國際化期貨品種在上海國際能源交易中心掛牌交易。業內人士表示，“人民幣計價”為中國原油期貨的亮點之一，未來隨著原油期貨交易活躍及境外投資者參與度提升，在促進人民幣國際化的同時，也有利於吸引資金流入，鞏固人民幣需求。

　　香港一位外匯交易員對記者表示，3月23日，彭博宣布將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數，也促進了人民幣走強。完全納入全球綜合指數後，人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之後的第四大計價貨幣債券。根據截至2018年1月31日的統計數據，將有386隻中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數，在該指數53.73兆美元的市值中佔比達5.49%。

　　展望後市，中信期貨分析師表示，儘管美元長期偏弱仍是大概率事件，但中短期內，美元仍有階段性反彈機會，主要考慮到通脹方面依然呈現“美強歐弱”格局，美聯儲貨幣政策依然具有相當的領先性。總的來看，人民幣匯率尚未突破近期波動區間，貿易因素影響及基本面走勢有待觀察，目前應關注美元匯率走勢，倘若美元上行風險兌現，人民幣匯率可能存在一定的回調壓力。

責任編輯：李鋒