人民幣升值有利於資產價格提升？看看機構怎麽說

　　來源：證券時報網

　　在毫無征兆下，兩岸人民幣盤中突然直線跳漲，漲幅一度超過500基點。Wind行情數據顯示，3月26日，在岸人民幣盤中一度觸及6.2690，逼近2月7日盤中最高值6.2519；離岸人民幣則一度漲至6.2536，創近幾年來新高。

　　在岸人民幣

　　今日早間，央行數據顯示，人民幣中間價大幅上調377點，報6.2816，創2015年8月11日以來新高。在此情況下，兩岸人民幣今日早間繼續上漲，在岸人民幣漲至6.2523，較昨日夜盤漲超200點，續創今年2月7日以來新高；離岸人民幣則一度漲至6.205點，逼近6.24關口，再創811匯改以來的新高。

　　離岸人民幣

　　人民幣跳漲原因探析

　　值得注意的是，昨日上午，中國原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心正式掛牌交易。原油期貨以人民幣計價交易，意味著中國首個國際化期貨品種成功上市。

　　中原證券分析師顧敏豪認為，原油期貨有望推動人民幣國際化進程。未來中國原油期貨市場若能成功運行推廣，吸引各國投資者、生產商的廣泛參與，建立一個有效的原油期貨市場。屆時有望吸引全球的原油生產商在中國原油期貨市場上出售符合交割標準的原油，推動人民幣在亞太地區原油貿易的廣泛應用，從而推動石油人民幣以及人民幣國際化的發展。

　　不過，在人民幣跳漲的同時，美元指數近期也持續下跌，美元指數昨日盤中一度跌至88.9768，創2月20日以來新低，今日開盤後有所企穩。分析人，人民幣突然跳漲與近期美元指數持續跳水下跌息息相關，這在一定程度上引發了人民幣的買漲潮。

　　另外，昨日，港元拆借利率直線走高，隔夜港元HIBOR上升10個基點至月內新高，12個月期港元HIBOR上升4個基點，創下2008年以來最高水準，令美元-港元利差開始呈現收窄跡象，迫使國際資本紛紛終止買漲美元沽空港元的套利交易，改為拋售美元離場。折讓美元突然遭遇拋售下跌壓力，加之金融市場擔心中美貿易戰打響令美國經濟增長前景受衝擊，因此很快掀起一股拋售美元避險潮，最終觸發人民幣跳漲。

　　對市場有何影響

　　民生證券表示，人民幣升值對進出口行業影響主要體現在行業利潤與結構更新，具體在兩個環節上影響進出口行業的利潤率，一是原材料和中間品的進口環節，通過降低進口成本；一是產成品的出口環節，通過降低產品收入，因此對淨進口行業有正面影響，但不利於淨出口行業的發展。

　　由於造紙、紡織等行業相關企業，產品出口科技含量和附加值不高，產品競爭力比較弱，對匯率有較強的依賴性，人民幣升值對該類企業負面衝擊較大。民生證券表示，人民幣升值將阻礙一些依靠規模生產和大量廉價勞動力生存的企業的發展，甚至使其在激烈的國際競爭中被淘汰，從而影響到我國出口規模。

　　同時，由於人民幣匯率上升，意味著進口商品的外幣價格相對下降，有利於我國原料、能源的進口，我國大多數行業對進口商品依存度較高，人民幣升值將降低這些行業的進口成本，提高企業的利潤，增強我國出口商品在國際上的競爭力。正面影響的行業主要有電力、熱力生產和供應業以及航空運輸業。

　　平安證券則認為，對於資本市場而言，匯率升值所隱含的資本流入、流動性充裕、經濟基本面良好等預期，無疑有利於國內資產價格的表現；但對於實體經濟與去杠杆的目標而言，人民幣持續升值卻並非好消息。一方面，人民幣兌美元匯率持續大幅升值，實際有效匯率也有一定程度的抬升，這無疑將對我國的出口形成一定壓製。另一方面，一旦人民幣貶值預期逆轉為單邊升值預期，帶來短期大規模資本流入，進而帶來流動性過剩與資產價格大幅抬升，這可能影響政府當前通過流動性緊平衡來推動巨集觀經濟與金融市場去杠杆的首要目標。

責任編輯：何凱玲