連續15年“財報非標”的山東金泰：年年欠薪和80個行政
來源：市值風雲
作者 | 長風
流程編輯 | 劉博鈺
曹雪芹《紅樓夢》第九十九回有段話這樣描述，書辦詹會曰：“我在這衙門內已經三代了，外頭也有些體面，家裡還過得，就規規矩矩伺候本官升了還能夠，不象那些等米下鍋的。”
“等米下鍋”一詞便來源於此。風雲君之所以說起這個，是因為最近瀏覽網頁無意間看到一家上市公司常年拖欠職工薪酬，風雲君心想他們的員工此刻應該在等米下鍋吧？
受濃厚的好奇心驅使，風雲君決定對這家上市公司一探究竟。
一、背景介紹
山東金泰（600385.SH）成立於1992年6月，2001年7月成功登陸主機板上市，曾用名：山東金泰-ST金泰-*ST金泰-ST金泰-GST金泰-ST金泰-*ST金泰-ST金泰-*ST金泰-NST金泰-ST金泰。
從名稱沿革來看，即使是瞎子用腳後跟想個三秒鐘，也能知道這公司一定是位A股老司機了。
山東金泰現在從事的主要業務為黃金珠寶貿易業務、房屋出租業務、互聯網接入服務業務。
經營模式為：
公司子公司金泰國際和黃金首飾銷售商簽訂合約，根據黃金首飾銷售商訂單的規格要求，與中國大陸黃金首飾加工企業簽訂採購合約，中國大陸黃金首飾加工企業按金泰國際指定的規格式樣進行加工，以銷定采。
公司出租房屋收取租金以及提供互聯網接入服務收取服務費。
二、財務剖析
1主要客戶和供應商
根據2017年年報披露，前五名客戶銷售額2，222.85萬元，佔年度銷售總額100.00%，前五名供應商採購額 1，646.95 萬元，佔年度採購總額 100.00%。
可見山東金泰的採購和銷售集中程度很高，對供應商和客戶的依賴程度很強，議價談判能力無優勢，若其有變動，對公司經營容易產生較大不利影響。
2營業收入和毛利率
先來看營業收入：
山東金泰的營業收入分兩部分，佔主要部分是黃金珠寶首飾貿易收入，其次是服務收入。
貿易收入近3年來連續驟降，頗不穩定，對公司的持續經營能力造成了不利影響，主要原因是國際黃金價格持續震蕩、黃金珠寶消費低迷，美元加息導致國際黃金價格波動較大。基於風險控制，公司減少了黃金珠寶貿易業務交易，從而使經營業績受到了較大的衝擊。
服務收入近3年來有較大提升，可見山東金泰的互聯網接入服務業務比較有成長性，具備持續經營能力，但佔總營業收入的比重較小，整體對業績的影響也不大。
再來看毛利率：
行業同類經營黃金珠寶業務的上市公司東方金鈺和明牌珠寶的毛利率穩步上升且均顯著高於山東金泰，山東金泰毛利率在3%左右徘徊，一直處於較低水準。
主要原因是其經營的黃金珠寶業務屬於批發業務，而行業其他上市公司不同程度的存在黃金珠寶的設計、生產、零售及其他業務。
可見山東金泰的競爭力顯得很疲弱，在同行競爭中處於劣勢地位，很容易被同行所淘汰。
然後看近年來加權淨資產收益率：
山東金泰近年來加權淨資產收益率逐年大幅度下滑，持續盈利能力連續下降，收益的品質也越來越差，2017年終於扛不住，已經開始出現虧損。
最後看資產負債率：
山東金泰的資產負債率2016年以前逐年降低，2017年又開始走高，整體來看，資產負債率一直處於較高水準，負債主要是無息負債，不會出現利息支出的增多加重債務負擔的情況。
三、年年欠薪和80個行政
山東金泰的經營資產主要為子公司金泰國際的黃金珠寶貿易團隊的成員及資金，截止2017年底人數為10人。
公司全資孫公司中雲（北京）數字傳媒有限公司（以下簡稱“中雲數字”）配備了3名技術人員，中雲數字在2014年獲批開展互聯網接入服務業務以來，一直持續穩定的為客戶提供互聯網接入服務。
公司本部物業部現有7人從事公司房屋出租業務，房屋出租業務持續穩定。
根據近三年披露的年度報告統計的人力資源投入狀況如下表：
根據上表可知，截止2017年底，山東金泰公司本部人員達79人，除去物業部門的從業人員7人，剩餘人員的具體工作分配不得而知……
風雲君感到百思不得其解，山東金泰公司本部主要業務為房屋出租，截止2017年底，投資性房地產账面價值為419萬元，2017年取得的租金收入為263萬元，卻配備了79人的龐大員工隊伍，絕大部分為行政人員。
如果說有錢任性，倒也說得過去，但看到2017年披露的欠薪數據風雲君大為驚訝：
根據會計師事務所出具的審計報告，山東金泰公司本部 2017 年報表利潤發生淨虧損，經營困難，不能按規定履行納稅義務，職工的薪酬和社保費未按時發放和繳納，拖欠職工的薪酬以及欠繳社保費、稅款及滯納金高達數千萬。
山東金泰自2003年以來，已經連續15年因持續經營能力問題被出具非標準無保留意見的審計報告，讓風雲君也是大跌眼鏡。
經整理，山東金泰公司本部截至2017年底應付職工薪酬具體構成及入账時間如下：
看來欠薪由來已久，而且十幾年來每年都在累計發生。
風雲君不禁要感歎，山東金泰的員工都是好樣的，為公司本部發展兢兢業業地工作，欠薪什麽的都是小事。
不過風雲君又尋思到，也只有一種理由可以行得通了——那就是工作輕鬆唄，錢少拿點沒關係，反正家裡不用等米來下鍋：
“我在這衙門內已經三代了，外頭也有些體面，家裡還過得，就規規矩矩伺候本官升了還能夠，不象那些等米下鍋的。”
截止2017年底，山東金泰公司本部欠繳的稅收及社保滯納金已高達3，796.27萬元，因為資金缺乏，看來稅局也是束手無策啊。
四、多次轉型成效甚微
2013年3月26日，山東金泰籌劃非公開發行股票事項，擬募集資金15億元。
其中，2.7億元用於償還公司的關聯方借款和其他主要債務，剩餘部分用於補充公司及公司子公司的流動資金，為公司當時的醫藥業務提供資金支持。
後來，由於當時非公開發行股票的條件不成熟，撤回了非公開發行股票的申請檔案。
2013年第4季度以來，山東金泰開展了黃金珠寶貿易業務，經營還算不錯，增強了公司的持續經營能力和盈利能力。
2014年8月4日，山東金泰籌劃非公開發行股票事項，擬募集資金總額不超過16億元，扣除發行費用後用於補充流動資金以及償還公司債務。但該次非公開發行股票事項的股東大會授權已於2016年9月11日到期，無果而終。
2014年9月17日，山東金泰董事會批準公司通過公開掛牌的方式轉讓子公司恆基製藥股權，通過剝離長期虧損的恆基製藥資產，減少了公司的財務壓力。
2016年5月11日，公司籌劃重大資產重組事項，擬購買重組標的為互聯網創業服務平台的公司。
後來因政策變化，交易雙方未能達成符合最新監管要求的交易方案而終止。然後，繼續推進重大資產重組事宜，最終也因預計無法在停牌期限屆滿前完成重組相關預案而再次終止。
轉型路上坎坷多，山東金泰積極自救，籌劃了2次非公開發行股票、1次重大資產重組事項以及剝離長期虧損的子公司、開展黃金珠寶貿易業務事項，但終究還是沒能脫離慘淡經營的泥潭。
五、結束語：經營困局
山東金泰多次在年度報告裡披露，“為維護包括廣大中小投資者在內的全體股東利益”，公司將會采取積極有效的措施，進一步提高公司的持續經營能力及盈利能力。
但口號已經喊了十多年，實際成效甚微。這，總該能說明一些說明問題了吧？
責任編輯：張恆
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