上市首日飆升80％ 晉升最具潛力科技公司 Zoom靠什麽？

【財聯社】（上海 研究員卞純）訊，視頻會議軟體供應商Zoom Video Communications Inc.上市首日股價暴漲至罕見高度，僅一個交易日，就晉升為最具潛力的科技公司（參考一項指標）。盤中漲幅最高逾80%，令同日上市並大漲30%的Pinterest相形見絀。作為為數不多上市前即盈利的獨角獸之一，Zoom可謂風頭無兩。

股價飆升80%

Zoom Video周四在納斯達克首次亮相，該公司股價飆升80%至66美元的盤中高點，最終收漲72%，報62美元。上一次發生類似情況是2013年推特上市之時，漲幅同樣達70%以上。

（Zoom股價走勢圖 來源：Investing）

周三晚間，Zoom以36美元的價格發行了2090萬股股票。該公司於3月底申請首次公開募股，並於周二將其預期定價提高到每股33至35美元的區間，高於此前預期的28美元至32美元的區間。

Zoom是周四第二大引人注目的的科技IPO，另一家公司是圖片社交網站Pinterest。Pinterest上市第一天表現穩健，收盤價較發行價上漲28%。但即使這樣，它的表現仍遠不及Zoom。

圍繞Zoom Video的熱情高漲甚至引發了一場超級烏龍，一家名為Zoom Technologies Inc.的小公司因同名效應，過去30天內股價飆升56,000%。

最具潛力科技公司：50倍市售率

Zoom周四的收盤價為62美元，市值接近160億美元，這一數字非常驚人，2017年1月時該公司的估值僅為10億美元左右。

根據FactSet的數據，Zoom的企業價值超過其年收入的49倍，是價值超過5億美元的美國科技公司的最高市售率(EV/Sales，即股票價格與每股銷售收入之比）。市售率反映的是公司的潛在價值。

在Zoom之前，最具價值的科技公司是Zscaler Inc.，其市售率為30倍。Zscaler花了一年多的時間才使其股價自2018年初的首次公開募股翻了一番。

其它高估值的軟體公司則更相形見絀。根據FactSet數據，Okta Inc.、Atlassian Corp.、Twilio Inc.和最近上市的科技公司PagerDuty Inc的市售率都處在23至25倍區間。PagerDuty上周上市首日大漲60%，令人印象深刻，如今被Zoom超越。

盈利的獨角獸：營收逐年翻番

上市首日就罕見大漲80%，將同日上市的獨角獸Pinterest遠遠甩在後面，或許皆因一項殊榮——在IPO之前即實現盈利，這在獨角獸當中實屬鮮見。

根據招股書，最近一個財年（截至2019年1月31日的一年），該公司開始盈利，營收同比增加一倍至3.305億美元，2018財年為1.514億美元，2017財年為6082萬美元，逐年翻倍增長——成為公開市場上最具價值的公司之一。

從利潤來看，2019財年Zoom公司的淨利潤為758萬美元，扭虧為盈，此前一個財年，該公司虧損382萬美元。

（來源：Zoom招股書）

相比之下，同日上市的Pinterest雖營收增長迅猛，增速卻遠不及Zoom。此外，Pinterest仍尚未實現盈利，儘管該公司的年度虧損正在縮小。根據招股書，Pinterest 2018年（截至2018年12月31日）總營收為7.56億美元，同比增長近60%；2017年總營收約為4.73億美元，較2016年的2.99億美元增長58%。

從利潤來看，該公司2018年淨虧損6256萬美元，2017年和2016年則分別虧損1.30億美元和1.82億美元。

（來源：Pinterest招股書）

專注於擴大市場份額 開辟新領域

當被問及近50倍的市售率時，Zoom總裁、首席執行官兼董事長袁征（Eric Yuan）在接受採訪時告訴MarketWatch，他並不為高估價比而困擾。袁征持有該公司21.1%的股份，按周四的盤中最高股價計算，價值約36億美元。

“是的，我對估值感到滿意，因為我們專注於市場份額，以吸引更多客戶轉向我們的平台，” 他在接受電話採訪時表示。

在其提交的S-1文件中，Zoom引用了視頻會議市場在2022年可能達到431億美元的預測。袁征說，其可依賴的視頻通信方案將在全球範圍內把市場擴展到醫療保健等新領域。

“就像一個在非洲或亞洲的病人，在進行手術之前，他們可以呼叫這裡最好的醫生，來聽取不一樣的意見，” 他說。“我認為視頻通信開辟了全新的使用案例。”

Zoom Video與傳統的基於網絡的會議提供商競爭，如思科系統公司(CSCO)的在線視頻會議軟體部門WebEx以及微軟公司的Skype，谷歌這樣的視頻會議捆綁服務提供商，以及LogMeIn Inc.這樣的遠程連接解決方案提供商。

市場對高價值初創公司興趣不減

“在Lyft令人失望的表現之後，市場對獨角獸IPO存在一些擔憂，但Zoom和Pinterest的表現顯示出市場對高價值初創公司的興趣，”複興資本（Renaissance Capital）的分析師Matt Kennedy告訴CNN Business。“這家公司正在快速增長且利潤高企。它在IPO定價時並不便宜，但儘管獲得了溢價估值，它今天的股價仍進一步飆升。”

Kennedy同時指出，對於一家價值100億美元的公司來說，股價如此飆升的情況極為罕見。