海爾、騰訊、阿里齊加盟： 中金涅槃陽謀

本報記者 李維 北京報導

導讀

“之前中金旗下的一些產品已經在騰訊的理財通平台上線了，不排除阿里入股後，螞蟻金服也會和中金公司有著進一步合作的可能性。”接近中金公司人士向21世紀經濟報導記者透露。

中金公司又來了新股東。

2月19日，阿里巴巴集團宣布，已於近日完成了對中金公司的入股。持股規模達2.03億股港股，佔中金公司的總股本比例已達4.84%。

事實上，近年來中金公司已有騰訊、海爾等多家產業端資本加盟成為股東，這也意味著，阿里巴巴有可能成為繼中央匯金、海爾金控、騰訊控股之後的第四大股東。

市場對阿里的進入似乎持樂觀態度。

2月20日開盤後，中金公司港股股價一度衝漲超過8%。

與此前數次合作動因相似，21世紀經濟報導記者了解到，阿里巴巴與中金公司“牽手”背後，是雙方對資產管理等業務協同、合作效應的看重。

在業內人士看來，產業端資本的進入一方面能夠豐富中金公司的股權結構、完善公司治理，引流更多產業端、渠道端資源；另一方面也能夠提升中金公司逆勢實現資本擴張的能力。

產業股東入陣

從2017年完成對中投證券的收購後，中金公司來自產業端的重量級股東就在不斷豐富。

2017年，作為戰略投資者的騰訊通過定向增發形式，認購中金公司2.075億股，佔已發行H股約13.65%及全部已發行股份約5.21%，認購價為每股認購股份13.80港元。

中金公司彼時指出，雙方此次合作將圍繞金融服務領域展開。“雙方應當結合其在各自行業內的優勢資源，積極探索及確定具體合作項目及合作內容，並在合作中充分發揮雙方的優勢。”

中金公司的新晉產業股東不止於此。

在2018年6月，中金公司發布公告稱，第一大股東中央匯金已與海爾集團旗下海爾金控簽訂股份轉讓協議，將其持有的3.985億股，以54.12億元的對價轉讓給後者，該部分股份約佔中金公司總股本的9.5%，而海爾金控也將躋身中金公司的第二大股東。

事實上，海爾金控也一直是中金公司的“老朋友”。一位接近海爾金控人士表示，中金公司之前和海爾在海外市場的機構服務領域有著很多年的合作。

雙方合作的案例也並不少見。例如去年年底，青島海爾（600690.SH）的30.07億元可轉債發行的主承銷商角色就由中金公司所擔任。

如今阿里的再加盟，則被市場人士解讀為阿里巴巴與中金公司在財富管理等業務上有著耦合空間。

“騰訊自身業務的一塊重頭戲就是投資業務，大量已投項目的後續資本運作，都有可能與中金公司發生協同效應，這是對中金公司ToB端業務會有明顯的帶動積極作用。”北京一家中型券商非銀金融分析師指出， “阿里在以螞蟻金服、天弘餘額寶為代表的2C端財富市場則有著更明顯的渠道優勢，也是對中金公司規模劣勢短板的一個補充。”

“之前中金旗下的一些產品已經在騰訊的理財通平台上線了，不排除阿里入股後，螞蟻金服也會和中金公司有著進一步合作的可能性。”一位接近中金公司人士指出，“吸收兩家互聯網公司股東的原因之一，也是目前客戶渠道方式正在從線下營業部向互聯網轉型。”

涅槃之旅

先是完成對中投證券的並購，而後又引入三家重量級的產業股東，種種動作背後，中金公司的真正目的似乎是要重返往日的榮光。

事實上，近年來中金公司的業績正處於逆勢上升期。財報顯示，2018年前三季度淨利潤為27.21億元，較上一年同比增加39.32%；在證券行業利潤增速普遍降溫的時期，中金公司的逆勢增長原因，仍然和投行業務佔比較高有關。

據財報顯示，2018年前三季度中金公司實現營收50.64億元，其中承銷與投資銀行非收入達21.73億元，佔比達42.93%。

“因為2018年市場活躍度持續下行，受到直接影響的莫過於經紀業務和兩融，多數券商這塊收入佔比較大，所以整體收入也受到了影響；但中金公司的投行業務佔比較高，且還有增長，因此導致其整體利潤增速保持了穩定。”前述非銀金融分析師表示。

中金公司過去的發力點主要在投行業務，但伴隨中信、海通等大型券商“全方位”的崛起，中金公司亦被稱之為沒落的“昔日貴族”。以其完成對中投證券後的體量而言，仍然距離真正的頭部券商存在距離。

據中證協最新的券商經營業績排名數據顯示，截至2017年底，中金公司淨資產、總資產分別為339.64億元和1819.04億元，分別排名行業第14名和第12名。而在淨資本層面，中金公司則以312.99億元排名行業第15位，更落後於上述兩指標。

一位接近中金公司人士透露，上述產業端股東的引入，不排除將為中金公司後續擴充資本實力做鋪墊。

“中信、海通、國君這些頭部券商相比，中金公司在規模上還是有所欠缺。”上述接近中金公司人士表示，“引入這些股東後，如果中金開展再融資或回A股IPO，不排除會優先將這些新加入且有實力的股東視為優先認購方或戰略配售對象。”

但在該人士看來，近年來伴隨著對原中投證券的整合和更多元化股東的加盟，中金公司正在朝包括經紀業務、財富管理、資產配置在內等綜合化券商的方向快速擴張。

“無論是科創板和注冊製改革，還是未來有望大規模發展的資本中介業務，都對券商提出了較高的資本要求，因此能否通過增資擴大資本實力，將成為未來證券行業較量的關鍵。”該人士指出，“中金公司在完成對中投的整合以及引入更豐富的股東後，進一步增資有望成為其選擇。”