阿里入股中金背後的幾個“為什麽”

阿里為自己的金融版圖再補上小小一角，這次選擇的標的則和老對手騰訊“撞上了”。

2月19日，阿里巴巴集團透露，已於近日完成對中國國際金融股份有限公司（下簡稱“中金公司”）入股，持有中金公司港股約2.03億股，佔其港股的11.74%和總已發行股份的4.84%。入股後，雙方將在金融、科技、數據等領域深度合作。

中金公司成立於1995年，系中國內地第一家中外合資的投資銀行，於2015年11月9日在香港聯交所主機板上市。投行業務是中金的“頂梁柱”業務，尤其是大型中國企業海外IPO承銷業務，拎得出來的名字就包括中國電信、中石油、中石化、中國人保、中國人壽等等。

值得一提的是，在這筆投資過後，阿里巴巴正式成為中金公司的第三大股東，僅次於中央匯金與騰訊。據中金公司的2018年度三季報，中央匯金投資責任有限公司為其第一大股東，持股比例為55.68%，騰訊為第二大股東，但持股比例僅為4.95%。

左手阿里，右手騰訊，20日早港股開盤，中金公司（3908.HK）就迎來了大漲11.1%的開局，也可見得這筆投資受市場關注的程度。關於這筆交易，有幾個“為什麽”你需要知道。

為什麽不是螞蟻金服？

許多吃瓜群眾首先冒出來的念頭是，這筆投資為什麽不是由螞蟻金服來做？由螞蟻金服牽頭進行互聯網金融領域的投資，不管從哪個角度來說都很合理。

而據

新浪科技

19日晚的報導，當被問及阿里為什麽不是通過螞蟻金服等問題時，阿里方面未給予回答，僅表示，具體信息以剛剛在港交所披露的信息為準。

究其原因，可能與螞蟻金服目前面臨的嚴格監管有關。

2018年11月，中國人民銀行發布《中國金融穩定報告（2018）》，其中提出，必須抓緊建立金融控股公司監管制度，規範金融控股公司發展。報告劃定了五家金融控股公司模擬監管試點，其中就包括螞蟻金服。

除了螞蟻金服以外，金控公司監管試點還有招商局金融集團、上海國際集團、北京金控集團和蘇寧集團。

早在2015年，螞蟻金服就想要收購德邦證券，以此為阿里系獲得券商牌照，補上重要一環。此前，螞蟻金服曾在微博上表示要入股德邦證券，稱與德邦方面已達成資本層面合作，合作正在等待監管部門批準。

但這筆收購最終不了了之，卡在了最後一個步驟——“審批”，可見，阿里與螞蟻金服想在互聯網券商領域大展身手，很難。如今成為了重點監管試點，螞蟻金服面臨的監管勢必更加嚴格，在此時難以主動出手進行投資，也很容易理解了。

為什麽阿里有了華泰，還要中金？

嘗試收購德邦證券失敗後，阿里“緊趕慢趕”地入股了華泰證券，算是在互聯網券商領域有了塊“立足之地”。

2018年8月3日晚，華泰證券發布公告稱，公司非公開發行10.89億股A股普通股，募集資金總額約為142.08億元。參與此次認購的投資者就包括出資約35億元的阿里。發行完成後，阿里巴巴將成為華泰證券第6大股東，持股比例約為3.25%。

從牌照的角度來說，阿里已擁有銀行、保險等領域的牌照，但券商牌照卻一直拿不下來。此前虎嗅文章《阿里35億入股華泰證券，是為了能在支付寶上炒股？》中提及，不論是想要正面切入A股券商（嘗試收購德邦證券），還是採用“迂回戰術”繞經香港進入內地（雲鋒金融借香港券商瑞東集團的“殼”成功上市），阿里的嘗試均如泥牛入海。

在這種情況下，通過小規模入股華泰證券、中金公司，亦可算是一個補充。

和華泰不同的是，阿里這次入股中金公司，除了是財務投資以外，也可視作為一筆政府關係的投資。

中金作為國務院特批的第一家合資投行，曾經主導大量國有企業海外上市，多位在中國經濟領域頗具影響力的人物都曾在此工作。中金公司所擁有的政府背景是普通券商無法相比的，也是吸引阿里、騰訊等互聯網巨頭的關鍵要點。

為什麽中金有了騰訊，還要阿里？

在引入阿里之前，中金就曾因得到騰訊的投資而頗受關注。

2017年9月，中金公司發布公告表示，騰訊認購中金全部2.075億H股新股，佔已發行H股約13.65％及全部已發行股份約5.21％。據其2018年半年報，騰訊已經完成入股，佔已發行普通比例為4.95%。此次認購中，騰訊合計耗資28.64億港元。

從中金的角度來看，引入互聯網巨頭的投資是自身轉型的必要步驟。

中金的名號是靠投行業務撐起來的，主要集中在大型國企的海外上市承銷，也因此，中金在其他業務方面有所欠缺。

1997年完成中國電訊香港（現中國移動）海外首次公開發行，融資42.2億美元。

2000年完成中國聯通首次海外公開發行，融資56.5億美元

2000年完成中國石化首次海外公開發行，融資34.6億美元

2000年完成中國石油首次海外公開發行，融資28.9億美元

2003年完成中國人壽首次海外公開發行，融資34.75億美元

……

中金在國有大型企業基本上完成上市後業務量開始減少，畢竟，現在的投行業務早已找不到中石油上市這種規模的項目了。中金面臨的情況是，需要從此前的To B方向向To C方向轉型，經濟業務和財富管理業務均可借助騰訊、阿里的流量與客戶資源。此外，阿里與騰訊在金融科技方面的技術實力也是中金看中的。

阿里和騰訊在中金身上“相撞”，不是沒有緣由的——在政策變化不定、尚不明晰的互聯網金融環境中，兩個巨頭都在進行防禦性投資，等待政策的動向與藏在草叢中的機遇。