網紅私募林園：A股將熊轉牛 醫藥股或集中爆發

　　網紅私募林園：A股將熊轉牛，以後隻投這種股票，20年賺100倍！

　　證券時報

　　3月15日，在私募排排網舉辦的“第十二屆中國私募基金高峰論壇”上，中國股市曾經的風雲人物、網紅型私募深圳市林園投資管理有限公司董事長林園分享了他未來的投資策略。

　　林園是A股最早的一批投資者和私募之一。據媒體報導，林園1989年以8000元進入股市，到2006年底持有股票市值高達20億元，是2006年那波牛市冒出來的“民間股神”之一。作為曾經的老牌價值型私募，林園過去曾以投資茅台等價值股聞名。

　　頗具現場演說能力的林園，介紹了他當前的投資策略，風趣的語言也讓現場高潮迭。林園認為，現在股市正處於熊市轉牛市的階段，未來投資的標的只有一種，那就是醫藥，而且只打算投高血壓、心髒病，糖尿病。

　　中國基金報記者將林園的分享精選整理成文字，以饗讀者。

　　以下為林園演講摘錄：

　　今天我也沒什麽主題，平時工作比較忙，沒有準備，我就講講基金的事兒。

　　我們目前管理的財富主要是自有資產，基金所佔份額很少，不超過3%，主要是先把自己（的資產）經營好。過去十年我們沒有公開發行過產品，只在2007年成立了3隻，去年12月我們開始發新產品。兩個月的時間，發行效果還不錯，相信管道走完，規模會上去。我們會控制整體規模，今年新增不超過30億。

　　為什麽在這個節點發行產品？首先這牽涉到對大勢的判斷，我們認為目前的時點是發產品的最好時機。現在超過90%的股民是虧錢的，位置不高。我們定位目前中國股市還是熊市。

　　其次我們未來的目標標的是合適的，別的標的我不管，隻說我們的。通過2016年和2017年的運作，我們判斷現在的點位大概率是牛熊交替的時候，接下來要往牛市跑。我的投資風格，不管牛市熊市始終都是滿倉，所以我更適合在牛市，熊市不適合操作。

　　我跟朋友說我們是老虎要發威了，趕緊買。過去十年是熊市，我沒辦法操作。我也不是什麽價值投資，只是根據市場來決定投資策略，要對未來作最壞的打算。我們未來投資標的只有一種，就是醫藥。而且我只打算投高血壓、心髒病，糖尿病，別的不投，這就是我今天講的最壞的打算。

　　過去醫藥指數是下跌的，甚至有很大一部分股票跌了60%到70%，甚至是70%以上，為什麽？因為過去的位置太高了，或者說人為炒高了，該跌。現在的位置為什麽要進去？因為我們覺得這個位置價值合理，可以買入。作最壞的結果，我們隻買這三種病（高血壓、心髒病，糖尿病）。

　　為什麽？我是1963年出生的，今年50多歲，我們這一代人在中國大約有4億，這4億人未來40年到50年肯定是要死的，未來20年我們撇開大市不管，隻管這4億人的死，別的不考慮。美國人均醫藥消費佔GDP的17%，中國隻佔百分之六點幾；我們最大的醫藥公司跟人家的還差幾十倍；我們的醫藥股市值跟人家的還差100倍。所以未來20年，我們賺這100倍就夠了。

　　過去五年，我做了100家國內三甲醫院的調研，大內科病在過去三年沒有一家的增幅低於100%。內科病實際上都是治不好的，不要想著新科技、基因技術等能夠把病治好，治不好的，過去一百年都沒有治好。人老了就會得這種病的，就會死。資本家才不管你能不能治好，只要能活著就行，天天吃藥，這就是成癮性。

　　過去我們投的白酒，各種吃的、喝的，都要成癮才行。醫學上的這三種病，都是成癮的。古代皇帝活到我現在這個年齡差不多就死了，我們沒死，不是因為醫藥進步，而是因為對症治療，也就是成癮性。全世界成癮性的商品，過去100年平均PE大概是37倍。今天A股醫藥股的PE甚至還沒這麽多。所以放心大膽地趕緊投，現在就是建倉的時候。現在不買，20年之後要跺腿，確定性100%。

　　大市值的銀行、保險、地產、互聯網，這些在全世界都是排在前面的，我都不投，我就投醫藥。我們的投資方法，持有和買入是分開的，今天持有的產品，接下來不會買入，我們買入的元年是三年前，所以2018年持有的股票，應該以2015年作為買入元年。買入之後怎麽賺錢？就是持有，持有以後等待泡沫來臨。

　　中國的醫藥股現在市值還很小，我相信它的確定性是100%。未來20年，中國大市值的前100家公司，醫藥股至少要超過三四十家。全世界大市值的500強，中國醫藥股要超過10家，這是我做的基本判斷。

　　這是有先例的，2000年的時候，中國所有A股上市公司市值還比不上一個匯豐銀行，現在中國隨便哪一個銀行股都比它大，為什麽？發展到一定程度就會爆發，而且醫藥股，尤其我說的三種病，更是爆發中的爆發。

　　我們這個年齡的人在中國，很多都是高收入的，一定是先保命，會把超過90%的錢用來延緩生命，這個開支是非常大的。我說的這三種病因為成癮，吃了就離不了，離了就會死。多的不講了，就這樣。

　　問答精選：

　　問：未來20年，世界500強醫藥企業中至少有10家是中國的，您的邏輯是什麽？我們目前和國外似乎還有些差距。

　　答：不需要邏輯，就是老齡化的這4億人。如果說科研實力有差距，我不做科研我也不清楚，但是目前這個醫藥股的位置，只要需求在那兒就可以了。為什麽中國的房地產能做到世界第一？因為中國人多地少，這就是最基本的概念。我不管研究，我個人認為也研究不出來什麽，需求決定了公司一定會做大。日本大概1.2億人，日經指數從1989年到現在一直是下跌的，但是醫藥公司一直是漲的。

　　問：為什麽不投治療大病的醫藥股？

　　答：大病也是好的，但是我隻投成癮性的，得腫瘤的都是吃藥吃一兩天就死了，我要投的是吃一輩子的，吃了就離不了，就跟抽煙一樣。大家可能覺得我是拍腦袋說的，不是，我是通過數據，量化的結果。我的投資一定是能夠量化的，不能量化就是把命運捏在別人手裡，我的命運要掌握在自己手上。

　　問：您主要是投中藥股還是西藥股？

　　答：我們主要投中藥股，中藥是延緩生命的。

　　問：您說的那三種病，中藥的成效如何判斷？

　　答：中藥是調理，調理確實是有效的，我們以心血管最常用的藥為例，治療心梗的硝酸甘油。心血管的治療，硝酸甘油到目前為止是臨床醫生的首選，但是硝酸甘油目前在中國的總銷售額才幾千萬元，隨便治一個心髒病都是幾十億。10億以上的心髒病，心腦血管用藥多的是，所以不要小看了中醫。

　　投資西藥到國外去投，投資中藥一定在中國，中國的企業長大了自然會進軍西藥。今年我投資了幾家表面上看都是中藥的企業，也在布局西藥，而且它們都是過去給世界500強代工的，它們會長大的。

　　問：您投銀行股嗎？

　　答：我不投銀行股，你們買便宜的，我就買稍微貴一點的。沒有理由讓我現在買入銀行股，過去三年沒有大幅度下跌。醫藥指數下跌了，跌得很厲害。我投銀行股是20年前投，現在不投了。

　　問：我了解到您投的股票和您的生活習慣很有關係，您投資白酒，因為您愛喝白酒。您現在投醫藥股，是不是您的身體有什麽問題？

　　答：我有糖尿病，天天要打（胰島素），所以我知道這個厲害，天天要消費，我沒有別的消費，糖尿病吃得比我還多。不過我投資醫藥股，是因為我本身是學臨床醫學的，對這行比較懂。

　　問：對機構投資者的考核比較長的是三五年，您覺得三五年有什麽投資機會？

　　答：就是醫藥，沒有別的，別的都有風險。投資主要是控制風險、管理自己。你能把自己管理好，就一定是有錢人；管理不好，肯定沒錢。

　　問：這三種病的企業，您會怎麽選？有沒有其他門檻？

　　答：醫藥公司都有規劃，我們看到稍微大一點規模的公司，這三種病都是他們的重中之重，因為這裡麵包括醫藥消費的80%以上。除了感冒藥，感冒藥的縱深太厲害，不要搞。

　　主持人：養老服務、醫療器械都屬於醫療，您怎麽看？

　　答：那些也好，但不是我的首選，我就管這三種。

　　問：您說的三種病，需求肯定有，但是供給不一定來自國內，尤其是一些高端藥品，可能國外的公司更有優勢。您怎麽看？

　　答：國外公司我們不投，為什麽？那些藥進來一陣子，專利過了就很便宜了，我們就投銷售額大的。這三種病大家都知道治不好，但是得病了還是有幻想。我當過醫生，我知道治不好，但是保健品和藥我整天都在吃，因為吃了有效果，對循環代謝有幫助。沒辦法，人為了活命，就要吃藥。而且中國這個年齡段的人有4億，這些病治不好，還會有很多併發症。治來治去，最後把企業都養大了。

　　問：您投資醫藥，主要偏向創新藥還是仿製藥？

　　答：我們的西藥都是仿製的，創新我們是創新不了，創新也是掛羊頭賣狗肉，治療糖尿病，創新了半天還比不上二甲雙胍。投資最核心的是壟斷，醫藥本身就是帶科技成分的，是高科技的，門檻很高。

　　（中國基金報）