瑞幸咖啡推介美國IPO 估值尚不及對手星巴克的一半

騰訊證券5月9日訊，瑞幸咖啡以慷慨促銷的方式迅速成長為中國第二大咖啡連鎖集團，提供的飲品比星巴克便宜得多。現在，它發行股票的價格和競爭對手相比也在打折。

假設所謂的綠鞋期權被執行，瑞幸首次公開發行的價格範圍令該公司估值在其2021年預期盈利的9至10.2倍。這不到星巴克估值的一半，後者市盈率以同一年預估利潤計算達到了22.5倍。

瑞幸估值也不及Dunkin’ Brands Group，按照後者周二市盈率在21.3倍。彭博數據顯示，85°C麵包和咖啡連鎖店的母公司美食-KY在台北的市盈率為13.7倍。

估值較低可能是由於瑞幸的歷史不長--該公司2017年10月才開始運營。雖然它在3月底時擁有的門市已達到2,370家，但仍在繼續大量開支於擴張並且尚未盈利。監管文件顯示，瑞幸在截至3月份的三個月中錄得淨虧損5.728億元人民幣 （8500萬美元），為上年同期的四倍以上。同期淨收入飆升37倍至4.785億元人民幣 。

交易條款顯示，假設銀團行使超額配售權，瑞幸IPO所對應的企業價值相當於2020年預估營收的1.36倍至1.56倍。公司計劃以每股15-17美元的價格發行3,000萬股美國存托股票(ADS)，若執行超額配售選擇權，發行規模將擴大450萬股ADS。