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美國歷史上並沒有給美聯儲主席降級的成功先例。所以，即便川普針對鮑威爾啟動相關程序，其結果也很難預料。不過，川普可能通過多個渠道，例如媒體，甚至提出修正案來試圖削弱美聯儲的獨立性。
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美聯儲主席鮑威爾 圖片來源：中新社
兩年前，美國總統川普在白宮玫瑰花園宣布提名鮑威爾擔任美聯儲主席時，稱選擇鮑威爾是因為“他很強，很堅定，很聰明”。
然而，隨著去年美聯儲不斷加息，川普對鮑威爾越看越不順眼。
當地時間6月26日，川普在接受採訪時表示，有權力解雇鮑威爾，並直言“他沒有做好工作”。
據新華社報導，這已經不是川普第一次公開對美聯儲發難，但分析人士普遍認為，白宮缺乏明確的法律依據來“炒掉”美聯儲主席，而維護中央銀行獨立性是美國各界共識。
川普或“炒”不掉鮑威爾
自2015年12月開啟本輪加息周期以來，截至目前，美聯儲已累計加息9次。其中，美聯儲僅2018年就加息4次，累計加息100個基點。
對此，川普多次表示不滿，認為鑒於低通脹和全球經濟增長放緩，美聯儲加息步伐過快，並炮轟鮑威爾的強硬做法。
進入2019年，美聯儲貨幣政策出現些許轉向。在6月的美聯儲公開市場委員會（FOMC）議息會議上，美聯儲宣布將聯邦基金目標利率區間維持在2.25%至2.5%不變，但在政策聲明中刪除了對利率政策保持“耐心”的表述，並下調對今年通脹的預測。市場普遍認為，這是美聯儲出於應對各方面壓力，尤其是對來自於白宮的強烈不滿作出的一種比較溫和的妥協。
但川普並不領情，6月24日，他在推特上把美聯儲比作一個“固執的孩子”，稱美聯儲在6月19日維持利率不變是“搞砸了”。
6月26日，川普在接受Fox Business採訪時稱，美聯儲的貨幣政策“太瘋狂”，鮑威爾根本不該把利率上調到如此高的水準，他“沒有做好工作”，“歐洲央行在撒錢，美聯儲卻在收回資金。我們應該讓歐央行行長德拉基來當美聯儲主席”。
川普甚至直言：“我有權將他降職或者解雇他，但我從未暗示過實際上會采取這樣的行動。”
美國道富環球交易投資和風險谘詢主管Daniel Gerard在接受《國際金融報》記者採訪時表示，川普不太可能解雇鮑威爾。“法律規定，只有在‘有正當理由’的情況下，才能罷免美聯儲理事。但不排除鮑威爾保不住其美聯儲主席的職位而被降職為美聯儲理事的可能。法律對於這樣的做法也沒有清晰的定論，但若真的發生這樣的情況，很可能會在法庭受到質疑。美國正經歷這樣一個時期，即相關政府、部門和獨立機構之間互動的長期規範正受到挑戰。美國國會非常清楚，貨幣政策或被利用服務於政治或企業目的，因此才特意讓美聯儲免受政治壓力和私營部門的影響”。
但在瑞銀資產管理董事羅迪看來，川普並不能把鮑威爾怎麽樣。他對《國際金融報》記者表示：“美國歷史上並沒有給美聯儲主席降級的成功先例。所以，即便川普針對鮑威爾啟動相關程序，其結果也很難預料。不過，川普可能通過多個渠道，例如媒體，甚至提出修正案來試圖削弱美聯儲的獨立性。當然，這在很大程度上取決於美國國內的政治環境對川普政府的支持程度。”
“獨立性”認知已被破壞
公開資料顯示，美聯儲由12家地區性儲備銀行、業務執行機構、聯邦儲備委員會和聯邦公開市場委員會組成。
1913年，美國國會通過《聯邦儲備法》，創建了美聯儲體系。
根據法案，美聯儲是一個由國會授權成立、由各會員銀行聯合組成的獨立機構，不僅獨立於美國政府，也獨立於國會，具體體現在：美聯儲的股東是3000多家會員銀行；美聯儲不是政府的組成部分，政治上獨立於白宮；美聯儲不接受國會撥款，財政方面獨立於國會；美聯儲理事任期長達14年，橫跨數屆總統及國會議員任期，以確保其獨立性，而美聯儲主席任期為4年，與美國總統任期同步。
美聯儲前主席伯南克在其撰寫的《行動的勇氣》中表示，美聯儲是一個具有政治獨立性的中央銀行，為了國家的長遠利益作出政治上不受歡迎的決策是它存在的一個理由，即做他人不能或不願做，卻又必須要做的事。
而如今，美聯儲的獨立性正面臨挑戰。對於來自白宮的壓力，鮑威爾在很多場合都作出過間接回應，比如在6月議息會議後的新聞發布會上表示，“法律明確規定，我有4年任期，我完全打算任職到屆滿”；在6月25日紐約外交關係委員會的一次活動中，鮑威爾強調了美聯儲脫離政治乾預保持自主性的重要性。
在Daniel Gerard看來，目前川普的干涉已經影響了人們對“獨立性”的看法。“前幾屆政府都刻意避免評論或批評美聯儲的決策或言論，以免影響外界對美聯儲獨立性的看法。這其中只有一個例外，那就是理查德·尼克松（Richard Nixon）和他提名的時任美聯儲主席阿瑟·伯恩斯（Arthur F.Burns）。1972年總統大選前，伯恩斯受到尼克松或明或暗的壓力，要求他降息以提振經濟。這些私人談話的錄音在30年後公之於眾。此舉被視為對美國經濟和通脹形勢造成了長期損害。直到現在，這對公眾、國會和其他政府部門都是一個警示。然而，相比川普多次公開指出或暗示“美聯儲應受製於行政部門”，當時的尼克松也只是通過私下施加壓力的方式要求伯恩斯按其授意去做，以助其贏得選舉，但表面上還是維護美聯儲的獨立性。
路透社認為，央行獨立性通常被視為穩定經濟體系的一個關鍵因素，當它受到威脅時，金融市場會作出反應。去年，在土耳其總統埃爾多安要求下調利率的壓力下，土耳其裡拉對美元匯率下跌近30%，這在一定程度上是出於對土耳其央行獨立性的擔憂。同理，即便美聯儲降息，川普也可能得不到他想要的弱勢美元。美元仍然是抵禦全球不穩定或經濟疲軟的一種資產選擇，即使國內利率下降，美元也會走強。
Daniel Gerard對《國際金融報》記者表示，“到目前為止，我認為美聯儲依舊是獨立行事的。鮑威爾僅僅只是12名擁有同等表決權的投票者之一（目前是10名，有2名空缺），因此鮑威爾的投票並不比其他人更重要。通過解除鮑威爾主席職務或對他施壓，並不能影響整體的投票結果。但現在問題的關鍵是，美聯儲‘獨立性’的認知已被破壞，導致市場信心受損。至少在未來兩年，市場或有部分投資者對美聯儲的行事持懷疑態度，這種傷害不知需要多長時間才能修複。”
G20大阪峰會是關注重點？
在美聯儲6月利率決議出爐之後，市場對美聯儲在7月降息的預期大幅升溫，根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，自6月美聯儲會議以來，市場押注7月降息的概率已達100%，甚至還有分析認為，美聯儲7月會大幅降息50個基點。
鮑威爾6月25日發表講話稱，貿易不確定性與全球經濟增速擔憂可能會增加降息的理由。美聯儲正在評估是否需要降低利率來應對經濟的不確定性。但他也強調，考慮到近期經濟變化發展的速度之快，美聯儲將采取觀望立場。
美國紐約聯儲前副主席Rae Rosen告訴《國際金融報》記者，“無論人們是否同意鮑威爾的決定，他都樂於做出他認為依據美聯儲要求進行的調整措施，即在保持低通脹率的同時實現增長和就業最大化。不過，鮑威爾仍面臨兩大難題：首先，川普的不斷攻擊使鮑威爾的工作變得更加困難；其次，以前沒有經歷過如此低的通貨膨脹率和低失業率，幾乎沒有歷史經驗可以給決策者借鑒。”
荷寶全球固定收益宏觀團隊總監Fred Belak告訴《國際金融報》記者，“美聯儲目前的主要擔憂是通脹預期正在下降，未來可能會像歐元區和日本那樣低於目標。美聯儲將根據需要，降低利率從而穩定經濟，以履行其保證就業和通脹的雙重使命。但降息多少則取決於未來的數據，如果需要，可能會采取新一輪量化寬鬆政策，我們認為未來降息不會超過75個基點，因為我們預計美國經濟會隨著寬鬆而趨於穩定。”
Daniel Gerard也認為，“FOMC必須依托數據並在數據更新時主動調整其觀點。需要牢記的是，美聯儲的目標不是提振股市，也不是明確地去促進經濟增長。美聯儲的職責是，通過貨幣政策確保充分就業並保持物價和利率穩定。目前美國就業形勢處於歷史上表現最為強勁的時期。通貨膨脹似乎也得到了很好的控制。任何利率的波動似乎都緣於貿易緊張和外部壓力，而非金融市場缺乏流動性所導致。因此，單從數據來看，7月份降息的可能性很小。M2同比增速處於正常歷史區間的低處，但正顯示出改善的跡象，通過觀察美國銀行資產負債表上的資產情況判斷，很難看出將利率從2.5%下調至2%會有什麽幫助；商業和工業貸款雖有減少，但沒有呈現下降趨勢，房地產貸款則在繼續保持增長；此外，零售銷售額尚未進入危險區，在美國，汽車銷售表現看上去相當健康。美聯儲還會觀察當前的貿易緊張局勢將如何影響美國的實際商業活動以及數據的走勢軌跡。如果貿易緊張局勢升級，那麽降息的可能性就會加大。”
“事實上，獨立性並不總是意味著擺脫政治壓力，還應考慮到市場壓力。如果我們看不到美聯儲在未來幾周內通過更多的溝通讓債券市場恢復元氣，那麽7月或許會降息25個基點。”Daniel Gerard說。
而在羅迪看來，6月28至29日的日本大阪G20峰會是當前最重要的關注點，因為該會議的結果將直接影響近期的國際貿易形勢的發展。其次，美國以及全球在未來幾個月的宏觀經濟數據，也將是美聯儲關注的重點。
除此之外，美聯儲也擔心其當前的宏觀經濟分析框架和模型在長期的低通脹環境下可能不完全有效。美聯儲在去年11月宣布將對其整體的政策框架、策略和工具展開一個全面的回顧和反思。今年6月初，美聯儲在芝加哥召開了為期兩天的會議，傾聽來自學術界對美聯儲自金融危機以來的貨幣政策的回顧和分析，以及社會各界對各自領域就業市場受到利率水準的影響的反饋。
記者 李曦子
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