中信證券：國際化提升人民幣債吸引力

　　中信證券：國際化提升人民幣債吸引力　

　　隨著人民幣國際化的發展，人民幣國際影響力不斷提升，人民幣跨境支付也不斷發展。近年來，中國對外開放程度不斷提高，中資金融機構“走出去”擴大人民幣結算業務。2017年人民幣跨境支付高達145，500億元，總共成交125.90萬筆，同比增長233.72%，這極大地增加了海外投資者持有的人民幣資產太空，為其參與國內債市提供更多的資金支持。

　　中金公司：外資對地方債興趣上升

　　境外機構對我國地方政府債的興趣有所上升。此前境外機構進入我國債市主要的配置是同業存單、國債和政策性銀行債。地方政府債由於其信用風險定位對境外投資者不夠明確，且流動性較弱，境外機構的買入意願不強。不過隨著地方政府債發行體量越來越大，成為中國最大體量的債券種類，加上地方債的發行利率越來越市場化，與國債的利差從此前的30BP-40BP慢慢擴大到70BP-90BP，其對債券投資者的吸引力逐步上升。

　　招商證券：外資債市影響力漸顯

　　隨著我國債券市場對境外機構開放程度的不斷提高，境外機構對我國債券市場以及收益率水準均可能產生越來越明顯的影響，在進行投資分析時有必要將境外機構的行為納入框架之中，而這也正是我國債券市場發展過程中的一個必然的趨勢。長期來看，隨著國際主流債券指數對於在岸人民幣債券的接納，相較其他國家我國債券市場中境外佔比水準還存在較大提升太空，而參照日本的經驗，即便絕對佔比水準低，境外機構也可以通過積極參與交易對收益率產生明顯影響。當然在短期內，匯率、利差等因素均可能對此帶來一定不確定性。

責任編輯：郭建