人民幣債券吸引力提升外資連續18個月增持

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　　⊙記者 金嘉捷 ○編輯 陳羽

　　外資持有人民幣債券規模繼續刷新歷史紀錄。中央國債登記結算有限責任公司（下稱“中債登”）最新統計顯示，截至2018年8月末，境外機構在中債登的債券託管量達14120.84億元，環比前月末增加580.07億元，較年初增長44.96%。

　　這是外資連續第18個月增持人民幣債券。分析人士說，當前人民幣已較年初貶值近5%，對於新增投資者而言是一個合適的進場時機，外資持續看好人民幣未來走勢以及當前債券收益，持續增持仍是首選。

　　隨著近期中國債市對外開放的一系列制度安排逐一明確和完善，外資投資境內債券迎來更便利的環境。

　　境內債券吸引力增加

　　免稅政策頒布之前，中國對境外機構配置境內債券的稅收安排並不明確，尤其是增值稅。而在實際操作當中，稅務部門並未正式徵收。這些都對外資機構做投資決策和合規風控產生困擾。

　　“一些外資機構擔心不符合風控內控規定，幾乎都去買國債，因為國債是明確免稅的，不會有違規風險。”曾擔任某外資銀行中國業務負責人的陳瑞輝對記者表示。

　　如今，免稅政策的確定，不僅消除了當前征稅的不確定性，“也消除了外資對人民幣債券潛在投資回報的顧慮。比如，國開債的絕對收益率雖高出國債，但若算上稅收，收益和國債差異不大。免稅之後，在信用風險水準相似的情況下，政策性銀行債的優勢將更加凸顯，再加上本身發行更活躍，有望吸引更多配置。”德意志銀行策略分析師劉立男表示。

　　按照此前規定，境外機構投資中國國債和地方政府債，均免征增值稅和所得稅；投資其他債券，獲得轉讓價差不征稅，獲得利息需徵收10%企業所得稅和6%增值稅。但在具體劃分上仍有不明確之處。

　　全部免稅則意味著利率債以外的債券收益率優勢更加明顯。“這增加了中國信用債的吸引力，鼓勵海外資金從利率債往中國債市的其他標的進行投資。其實在全球範圍來看，中國債券收益率還是比較高的。”陳輝瑞說，同時，外資資金的匯入，對穩定匯率和外匯儲備都有正面作用。

　　債市對外開放步伐加快

　　兩個月前的債券通年會上，人民銀行副行長潘功勝透露的一系列政策規劃如今一一兌現，債市對外開放的步伐比想象得更快。

　　8月24日，債券通全面實現DvP結算。8月30日，境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入三年內暫免徵收企業所得稅和增值稅。8月31日，債券通正式上線大宗債券交易前分倉功能，上線交易後分倉功能也將於近期上線。

　　一系列配套措施落地，使得相關操作更接軌國際，為外資配置中國債券提供了更便利的投資環境。“明確的稅收政策將有利於中國債券加入新的國際主流債券全球綜合指數，從而推動中國債市的進一步擴大開放。”劉立男認為。

　　國際三大主流債券指數供應商正逐步加大納入中國債券的步伐。彭博已宣布，2019年4月將中國債券市場納入“彭博巴克萊全球綜合指數”。

　　據悉，富時羅素公司旗下的富時指數目前正在開展對中國債市納入其追蹤資金量最大的全球國債指數（WGBI）的評估準備工作。

　　潘功勝表示，下一步，人民銀行將堅定不移地繼續推進全面深化改革、擴大對外開放的戰略部署，會同各有關部門進一步完善相關制度規則、基礎設施安排，支持境外評級機構入市開展評級業務，鼓勵境內基礎設施與更多國際主流電子交易平台及相關基礎設施加強合作，為境外機構投資者投資中國債券市場提供更加友好、便利的投資環境。

責任編輯：郭建