人福醫藥2018年虧損23.58億元，銷售費用同比增近4成

4月30日，人福醫藥(600079.SH)披露年報，數據顯示，人福醫藥2018年實現營收186.34億元，同比增長20.64%;淨利潤方面，則虧損23.58億元，同比下降 213.97%;扣非後歸母淨利潤虧損26.62億元，較上年同期下滑 576.17%。

淨利出現巨幅虧損，人福醫藥表示主要系計提商譽減值所致。具體來看，2016年5月，人福醫藥以5.29億美元收購Epic Pharm 100%股權，並因此形成了高達27.76億元的商譽。據人福醫藥歷年披露的財務報告，2016年Epic Pharm實現營收7.8億元，淨利潤3.36億元;而2017年，該公司實現的收入和淨利潤分別為7.74億元和2.1億元。彼時，上交所認為，2017年Epic的業績已呈現下滑態勢，商譽減值跡象已顯現。但人福醫藥並未對此進行商譽減值處理。

進入2018年，由於市場環境的變化，Epic Pharma主要產品熊去氧膽酸膠囊的價格大幅下降，導致業績未及預期且進一步惡化，福醫藥對此計提31.03億元的商譽和無形資產減值損失。

公開資料顯示，人福醫藥成立於1993年，後於1997年在上交所掛牌上市。主要從事藥品的研發、生產和銷售，產品涵蓋化學藥品製劑、化學原料藥、中成藥、生物藥品、醫療器械等多個類別。

藍鯨產經記者梳理人福醫藥自上市以來的發展軌跡，仿若一部買買買的擴張史，通過不斷的投資並購延伸至不同的醫藥細分領域。目前，人福醫藥旗下已有宜昌人福、Epic Pharm、葛店人福、新疆維藥、武漢人福、北京醫療、人人福湖北及樂福思集團8家主要控股子公司。其中，宜昌人福為上市公司業績的主要構成部分，其核心產品是以芬太尼、瑞芬太尼、舒芬太尼為代表的阿片類麻醉鎮痛藥，又稱麻醉鎮痛藥。

與此同時，為加速實施醫藥產業發展戰略，人福醫藥不斷探索國際合作方式。2015年，人福醫藥在非洲馬裡建成了西非最具現代化的藥廠;2016年，斥資5.5億美元收購美國藥企EpicPharma，成為美國仿製藥市場的頭部企業;2017年5月，人福醫藥與中信資本共同出資6億美元，收購全球最大的隔絕性衛生防護用品企業Ansell(安思爾)旗下兩性健康業務。

根據財報，藥品板塊為人福醫藥營業收入的主要來源，數據顯示，其藥品在2018年共實現129.83億元，佔總營收比為72.7%;其次為醫療器械類產品，營業收入為30.55億元，營收佔比為17.1%;而增速最快的安全套產品，則實現營業收入18.24億元。

財報顯示，人福醫藥2018年的綜合毛利率為39.9%，同比上升1.85個百分點。其中，藥品、安全套、醫療器械三者的毛利貢獻佔比分別為73.2%、14.4%、12.4%。由此可見，安全套產品業務對人福醫藥的貢獻並不突出。值得注意的是，其安全套產品營收雖在2018年實現了大幅上漲，但是，其營收成本也隨之增加。這或許與人福醫藥加大產品銷售費用有關。

據悉，2018年，人福醫藥的費用率為32.5%，較上年升高2.3%;費用合計60.5億元，同比上升29.8%。其中，銷售費用為36.3億元，同比上升39.4%;管理費用為12.6億元，同比上升15.5%;由於融資環境的變導致財務費用同比上升19.2%至6.8億元。在研發方面，人福醫藥的研發投入大幅增長26.2%到7.6億元，研發投入資本化比例高達36.3%。

藍鯨產經記者了解到，2019年，人福醫藥將堅決推進“歸核化”戰略，集中資源發展既定專業細分領域，計劃實現營業收入200億元以上，產品綜合毛利率在39%以上。