白馬股二季度現交易性機會 基金經理堅持價值投資

　　進入5月，市場結束了之前連續調整的走勢，大盤逐漸開始反彈。上周滬指大漲2.34%，超跌白馬股紛紛走強。當前分析認為，雖然白馬股後續系統性的下跌概率較低，但是由於業績超預期的太空可能有限，更多的是交易性機會。

　　而有基金經理認為，今年市場波動性會有所提升，調整幅度較難把握，尋找兼具基本面支撐及較好安全邊際的個股尤為重要。從目前來看，業內對醫藥和前期超跌白馬藍籌股的估值重塑都抱有樂觀態度。

　　多方資金流入白馬股

　　上周白馬股超跌反彈，其中食品飲料板塊周漲幅居前，漲幅均超過10%的有青島啤酒和燕京啤酒，而貴州茅台、五糧液、海天味業分別上漲8.32%、5.71%和6.9%。除食品板塊之外，醫藥板塊走勢同樣強勁，其中恆瑞醫藥、康泰生物、九洲藥業分別上漲8.54%、19.81%、25.55%。而家電板塊中，格力電器、美的集團、老闆電器分別上漲3.53%、5.19%和5.04%。

　　據業內分析，白馬股此輪的反彈原因之一是A股納入MSCI新興市場指數倒計時臨近。而在4月份市場調整時，外資持續加倉A股的白馬股。

　　據前海開源首席經濟學家楊德龍分析，在納入MSCI指數之後，外資從之前的“可以”配A股到“必須”配A股。除此之外，A股市場經過前期的調整後很多白馬股已經跌出了價值。不僅外資在抄底，國內也有很多資金也在抄底白馬股。

　　而國信證券表示，統計2000年至2017年期間所有個股在不同估值與業績匹配情況下的股價收益率表現可以看出，在A股市場中，投資估值合理與業績匹配的上市公司，一般都能獲得較好的回報。考慮到今年以來很多白馬股的調整幅度較為顯著，但白馬股盈利增速仍保持相對較好水準，建議關注藍籌白馬股的超跌反彈機會。

　　基金經理深挖基本面

　　諾德基金旗下基金經理郝旭東表示，對今年市場總體仍持謹慎態度。他認為，今年市場波動性會有所提升，調整幅度較難把握，尋找兼具基本面支撐及較好安全邊際的個股尤為重要。他看好醫藥和前期超跌白馬藍籌股的估值重塑。

　　展望後市，郝旭東表示，二季度白馬藍籌大概率會有反轉，“現在的操作以相對均衡策略為主，消費藍籌和科技股各佔一半，中小市值和大市值股票各佔一半，板塊方面也是均衡配置”。他認為，資金此前拋售白馬藍籌主要是由於一些個股前期漲幅偏高，估值與成長性無法匹配等因素，但銀行、地產等領域，行業景氣度依然向好，且由於2月份大幅震蕩，已經跌出一定安全邊際，後續仍然有望吸引資金關注。

　　萬家新機遇龍頭企業混合擬任基金經理高源認為，從風險偏好的角度來看，今年的市場風格會相對均衡，不會出現去年“一邊倒”的局面，而白馬股與中小創板塊內部將會出現分化。從中長期來看，A股未來有望重回上漲通道。作為專業機構投資者，公募基金經理更多關注的是基本面，而非短期“噪音”，當前階段或許是價值投資入場的最好時機。

　　在當下市場環境中，高源表示，會尋找確定性較高、盈利與估值相匹配的板塊。“風險與收益總相匹配，我們不需要追求彈性最大的個股，但基於公募基金在基本面研究方面的優勢，我們會選擇現階段（或下階段即將）處於盈利向上周期的個股和行業進行配置。”

責任編輯：陶然