公募基金踏錯點 中報十大重倉股損失慘重

　　公募基金踏錯點，中報十大重倉股損失慘重，投資者“押大”還是“押小”？

　　原創 林榮華

　　近期，白馬股出現了一定幅度的調整。受此影響，重倉白馬股的相關基金淨值出現不同程度回撤，股票型基金盈利者寥寥，混合型基金盈利僅約1成。不過，受訪基金經理認為，當前藍籌白馬整體估值不貴，較為合理，或率先迎來反彈。

　　10大基金重倉股“損失慘重”

　　三季度以來大盤調整明顯，截至9月14日，上證綜指和滬深300分別下跌5.82%和7.66%，深證成指和創業板指跌幅較大，分別下跌13.49%和14.95%。此前表現較好的藍籌白馬補跌明顯，公募基金中報披露的前10大重倉股平均跌幅達14.61%，僅有中國平安和招商銀行兩隻個股上漲。

　　從三季度表現看，公募基金二季度對前十大重倉股的操作“踏錯了點”。8隻下跌的個股除五糧液被減持1622.39萬股，其余7隻個股均被加倉。而兩只上漲的個股中國平安和招商銀行，二季度分別被減持3573.07萬股和5163.5萬股。

　　股票型基金近乎“全軍覆沒”

　　弱市下，股票型基金表現不佳，盈利者寥寥。據天天基金數據，截至9月13日，804隻股票型基金中，今年以來淨值上漲的僅有5隻。剔除由諾安匯鑫保本混合基金轉型而來的諾安策略精選基金，上漲的僅有4隻。

　　混合型基金方面，同樣表現不佳。2231隻混合型基金中，截至9月13日，淨值上漲的基金僅有247隻，佔比11.07%。市場表現不佳，公募基金自是難受。某大型公募基金策略分析師表示：目前市場下，外資和保險等長線資金一直在買，但公募基金和私募專戶幾近絕望。

　　滬股通通今年以來累計買入金額

來源：WIND資訊

　　深股通今年以來累計買入金額

來源：WIND資訊

　　對於普通投資者，更為關注的或許是：一直說整體估值處於底部區域，為何不漲？反彈何時才能來？

　　某公募基金研究員：“估值底和市場上漲沒有直接關係，當前市場的低迷或是情緒面的過度悲觀造成的。A股正反饋明顯，行情好時往往過度樂觀，行情不佳時卻又悲觀預期過度。隨著市場風險偏好水準的提高，年內很有希望看到系統性反彈。”

　　某混合型基金經理則強調了倉位控制的重要性，“今年2月份市場快速調整時，積極提高了股票倉位，在隨後的反彈中收益顯著，但5月以來市場的連續調整仍然造成了淨值的不小回撤。雖然目前持有的個股長期看將帶來很好的回報，但從平抑淨值波動的角度看，采取逐步買、逐步賣的策略會更好一些。”

　　大盤股、小盤股誰將率先反彈？

　　市場終將反彈。當前，藍籌白馬補跌明顯，是否是買入良機？未來市場誰將成為反彈先鋒？

　　某券商自營研究員表示，藍籌白馬有望率先反彈。近期藍籌白馬的補跌或是緣於交易結構的不穩定，隨著市場調整，部分公募基金為應對贖回壓力不得不被動賣出。與此同時，保險資金、外資等長線資金積極買入，待充分換手後，籌碼將更加穩定，有望表現更好。

　　某公募基金權益部負責人認為，優質的龍頭公司價值仍然被低估。從5年乃至10年以上的維度看，諸如貴州茅台、海天味業等內生增長強的個股帶來的回報十分可觀。與此同時，績差股將繼續被邊緣化。

　　某券商研究員表示，當前藍籌白馬整體估值不貴，較為合理，中小創中稍微好一些的公司給的估值已經不低了。在存量博弈快出清的情況下，所有板塊合理調整之後，最後資金還是湧向藍籌白馬。

　　交銀施羅德基金認為，三季度大盤搭台後小盤表現概率更大，原材料和科技板塊的雙龍頭配置是比較看好的方向。隨著貨幣政策可能已經出現微調，流動性最緊張的時刻已經過去，而A股行業除了大消費以外，各子行業接近甚至低於2016年一月底的估值水準，價值風格只會遲來而不會缺席，下半年權益類資產配置時機已逐步到來，保持謹慎樂觀。

責任編輯：王涵