十機構解讀白馬股殺跌誘因:估值高企 性價比大大降低

　　今日滬指高開低走，白馬股紛紛跳水，伊利、海信盤中跌停，中國平安盤中大幅下跌，最大跌幅超過7%。此外，貴州茅台、福耀玻璃、五糧液等白馬股也紛紛出現大跌。對於白馬股集體走低的原因，市場普遍認為業績見光死，同時由於白馬股去年一年多漲幅過高，高位獲利盤出逃引發資金踩踏。

　　新浪財經採訪整理了機構、大V、財經名博等是如何看待白馬股大跌的。

　　【機構聲音】

　　華創證券首席王君：白馬股性價比大大降低

　　華創證券首席分析師王君27日分析，“藍籌白馬股近期下跌，本質上是巨集觀經濟進入到下行階段，股票的確定性大大下降。昨天格力不分紅，大家就認為是不及預期。”

　　王君進一步表示，過去兩年藍籌白馬享受了估計和業績的戴維斯雙擊，股價已經透支了未來幾年的增長，性價比大大降低，所以略有風吹草動就迎來大跌。“今年上證50和滬深300都沒有趨勢性機會。最初是業績不達預期的估值殺，隨後就是業績走弱帶來的業績殺，戴維斯雙殺的可能性大大增加。”

　　長城證券：白馬股估值高企 未來業績可能難以匹配

　　長城證券在二季度A股投資策略報告中表示，2018年二季度將迎來經濟和業績的印證期，2017年白馬龍頭股的估值一路高歌猛進，未來業績可能難以匹配。投資者對此也有一致預期，近期市場上出現了較為明顯的風格切換和結構調倉的變化。

　　英大證券首席經濟學家李大霄：分紅問題造成了白馬股的普遍下行

　　李大霄表示，1、分紅問題造成了白馬股的普遍下行；2、藍籌股也會有波動，有上漲的時候，也有下跌的時候，這兩年積累了較大的漲幅，目前下跌是對前面上漲的修正；3、白馬股其實也會下跌的，當這個股價超越他的業績成長的時候，他也會做修正。最終呢，市場是走向成熟，最終還是反映公司的業績，要充分的理解。

　　知名私募：藍籌白馬股獲取超額收益概率現在太低了

　　上海一家私募表示，公司一季度已經大幅減倉白馬股，二季度將轉向更多成長性行業。“格力這些白馬股大跌是一個信號，機構獲利了結的情緒明顯。我們也同樣如此，繼續持有藍籌白馬股獲取超額收益的概率現在太低了。除了必要的倉位配置外，我們不會在藍籌白馬股進行更多投入了。”

　　否極泰基金經理董寶珍：白馬股需要的是休整 停止過快的上漲

　　董寶珍表示，白馬股出現了快速下跌，沒有什麽具體原因，肯定也不能完全排除具體原因。但是，主要還是估值，資本市場上真正的本質是估值決定長期變化。在估值已經超越了正常合理估值之後，那下跌是完全正常合理的。另一方面我們也講大白馬大白馬有優勢，有基本面特長，在20倍左右的大白馬也就沒有什麽泡沫了，所以大白馬下跌也不是說崩潰式下跌跟創業板的下跌性質不一樣性質不一樣。白馬股，真正需要的是休整，需要的是過度，停止過快的上漲。

　　前海開源楊德龍：部分優質白馬股已具備抄底價值

　　進入二季度，外資流入的速度明顯加快，特別是一些優質的白馬股在大幅調整之後，已經具備了抄底的價值。6月份，盯住MSCI新興市場指數的基金將被動配置A股，這將引發大批資金的流入，對提振市場信心和白馬股的走勢是非常有利的。一季度，A股市場受到美股暴跌的影響，出現了大幅下跌。近期又受到中美貿易摩擦的影響，再次探底。上證指數回到3000點附近。2016年初我就提出，3000點之下屬於歷史大底，建議投資者采取“隻買不賣”的策略，現在來看還是有效的。建議投資者在這個位置要樹立信心，加倉一些優質的白馬股，等待市場反彈。

　　東莞證券：市場風格適度轉向成長股

　　東莞證券表示，從2018年二季度的市場環境來看，經濟增速保持穩步增長、政策面利好逐步兌現、市場整體估值相對合理、上市公司業績增長態勢良好，有望對市場構成支撐。不過，值得注意的是，從技術面來看，市場經過震蕩反覆之後，白馬藍籌股短期殺跌動能有所減弱，市場風格適度轉向成長股。整體而言，雖然市場的運行過程可能多有曲折，但總體仍處於震蕩慢牛的過程中。在市場運行過程中，藍籌與價值的結構機會有望交替演繹。

　　基金業人士：白馬股行情在二季度“卷土重來”

　　相關基金人士表示，資金面逐步改善、公司業績向好、估值吸引力提升等多個因素有望促使白馬股行情在二季度“卷土重來”。分析稱，各類事件衝擊帶來的市場震蕩，正是中期布局優質成長股和白馬股的好時點。

　　華南一家私募投資總監：白馬股調整是基於去年累計漲幅較大修正

　　華南一家私募證券基金的投資總監認為，藍籌白馬股的調整是基於去年累計漲幅較大的修正，前期部分白馬藍籌個股的漲幅偏高，導致今年以來市場一度形成拋售白馬藍籌的態勢，從而造成當前很多白馬藍籌股票的估值與業績成長無法匹配。

　　廣州萬隆：財報視窗期業績因子對股價影響作用比預期要大得多

　　從盤面來看，受白馬股殺跌拖累，場內做多氛圍十分孱弱，再考慮到小長假來臨大多數資金都無心戀戰，賺錢效應也相當雞肋。財報視窗期業績因子對股價的影響作用比其他時期要大得多，業績增長超預期的優質成長股能獲得資金青睞，如一季報利潤增長近9成的白雲山強勢封板，而業績不達預期甚至大變臉的個股不論是藍籌還是題材均會遭到資金蜂擁出逃，幾乎無一幸免。所以不光機構會在這時候大規模調倉，中小投資者也應該結合年報和一季報表現好好審視手中個股成色以便及時汰弱留強。

　　【知名大V、名博】

　　凱恩斯：白馬股的業增速沒有市場預期增長的快

　　1、白馬股去年一年多漲幅過高，不管是中國平安，還是恆瑞醫藥，還有伊利股份漲幅都超過100%。從去年到今年年初1月都是白馬股行情，大家基金抱團取暖都買了這些股票。

　　2、2018年白馬股的業增速沒有市場預期增長的快。2018年所有的股票都在一條起跑線上，成長是核心。增長不如預期的白馬股是從抱團取暖，變成了機構集中賣出時的互相踩踏，這是下跌的最主要原因。

　　3，如果白馬股這次能有一定量的跌幅，白馬股還是有機會，從估值上看泡沫不是特別大，還有就是A股即將加入MSCI，未來機構只能布局這些白馬股，他們的下跌是挖坑。

　　馮礦偉：仍舊看好白馬股

　　MSCI一直是近期眾資金青睞白馬藍籌、創藍籌的原因，但是今天白馬的大跌，讓人大跌眼鏡，白馬的領跌不排除是最後一砸，殺出一條血路出來。因為白馬藍籌、創藍籌，從技術面，是屬於嚴重超跌的機會，甚至有一些是超跌中的超跌，從消息面，MSCI同樣利好白馬藍籌、創藍籌。

　　【白馬股殺跌背後動因】

　　公募基金一季度集體減持明星白馬股

　　公募基金一季度報告目前已全部披露完畢，受市場震蕩下滑影響，公募基金一季度盈利出現大幅下滑，偏股型基金收益率幾乎全線告負。從基金操作來看，基金對去年市場中的明星白馬股進行了集體減持操作，而對於新興成長板塊的增持力度出現明顯上升。

責任編輯：張恆星 SF142