把握價值投資的“五大基本原則”

此前，生財君已為大家講解了價值投資的經典理論，但在實際運用過程中，我們仍然需要了解、把握一些基本原則。接下來，生財君就為大家介紹價值投資的“五大基本原則”，它們分別是“市場先生原則”、“企業所有者原則”、“護城河原則”、“安全邊際原則”和“能力圈原則”。

“價值投資是一種投資策略，其精髓是將股票的價格與背後的企業價值聯繫起來，由企業的內在價值決定投資行為。”中國工商銀行私人銀行部相關負責人說。

一、“市場先生”原則

“市場先生”出自本傑明·格雷厄姆編著的寓言故事。設想你在與一個叫市場先生的人進行股票交易，每天市場先生會提出一個他願意購買你股票的價格或賣給你股票的價格。但市場先生的情緒很不穩定，有時他會報出很高的價格，有時卻相當懊喪，只看到眼前的困難，因此報出很低的價格。此外，市場先生還有一個特點，他不介意被人冷落，如果你不理會他的報價，他明天還會回來並提出他的新報價。

市場先生對我們有用的是他口袋中的報價，而不是他的智慧，如果市場先生表現出愚蠢的情緒，你可以選擇不理會或者利用這樣的機會；但是，如果你深受他情緒的影響，就難免會做出錯誤的決定。

二、“企業所有者”原則

所謂“企業所有者”原則，是指以企業主心態投資，視投資如同經營企業，這是一種真實投資的心態，符合投資的本質。大多數人隻把股票當成交易的材料、遊戲的籌碼，這有悖投資的初衷和本質，價值投資需要把眼光放長遠。

格雷厄姆認為，“最聰明的投資方式，就是把自己當成持股公司的老闆”；巴菲特曾將此句話稱為“這是有史以來關於投資理財最重要的一句話。”

此外，巴菲特還認為，在投資時，我們應該把自己看成是企業分析師，而不是市場分析師、宏觀經濟分析師、證券分析師。“我從事投資時，主要觀察一家公司的全貌，而大多數投資人隻盯著它的股價”。

三、“護城河”原則

該原則是指，選擇有“護城河”的企業進行投資，而企業的“護城河”是指維持保護其長期利潤並超過其競爭對手的競爭能力。

由於經濟波動、市場風險客觀存在，價值投資者會避免投資那些被產品市場萎縮、行業蕭條、競爭加劇和技術轉型所威脅的公司，而選擇那些具有強勢品牌、產品、市場實力以及充足研發資源的企業。

護城河較深的企業，其盈利基礎牢固，能更好地應對風險，從而能夠給投資者提供較高的、可持續的投資回報。

四、“安全邊際”原則

基於“價格不同於價值”的觀點，價值投資者應堅持獲取盡可能大的“價格價值差異率”，即使是最好的企業，買入價格也應合理。這種做法產生了安全邊際，能夠有效地防止判斷失誤。

“安全邊際原則”展示的是這樣一個淺顯的道理：花5角錢購買價值1塊錢的資產是安全並有利可圖的；如果你離懸崖還有一公里，那麽你肯定不會跌下懸崖，但若投資者忽視安全邊際，一直在懸崖邊上行走，難免有一天會“一失足成千古恨”。

正如巴菲特所說，“架設橋梁時，你堅持載重量為3萬磅，但你隻準許1萬磅的卡車穿梭其間，同樣的道理也適用於投資領域。”

五、“能力圈”原則

價值投資者會對自身能力進行評估，了解自己的局限，嚴格界定自己的能力圈，從而避免投資了不在能力圈內的投資標的。這種方法強調將時間和資源集中地應用於自己熟悉的領域、行業或公司，進而提高投資效率。

對於無法判斷自己是否具備選股能力、但仍想把部分財富分配到股票投資上的投資者來說，較好的途徑是借助權益投資工具，如權益類公募基金、指數等。

“在實際的投資操作中，我們應時刻謹記這些原則，它們能夠幫助我們更好地踐行價值投資理念，盡可能避免因受市場情緒波動等因素的影響而做出不理性的投資決定。”上述負責人說。