騰信股份危局:行賄上市後重組失敗 匯金立方仍為股東

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　　來源：大摩財經 舒克

　　三年股價跌9成

　　停牌180天后，騰信股份4月9日以預料之中的跌停迎來複牌。

　　騰信股份8日發布公告稱，公司原擬支付現金收購飛揚廣告、勤誠互動，但由於交易各方就估值、未來整合方式及相應管理控制措施等相關細節始終不能達成一致意見，公司決定終止重大資產重組。去年10月11日，由於籌劃重大資產重組，騰信股份宣布停牌。

　　互聯網行銷公司騰信股份2014年在創業板上市，上市初期股價曾力壓同期牛股貴州茅台，2015年6月29日衝高至220元，一度坐上“最貴A股”寶座。

　　但4月9日跌停後，騰信股份股價僅為13.44元。

　　大摩財經（ID：damofinance）發現，收購飛揚廣告、勤誠互動已經不是騰信股份近期的第一次重組嘗試。在啟動收購飛揚廣告、勤誠互動之前，騰信股份終止了談判近一年的瀚天星河收購案，給出的理由也是無法就交易方案達成一致意見。

　　兩年連續兩次疑點重重的失敗重組，三年跌去超9成股價。騰信股份這支曾經的“妖股王”，究竟發生了什麽。

　　騰信股份（前身為騰信互動）是中國最早的互聯網行銷公司之一，也是一家神奇的公司。

　　首先，他是一家幾乎給伊利打工的公司。自2011年拿下伊利集團這個大客戶後，伊利每年為騰信股份貢獻以億計的收入。2013年騰信股份營收5.7億，其中伊利貢獻了近3億，佔比43%，至2016年，伊利仍然是第一大客戶，貢獻營收超6億，佔比近48%。

　　騰信股份2017年中報顯示，伊利繼續名列第一大客戶，第二大客戶是一汽。

　　其次，如果大家還記得牽涉令氏家族、令賈躍亭備受質疑的匯金立方的話，那麽，能量驚人的匯金立方也是騰信股份的股東，而且至今仍是。

　　2008至2010年期間，匯金立方先後入股樂視網、神州泰嶽、東方日升、東富龍、海南瑞澤、光一科技以及騰信股份，這7家公司全部於2009至2014年間上市。2010年匯金立方投資騰信股份，截至目前匯金立方仍舊是騰信股份第三大股東，持有1800萬股佔比4.69%。

　　匯金立方在騰信股份上市過程中起到多大作用不得而知，但騰信股份行賄上市卻是公開事實。

　　2016年，騰信股份控股股東、實控人徐煒因涉嫌在騰信股份上市過程中行賄被起訴，前最高人民法院原副院長奚曉明之子奚嘉誠被指在騰信股份上市過程中提供了幫助，最終收受徐煒3900萬元。

　　上市行賄案發後，業務沒有太大變化的騰信股份卻出現了快速虧損。2015年仍盈利1.47億的騰信股份，2016年滑坡式虧損2.66億元，其中主要原因在於計提了大量應收款壞账，這也使騰信股份頻遭質疑。

　　2017年底，騰信股份因犯部門行賄罪，被判處罰金2000萬元；實控人徐煒則被判處有期徒刑三年，緩刑五年。

　　此2000萬元被計入騰信股份當期損益，據2017年業績快報顯示，扣除罰金後，騰信股份年度淨利潤僅為570萬元，還不及2015年投資娛樂自媒體“關八”的二分之一。

　　騰信股份4月8日還發布了一份公告，牽扯出徐煒和奚嘉誠案的另一個額外話題。公告稱，去年10月起，徐煒所持騰信股份9.32%的股票被北京市第一中級人民法院凍結，目前徐煒已解決債務擔保糾紛，其所持股票已經全部解凍。

　　這筆債務擔保糾紛何來？系因青島海峽投資有限公司要求徐煒承擔連帶清償責任所致。青島仲裁委員會2017年6月的公告顯示，青島海峽投資和奚嘉誠、徐煒存在民間借貸糾紛，青島海峽投資經仲裁後執行凍結了奚嘉誠的證券账戶和徐煒的部分股權。

　　青島海峽投資的法人代表為王健生。王健生又是一位神秘的猛人，海峽石油化工（ hk.00852）的大股東，其背景暫不多講。至於他和奚嘉誠、徐煒因何產生了借貸糾紛尚不得而知，但這也意味著，奚嘉誠和徐煒可能並不僅僅是行賄受賄的關係，而是有更深的生意交往。

　　值得注意的是，在徐煒“出事”卸任上市公司職務之後，騰信股份已經更換2名董事長，並先後更換了包括董事、監事在內的12名高管。

　　頻繁的高層變動背後，高管在巨虧之前“巧合”減持同樣嚴重。數據顯示，流通股大股東青島力鼎、趙龍、江華分別減持6.63%、33.41%、5.13%。此外，2016年5月，時任董事長高鵬減持112.98萬股，減持比例0.29%；2016年4月，另一高管林彤減持143778股。2016年6月，當時第三大股東星月集團以均價每股26.6元減持公司1100萬股。

　　騰信股份本次重組最早的收購標的僅有大數據行銷公司飛揚廣告，今年2月，新增移動大數據解決方案公司勤誠互動，收購方式為現金收購，力圖形成技術互補。但對於騰信股份來說，想要拿出大筆現金用於收購也是非常困難。

　　低利潤的經營狀態、頻繁的高管變動和大量質押股權給騰信股份帶來的是資金鏈的大量壓力。數據顯示，截至2017年第三季度，騰信股份账面現金及等價物不足9000萬元。

　　行業毛利率下滑的大環境下，騰信股份近期雖然收入回升，但毛利表現不佳。其主營互聯網廣告及互聯網公關業務2015年毛利率分別為16.9%和27%，而2017年騰信股份的綜合毛利率大幅下滑到低於2%。騰信股份此前發布的2017年業績快報顯示，去年總收入16億，實現淨利700多萬。

　　值得關注的是，今年2月，騰信股份和徐煒、青島浩基簽署了一份戰略合作框架協定，三方稱將在戰略發展和資本市場展開合作，去年和今年騰信股份又連續向青島浩基貸款，青島浩基後續將在上市公司中扮演何種角色呢？

　　資料顯示徐煒目前所持騰信股份32.37%股權處於幾乎全數質押狀態。

責任編輯：陳悠然 SF104