債牛格局顯現 定開債遇配置良機

　　今年以來，國內金融市場發生了巨大的變化，權益市場遭遇重挫，年初至今上證綜指幾度跌破2700點，截止今日跌幅已高達21.7%。而與此同時，債券市場則迎來了轉機，尤其是春節之後，隨著央行連續的降準和寬貨幣政策，債券市場逐漸回暖，債券市場市場配置迎來良機。

　　隨著今年二季度資管新規的落地，作為銀行理財產品、貨幣基金的“替代品”，定開債走出了一波炙手可熱的行情。相比貨幣基金、商品期貨等各類資產，今年以來，純債基金持有收益率最高，與此同時，超過8成的債券型基金收益率為正，這些都為定開債的發行鋪平了路線。

　　定開債布局正當時

　　首先來說說什麽是定開債產品。

　　首先，定開債產品是一款純債產品，投資於主體或者債項評級AA以上債券，屬於中低風險產品；

　　其次，定開債是一款淨值型的產品，採用市值法估值，與以前的報價型債券產品相比，此類產品淨值每日可見；

　　最後，顧名思義，定期開放債產品是只有特定的時間段才能購買和贖回，採用封閉運作與定期開放相結合的方式。

　　那麽，定開債產品有什麽優勢呢，我們先用一張圖來清晰明了的看一下：

　　運作靈活、收益可觀，大有可為的定開債一時間成為香餑餑。可是，為什麽是現在？

　　這就要從今年以來市場發生的眾多變化說起。從投資端看，近1-2年來，隨著監管層大力推進金融行業去杠杆、控制巨集觀貨幣增速等政策，債券市場遭遇了長時間的熊市。但是2018年以來，隨著國內外經濟形勢及政策的轉變，債券市場迎來了較大的機會。此時推出定開債產品，既可以享受債券市場帶來的可觀收益，同時兼顧投資收益和客戶流動性需求，以定期開放的方式進行申贖運作。

　　從管道端看，商業銀行理財新規征求意見稿第三十一條顯示，銀行理財只能通過銀行業金融機構銷售理財產品，因此很多機構，比如券商大概率不能代銷銀行理財產品。定開債產品是銀行理財產品較好的替代產品，主要是面對有定期存款、無現金需求且不考慮短期流動性方面需求的客戶，可以滿足這些機構客戶對銀行理財產品的需求。

　　券商入場 定開債江湖群雄競技

　　如此大熱的定開債自然少不了機構的追捧。從今年初開始，就已經有公募基金公司密集申報此類產品，但是，值得注意的是，券商也逐漸入場，意欲分羹。

　　今年以來，市場上已有多家券商發行了定開債產品，根據中國基金業協會截至6月底公布的備案產品數據，今年上半年，市場上就已發行定開債產品140隻，募集規模超過260億，成立規模最大的有6.3億，平均首發規模1.9億。

　　據悉，目前券商中已經有國君資管、財通資管等多家機構均推出該類產品。業內人士表示，在目前權益市場行情低迷的情況下，資金會去尋求相對安全的品種，而在貨幣收益下行，銀行理財短缺的情況之下，定開債產品正好彌補了空缺，未來仍存較大的的發展太空。

責任編輯：郭建